Главным экономическим событием первой половины 2005 года можно признать рекордное подорожание нефти. Казалось бы, куда уж ей дорожать — в октябре прошлого года уже было $55, потом цены несколько упали, но все равно в четвертом квартале баррель легкой американской нефти WTI (которая в последнее время наряду с североморской Brent считается ценовым ориентиром) в среднем стоил больше $48. Выяснилось, что дорожать есть куда — в конце первого полугодия 2005-го цена WTI превысила магическую отметку $60 за баррель, о которой говорили еще в прошлом году. 27 июня фьючерсные контракты на поставку WTI в августе подорожали на $0,66, достигнув $60,50 за баррель (а в ходе торгов был поставлен абсолютный рекорд — $60,65). В тот же день баррель Brent подорожал на $0,70 — до $59,06 (рекорд в ходе торгов — $59,21).
Все случившееся выглядит тем более эффектным, что вообще-то нефть не должна так уж дорожать. Нефтяной рынок долгое время отличался редчайшей ценовой стабильностью. На него не влияли ни мировые войны, ни вспышки инфляции. В 1861 году, когда начался нефтяной бум в Пенсильвании, среднегодовая цена барреля нефти составляла $0,44. К 1876 году, когда Россия начала экспортировать нефть, она подорожала до $2,56. Но в 1945 году снова стоила всего $1,05 за баррель, а в 1973 году — $3,29. Правда, в 1974 году из-за арабского нефтяного эмбарго цены начали существенно расти — баррель подорожал до $11,58. Потом были времена, когда ставились рекорды: 1979 год (иранская революция) со среднегодовой ценой $30,03, 1980 год (ирано-иракская война) — $35,69, 1981 год — $34,28. Но это были временные кризисы. Например, в 1998 году баррель нефти стоил в среднем $13,11, почти как в 1974-м.
И тут $60 за баррель. И при этом все ждут дальнейшего роста цен. "Люди все больше и больше волнуются относительно развития событий во втором полугодии,— заявил нефтяной аналитик компании Investec Брюс Эверс.— Я думаю, мы увидим и $65 за баррель, и $70 очень скоро".
Вопрос, конечно, в том, откуда взялись нынешние невероятные цены. Их не объяснишь инфляцией: мол, сейчас нефть стоит все равно дешевле, чем в 1980 году, когда в пересчете на нынешние доллары цена была чуть ли не $80 за баррель. Как показывает опыт 1998 года, ничто ни во что пересчитывать не надо: когда цены растут, они растут; когда падают, тогда падают. Себестоимость барреля арабской и иранской нефти как была приблизительно $2, так и осталась, а нефтедобытчики получают за него то $3, то $35, то $11, то $60, невзирая ни на какую инфляцию.
Западные страны по-прежнему полагают, что дело в искусственной манипуляции нефтедобычей странами ОПЕК. Нормальной ценой нефти являются приблизительно $20 за баррель (именно она позволяет поддерживать нефтедобычу в странах, не находящихся в Персидском заливе, например в Великобритании или Норвегии). А все свыше этого — плод политики картеля. Дело не только в том, что эти страны ограничивают производство и стараются не допускать в свою нефтедобычу иностранные компании. Дело еще и в том, что никто на самом деле не знает, сколько нефти добывается в странах картеля, каковы их реальные запасы и возможности производства. Регулярные увеличения производственных квот ОПЕК снижению цен не помогают, а скорее мешают. Потому что официальные лица картеля постоянно и громогласно рассуждают: мы сейчас увеличили производство, но возможности исчерпаны, дальнейший рост спроса мы уже удовлетворить не можем. А в случае обострения напряженности на Ближнем Востоке не исключено умышленное или неумышленное сокращение производства, которое приведет к полномасштабному нефтяному кризису. Не случайно рубеж $60 за баррель был преодолен после иранских выборов: аналитики решили, что новый режим в Иране может использовать против Запада нефтяное оружие.
Как бы то ни было, рекордные цены приносят нефтедобытчикам рекордные доходы. По западным оценкам, в прошлом году только Саудовская Аравия получила от экспорта нефти $100 млрд. В России нефтяная промышленность не принадлежит государству полностью, зато огромную роль в госдоходах играют экспортные пошлины на нефть. Минфин уже заявил, что в сложившейся ценовой ситуации эти пошлины с 1 августа могут установить новый рекорд и превысить $140 за тонну (1 июня они уже были повышены с $102,6 до рекордных $136,2). Таким образом, российские власти как купались в нефтедолларах в первом полугодии, так и предполагают купаться во втором. Правда, от этого многие не в восторге — нефтекомпании в нынешнем году не увеличивали производство, а ВТО требует приостановить повышение пошлин. Но власти были так напуганы ценами 1998 года, что явно наслаждаются нынешними временами, когда цены в шесть раз выше. При всех рассуждениях о вреде лишних денег для экономики они, видимо, полагают, что деньги лишними не бывают.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
1. Что будет с курсом рубля к доллару?
