Главным экономическим событием июля стал повторный провал официального плана по борьбе с инфляцией. Казалось бы, выглядит совершенно невероятно: как можно уже к середине года провалить не только первоначальный, но и подкорректированный годовой план? Зачем тогда вообще что-либо планировать? Но невероятное свершилось. Когда власти планировали на этот год 7,5-8,5%, они, конечно, допускали, что антиинфляционный план может и не быть выполнен, как не был выполнен 10-процентный план в прошлом году или 14-процентный два года назад. Собственно, если не удается удержать инфляцию даже на уровне 10%, странно планировать 7,5%. Однако выхода не оставалось — нужно же ставить перед собой амбициозные цели. Может, цены устрашатся такой решимости? И в любом случае запланированное снижение инфляции должно было свидетельствовать о проведении в России жесткой финансовой политики, а это нравится западным кредиторам и инвесторам. Надежда явно была на то, что если план и не будет выполнен, то очевидным невыполнение станет только в самом конце года, а до этого можно будет бороться и надеяться. Но действительность превзошла все ожидания.
Уже в марте стало ясно, что никаких 8,5% за год не получится (о 7,5% можно было, естественно, сразу забыть). Собственно, уже не получилось, потому что как раз в июле эта отметка и была преодолена. С весны власти в качестве нового плана сначала неофициально, а потом и вполне официально утвердили 10%. Президент Владимир Путин в беседе с министром экономического развития и торговли Германом Грефом даже дал прямое указание не разговаривать о достижимости 10%, а просто взять и обеспечить выполнение этого плана.
И вот в июле даже самим властям стало очевидно, что и 10% не получится. Министр финансов Алексей Кудрин заявил: "Скорее всего, инфляция в 2005 году будет в коридоре 10-11%. Мы ожидаем, что в этом коридоре сложится инфляция". Теперь даже непонятно, что считать новым планом. Видимо, 11%. Просто потому, что в прошлом году было 11,7%, а нужно стремиться к тому, чтобы инфляция хоть немного снижалась. Несмотря на двукратный провал плана этого года, решительности власти не теряют. Как заявил Кудрин, "пока мы не достигли минимального уровня инфляции, который был зафиксирован в 1997 году. Главный экзамен на ближайшие три года — это снижение инфляции. Наша задача не только снизить инфляцию до менее 11%, но довести ее до 4-5,5% в 2008 году".
Непонятно только, как это сделать, потому что у российских властей даже после повторного провала антиинфляционного плана нет объяснения, почему, собственно, все планы проваливаются, иными словами — почему инфляция в этом году оказывается не ниже, а может даже оказаться выше прошлогодней. Конечно, что-то говорится насчет чрезмерного роста регулируемых тарифов. Но если дело в тарифах, почему их рост не был учтен? По-видимому, считалось, что остальные инфляционные факторы будут проявлять себя в меньшей мере и это компенсирует тарифы. Но каковы эти факторы?
Как раз в июле глава американской ФРС Алан Гринспен делал очередной полугодовой доклад конгрессу, в котором остановился на проблемах инфляции в США. В своей традиционно витиеватой речи он сказал: "Базовая инфляция ускорилась в первом квартале. Растущие цены на энергоносители и другие сырьевые товары продолжили толкать вверх издержки производства, и мы имеем свидетельства, что возросла возможность фирм диктовать цены потребителям, поэтому они могли переложить на этих потребителей свои увеличившиеся издержки". В общем, инфляция в США ускорилась из-за нефтяных цен и ценовой власти американских производителей на внутреннем рынке. В дальнейшем, подчеркнул глава ФРС, нефтяные цены расти перестанут, и это очень поможет сокращению инфляции, так что к концу 2005 года она окажется значительно меньше, чем в 2004 году. В качестве антиинфляционного фактора он также назвал укрепление доллара, которое ведет к снижению импортных цен на потребительском рынке и, соответственно, заставляет и американских производителей не слишком зарываться.
Заметим, что раньше, когда доллар падал, Гринспен указывал, что инфляция ускорилась из-за роста импортных цен и все той же ценовой власти американских производителей, которая при подорожании импортных товаров делала возможным повышение цен и на товары отечественного производства. Таким образом, в конечном итоге за инфляцией в любом случае стоит ценовая власть производителей (выражающаяся, в частности, в повышении прибыльности компаний). И именно с ней Гринспен предполагает бороться с помощью повышения процентных ставок: мол, граждане при подорожавшем кредите начнут разумнее тратить деньги, и борьба за потребителей помешает производителям повышать цены.
При этом инфляция в США не чета российской — уж не больше 3%. Что в таком случае говорить о ценовой власти российских производителей? Она, по-видимому, в несколько раз больше, чем у их американских коллег. И российские чиновники просто не знают, как с этой ценовой властью бороться, потому что на процентные ставки цены в России уж явно не реагируют. Разве что потребители возьмут и откажутся покупать дорожающие товары.
1. Что будет с курсом рубля?
Июль оказался на редкость благоприятным месяцем для доллара на российском валютном рынке. Уже 4 июля он впервые с октября 2004 года превысил отметку в 28,8 руб. 5 июля за него давали уже 28,83 руб., за три дня курс вырос на 20 коп. Поводом стало то, что на мировом рынке евро упал ниже считающейся психологически важной отметки в $1,2. Участники рынка отметили, что ЦБ никак падению рубля не препятствовал и даже сам покупал доллары по 28,8 руб. Аналитики начали рассуждать о том, что если с подешевением евро в мире дело так пойдет и дальше, то Россия увидит доллар по 29 руб. Правда, в дальнейшем евро несколько выправился — а вместе с ним и рубль. Но все равно 26 июля доллар стоил очень прилично-- 28,68 руб.
Вопрос, конечно, в том, как относятся к ослаблению национальной валюты российские власти, которые до этого не скрывали, что укрепление рубля рассматривают как антиинфляционный фактор, способствующий подешевению импортных, а вместе с ними и российских товаров (и в этом отношении рассуждали примерно так же, как и глава американской ФРС Алан Гринспен). В июле выяснилось, что и сейчас теория осталась прежней. Во всяком случае, глава ЦБ Сергей Игнатьев на заседании Госдумы заявил, что в случае резкого укрепления рубля "инфляция действительно сошла бы на нет, но можно было бы не говорить об удвоении ВВП". Иными словами, с ослаблением рубля приходится мириться в интересах экономического роста. Но контроля над ситуацией власти не теряют, и, по словам главы ЦБ, "при наших валютных резервах" резкое падение рубля "полностью исключено". Разумеется, участники валютного рынка на обвал рубля и не рассчитывают, но в доллар снова поверили. Граждане тоже не очень расстроены подорожанием доллара, потому что уже устали от положения, когда в стране дешевеют все деньги: рубли из-за инфляции, а доллар — из-за курсовой политики.
Наш прогноз: в августе доллар в России останется относительно сильным и будет стоить дороже 28,5 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Окончательные инфляционные итоги июля, как обычно, еще неизвестны, но власти уже объявили, что за первые 11 дней месяца цены выросли на 0,4%, так что по итогам июля инфляция может приблизиться к 1%. Учитывая, что за первое полугодие цены уже выросли на 8%, за семь месяцев может получиться чуть ли не 9%. Неудивительно, что именно в июле были официально похоронены надежды показать за год 10%. Какие уж тут надежды, когда до конца года осталось пять месяцев и чуть больше 1%.
Впрочем, теперь официальным ориентиром являются 11%. Совершенно непонятно, как их достичь. Видимо, надежды по-прежнему возлагаются на дефляцию, скажем, в августе и на нулевой рост цен в сентябре-октябре. Теоретически такое, естественно, возможно — если власти щедро посчитают влияние сезонного подешевения овощей и фруктов на общий уровень цен в стране. Однако плодоовощная дефляция и нулевой рост цен бывают в России далеко не каждый год. В прошлом году, скажем, в августе было 0,5%, в сентябре — 0,4%, а в октябре — 1,3%. Если в этом году прошлогодняя ситуация всего лишь повторится, то уже в октябре будет провален и план в 11%. Уж не будем говорить о том, что пока инфляционная ситуация в этом году значительно хуже, чем в прошлом.
Наш прогноз: власти сделают все, чтобы в августе, хотя бы по статистике, цены не выросли или вообще упали, но вряд ли это получится.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Июль оказался очередным рекордным месяцем для нефтяных цен. Правда, лондонские теракты 7 июля сначала вызвали обвал — Brent немедленно упала на $4,18, до $55,67 за баррель, а легкая американская WTI — на $3,90, до $57,38. Трейдеры были в панике, потому что в очередной раз ожидали краха мировой экономики под ударами террористов — а в рухнувшей экономике спроса на нефть не будет. Но быстро одумались и перешли к привычной игре на повышение — уже через неделю цены на американскую нефть взлетели до рекордных $62. Потому что в условиях неопределенности, связанной с терроризмом и антитеррористическими операциями, вполне возможен топливный кризис из-за серьезного перебоя в поставках.
А глава ФРС Алан Гринспен в своем докладе перед конгрессом особо остановился на долгосрочных перспективах нефтяных цен: "Игроки на рынке сейчас не видят перспектив значительного снижения цен в ближайшие годы. Мировой спрос на энергоносители явно останется большим, и участники рынка проявляют очевидное беспокойство по поводу возможных перебоев с поставками из различных нефтедобывающих регионов". Он также дал понять, что наращивание производства в ближайшие годы требует очень значительных инвестиций, а их непонятно как осуществить, потому что многие нефтедобывающие страны либо ограничивают иностранные инвестиции, либо иностранные инвесторы сами не хотят туда идти из-за политического риска.