Первое полугодие оказалось исключительно благоприятным для американской валюты на российском рынке — 1 января доллар стоил 27,75 руб., а 30 июня — 28,67 руб. За полгода он не просто преодолел психологически важный рубеж в 28 руб., но и подорожал почти на рубль. Граждане, которые в прошлом году уже почти отчаялись, столкнувшись с ситуацией, когда в России обесцениваются любые деньги (рубль из-за инфляции, доллар — из-за курсовой политики российских властей), приободрились — все-таки есть в природе дорожающая валюта. Спекулянты, в свою очередь, получили возможность играть, пусть и осторожно, на подорожание доллара.
Нельзя сказать, что валютная политика властей была такой уж четкой. В 2004 году они иногда решительно говорили о благотворном влиянии укрепления рубля для борьбы с инфляцией (такое утверждение содержалось, в частности, в "Основных направлениях единой государственной кредитно-денежной политики на 2005 год", разработанных правительством и Центробанком). При этом предполагалось, что из-за подешевения доллара перестают расти цены на импортные товары, а значит, и на отечественные их аналоги. Но иногда в прошлом году власти столь же решительно говорили, что укрепление рубля очень вредит конкурентоспособности отечественной промышленности. В первом полугодии нынешнего года былой решительности уже не наблюдалось. Власти осторожно признавали, что повышение курса рубля на темпы инфляции не особенно влияет. Призывов к быстрой девальвации рубля с целью ускорения экономического роста тоже не было. В целом движение курса доллара на российском рынке повторяло его движение на рынке мировом, где американская валюта во втором полугодии очень укрепилась.
Наш прогноз: во втором полугодии определенности в официальной курсовой политике не прибавится, и курс доллара в России будет по-прежнему следовать за курсом доллара в мире. К концу года за него будут давать около 28 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
С точки зрения борьбы с инфляцией первое полугодие оказалось потрясающе неудачным. За январь--май 2005 года потребительские цены выросли на 7,3%. Дела шли значительно хуже, чем в 2004 году, когда за тот же срок цены выросли на 5,3%. Официальные инфляционные итоги июня еще не подведены, но есть основания полагать, что инфляция составила не менее 0,8%, следовательно, за первое полугодие превысила 8%. То есть годовой план в 8,5% фактически выполнен досрочно.
Впрочем, дела с инфляции шли так плохо, что от в 8,5% годовых пришлось уже в первом полугодии официально отказаться. Новый план — 10%. Иными словами, план на этот год оказался таким же, как и на прошлый. И хорошо бы, чтобы он не провалился (в прошлом году вместо 10% получилось 11,7%). Власти на выполнение нового плана теоретически продолжают надеяться, а президент Владимир Путин даже указал министру экономического развития Герману Грефу больше к этой теме не возвращаться, а просто взять и обеспечить выполнение. Однако сомнения на этот счет имеются и у самих чиновников. В подготовленном Минэкономразвития, Минфином и ЦБ документе под названием "Факторы роста инфляции в 2004 году и январе--мае 2005 года. Меры, направленные на снижение темпов роста потребительских цен" говорится, что "при сложившихся тенденциях инерционная оценка уровня инфляции может составить 11-11,5% в 2005 году и 9-9,5% в 2006 году".
Наш прогноз: власти явно не знают, как затормозить рост цен, поэтому производители и продавцы продолжат их свободно повышать и годовая инфляция окажется больше 11%
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Мировые нефтяные цены в первом полугодии были исключительно благоприятными для России. Уже в январе американская WTI стоила почти $50 за баррель — спекулянты сыграли на снежных буранах в Европе и США, а также на приближающихся выборах в Ираке, которые должны были пройти в очень напряженной обстановке. А в конце июня был взят невиданный рубеж в $60 за баррель WTI. Правда, в самые последние дни полугодия цена несколько упала, однако это совершенно не испортило прекрасное настроение нефтедобытчиков и спекулянтов.
За сверхвысокими ценами стояло совершенно непонятное положение с нефтедобычей ОПЕК, а также напряженность на Ближнем Востоке. Положение в Ираке остается нестабильным, а спекулянты явно играют еще и на неопределенности вокруг Ирана, рассуждая о том, что после выборов эта страна может сократить поставки нефти в США (ведь американцы потребляют много именно иранской нефти). Более того, Соединенные Штаты обвиняют Иран в поддержке терроризма и разработке ядерного оружия, так что напряженность вокруг этой страны может даже возрасти.
Наш прогноз: во втором полугодии спекулянты сделают все, чтобы цены на нефть не падали,— и ближневосточная ситуация им поможет. За баррель Brent будут давать больше $50
4. Что будет с курсом евро к доллару?
Первое полугодие значительно изменило всеобщее представление о соотношении сил доллара и евро. Начался 2005 год чуть ли не с похорон американской валюты и курса евро, превышающего $1,36. Но в конце первого полугодия все начали хоронить уже единую европейскую валюту, а за один евро давали всего $1,20.