Наш прогноз: вызванная терактами неопределенность в мировых нефтепоставках в августе сохранится, так что за баррель Brent будут давать больше $55.
4. Что будет с курсом евро к доллару?
Июль начался с падения евро до $1,186 — самого низкого уровня с мая 2004 года. Спекулянты забыли о грандиозном внешнеторговом дефиците США и помнили только о том, что ФРС подняла процентную ставку до 3,25% годовых. Они решили, что уже в обозримом будущем ставка будет поднята до 4% и, таким образом, в два раза превысит существующую в еврозоне. Соответственно, долларовые активы будут в два раза более доходными, чем активы в евро. Преодоление психологически важного рубежа в $1,20 произвело на всех такое впечатление, что ожидался штурм рубежа в $1,175 — самого низкого уровня, достигнутого в 2004 году.
Штурма, однако, не последовало, и 12 июля за евро давали уже $1,22. Формальным поводом служило ожидание данных об американском внешнеторговом дефиците (который должен был оказаться больше ранее прогнозируемого), а также решение ОАЭ перевести часть своих золотовалютных резервов из долларов в другие валюты. Впрочем, никто особенно не скрывал, что главной причиной является желание многочисленных спекулянтов, играющих на повышение доллара, зафиксировать прибыль от предыдущего падения единой европейской валюты.
К концу месяца в евро все в очередной раз разочаровались, и 26 июля за него снова давали меньше $1,20. Судьбе единой европейской валюты явно не помогали бюджетные проблемы европейских стран: у Италии, например, дефицит в этом году составит 4,3% ВВП, а у Португалии вообще превысит 6%. И министры финансов еврозоны ничего с этими нарушителями норматива в 3% ВВП (принятого как раз для стабилизации евро) сделать не могут, лишь дают им время исправиться — до 2007 года.
Наш прогноз: евро в августе будет слабым, но окажется дороже $1,16
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
2. Уровень инфляции не повысится, будет 1%, максимум — 1,3%, а может быть, и меньше. Рост цен останется в прогнозируемых рамках из-за сезонного фактора. Летом деловая активность падает, хотя повышение тарифов на железнодорожный транспорт может слегка давить на инфляцию. 3. Цена нефти, вполне вероятно, перевалит отметку $60 за баррель. Определяющими факторами будут терроризм в Ираке, уборочная, приближение зимнего сезона и рост экономики в США. 4. В соотношении доллара и евро много составляющих. Если бы кто-то мог реально прогнозировать, то был бы богаче Сороса. Но чисто интуитивно мне кажется, что доллар будет укрепляться. Михаил Шишханов, президент БИН-банка
2. Инфляция, возможно, будет держаться на уровне 0,6-0,7%. Темпы могут замедлиться, но планируемый десятипроцентный рубеж до конца года точно будет превышен. Прогноз на год — около 12,5%. 3. Марка Brent будет стоить $57-59 за баррель. Из-за снижения деловой активности в летний период вряд ли нефтяные цены перешагнут в августе 60-долларовую отметку. 4. Курс будет держаться на уровне $1,20 за евро, хотя не исключаю незначительное ослабление европейской валюты, до отметки $1,18-1,19. Григорий Томчин, президент Всероссийской ассоциации приватизированных и частных предприятий
2. Так как инфляция сейчас задавлена Центробанком, а все основные выплаты по закону о монетизации придутся на сентябрь и октябрь, уровень инфляции в августе тоже не изменится. Роста надо ожидать осенью. 3. Скорее всего, цена на нефть не превысит $60 за баррель. Тема терактов ничего не меняет на этом рынке. Август спокойный месяц. Реакция на все громкие события будет осенью, тем более что фьючерсные операции рассчитаны на сентябрь. 4. Курс будет колебаться на уровне $1,2 за евро, может быть, чуть меньше или чуть больше. Для более серьезных изменений видимых оснований нет. Дмитрий Крюков, первый зампред правления Локо-банка
2. Инфляция составит порядка 0,1-0,3%. Стимулировать ее будет рост цен на бензин, который непременно последует за повышением экспортных пошлин на нефть с 1 августа. Сдерживать инфляцию будут сезонное снижение цен на сельхозпродукцию и ожидаемое укрепление рубля в конце лета. 3. Цены на нефть марки Urals будут порядка $50-52 за баррель. Снижению будет мешать высокий спрос и нестабильность в мире. Стабильности цен на российскую нефть способствует и то, что разрыв между марками Urals и Brent сократился с $8 за баррель год назад до почти оптимального $1,5-3. 4. "Бычьи" настроения, отметившиеся на рынке евро в июле, вероятно, продолжат усиливаться в августе. По нашим прогнозам, курс евро должен к концу августа — началу сентября стабилизироваться на уровне $1,23-1,25. |