Спекулянты перестали обращать внимание на то, что США по-прежнему имеет грандиозный дефицит текущего платежного баланса в совокупности со столь же грандиозным дефицитом бюджета. Разве что МВФ продолжал твердить о том, что такое недопустимое положение в конце концов приведет к резкому падению доллара — и дисбаланс в мировой торговле исправится ценой полной дезорганизации мировых финансов. Все перестали также подозревать американские власти в том, что они умышленно снижают курс доллара, чтобы поправить положение со своим экспортом и уменьшить импорт. Белый дом не уставал твердить, что курсы валют определяются рынком, а Америка была и остается поклонником не слабого, а сильного доллара.
Зато все стали обращать внимание на то, что американские процентные ставки уже значительно выше европейских и продолжат свой рост (а европейские могут разве что снизиться, если ЕЦБ решит таким образом стимулировать европейское производство, которое еле дышит). Соответственно, вложение денег в американские долговые инструменты значительно выгоднее, чем в европейские,— а для этого нужны доллары. И уж совсем решительный удар по евро нанесло голосование французов и голландцев против европейской конституции — стало ясно, что единая Европа страдает не только от экономических, но и от политических проблем.
Наш прогноз: во втором полугодии евро останется относительно слабым, и за него будут давать не больше $1,25
1. До конца года курс рубля останется на нынешнем уровне и не будет ниже 29 руб. за доллар. Оснований для резких скачков вверх или вниз нет. И если Центробанк не будет осуществлять интервенций, рубль должен расти. 2. Летние месяцы одни из самых безынфляционных в российской экономике, поэтому прирост цен надо ожидать к осени. Инфляция не должна выйти за 12% годовых. 3. Цена на нефть будет расти и в ближайшее время составит $61-62 за баррель. Мы не поставляем на внешние рынки столько, сколько могли бы, и у ОПЕК есть свои ограничения, а экономика Китая растет дикими темпами. 4. Думаю, к концу июля ситуацию прояснит саммит G8 в Шотландии. Потом вполне вероятны некоторые колебания курса, возможно, евро чуть-чуть упадет по отношению к доллару. Но скачков не будет.
1. Соотношение рубль-доллар будет таким же, как и сейчас — кризис в Европе останется незамеченным и влияния на рубль не окажет. Сезонные факторы, например сокращение оборота в связи с невысоким спросом, сведут к минимуму последствия европейского кризиса. 2. Летом инфляция, как всегда, замедлится. Скажется и то, что удалось стабилизировать цены на некоторые виды топлива, и то, что идет серьезная работа над законом о защите конкуренции. А по итогам года цены вырастут на 10-12%. 3. Цены на нефть останутся стабильно высокими. По-прежнему актуальны факторы политического, военного или военно-политического характера. И поэтому цена нефти не сильно изменится. 4. Евробанки будут принимать меры по предотвращению резких скачков евро, но там не все зависит от монетарных факторов, как у нас. И, вопреки ожиданиям американцев, евро вряд ли сильно упадет. Скорее наоборот.
1. Сейчас наше правительство оказывает огромную помощь США, сдерживая курс рубля. И я не думаю, что эти буквоеды могут летом изменить свое мнение. Поэтому курс будет колебаться на уровне 28 рублей с копейками за доллар. Хотя реально он должен быть около 35. 2. Летом инфляция продолжит свой рост, правительство не выполнит обещания ее сдержать. До конца года инфляция вырастет до 12-14%. Правительство не собирается всерьез с ней бороться, поэтому страна постепенно будет все съедать. 3. Тенденция повышения мировых цен на нефть сохранится. Дефицит растет, альтернативы нефти пока нет. В ближайшие месяцы мировые цены на нефть достигнут уровня $60-65 за баррель. И дальше будет плавное повышение. 4. Соотношение доллара и евро продолжит плавно выравниваться. И это должно быть так, поскольку американская экономика выходит из стагнации и ей есть чем укреплять свою национальную валюту. Евро будет стоить $1,1-1,2.
1. Рубль продолжит слабеть. Например, в июле доллар вполне может стоить 28,70 руб. Что же касается конца года, то к этому времени доллар вообще может подорожать до 28,80-29 руб. 2. Уровень инфляции будет 12,2%. Она уже очень сильно раскрутилась, и я не удивлюсь, если мы в итоге выйдем на 13% годовых. Хотя пока вероятность этого мала. 3. Цены на нефть будут колебаться где-то в районе отметки $60. Диапазон этих колебаний, скорее всего, составит $10, то есть плюс-минус $5 за баррель. 4. Евро продолжит слабеть, и курс его будет колебаться в коридоре $1,15-1,18. Движение национальных валют циклично, сейчас наступило время доллара. Экономика США растет, а европейская стагнирует, поэтому общее настроение инвесторов — постепенно перекладывать средства в долларовый эквивалент. |
