Главным экономическим событием августа следует признать абсолютный рекорд мировых цен на нефть — 30 августа они составили почти $71 за баррель легкой американской нефти, накануне впервые в истории цены преодолев отметку $70. Ураган Катрина (см. стр. 52), который нанес удар по нефтедобывающим мощностям в Мексиканском заливе, остановил нефтеперерабатывающие заводы в Луизиане и парализовал крупнейший в США Луизианский нефтеналивной порт, расположенный в 32 км от берега, спекулянты использовали по полной программе. Заверения ОПЕК в готовности дать больше нефти (одна Саудовская Аравия предложила дополнительно 1,5 млн баррелей в день) не помогли. Не помогли также обещания американских властей выбросить на рынок нефть из стратегических резервов. Нефтяной кризис в полном разгаре, а во время кризиса обещаниям не верят. Нужно запасаться товаром, оказавшимся в дефиците, впрок, а дальше уж смотреть, что будет. Тем более что сейчас на мировом финансовом рынке играть особенно не на чем: американские акции явно сильно расти не будут, евро не оправдал репутации постоянно дорожающей валюты. Остается нефть. Уж она, как предполагается, оправдает все ожидания в связи с совершенно неясной ситуацией на Ближнем Востоке вообще и вокруг Ирана в частности. И уже оправдывает. Катрина пришлась спекулянтам очень ко времени.
Теперь исследователи прогнозируют дорогую нефть еще как минимум в течение двух лет. В частности, в августе главный экономист Deutsche Bank Норберт Вальтер заявил, что "нефть достигла циклического пика и продержится на уровне $60 за баррель еще два года, пока не дадут эффекта нефтесберегающие технологии и не начнется эксплуатация новых месторождений". В начале месяца Deutsche Bank указал, что среднегодовая цена американской нефти составит в 2005 году $54,56 за баррель, а североморской Brent — $53,49. В общем, ситуация начала напоминать 70-е годы, когда нефть очень подорожала и никто не ждал ее подешевения, а только дальнейшего роста цен.
Естественно, рекордные цены обеспечивают кому-то значительные доходы. Крупнейшие мировые нефтяные фирмы ждут большой прибыли, а их акционеры — больших дивидендов. В частности, глава BP Джон Браун обещал распределить "100% всей лишней наличности среди акционеров". Соответственно, дивиденды значительно превысят те $6,4 млрд, которые были выплачены за прошлый год. Кроме того, корпорация обещала выкупить у желающих акций на $10 млрд. А Royal Dutch/Shell выразила намерение в этом году передать акционерам как минимум $15 млрд в виде дивидендов и платы за выкупленные акции.
Большинство российских граждан не являются акционерами BP и Royal Dutch/Shell. Поэтому их интересует простая вещь — получат ли они что-нибудь от нынешнего нефтяного бума. Российские власти точно получат. В августе было объявлено, что с 1 октября экспортная пошлина на нефть может составить около $179 за тонну — на четверть с лишним больше рекордных $140 за тонну, введенных 1 августа. МЭРТ подсчитал, что профицит федерального бюджета в нынешнем году составит 7% ВВП, а в стабилизационном фонде к концу года окажется 1320 млрд руб. (6,3% ВВП). И это не считая тех $15 млрд, выплата которых Парижскому клубу в порядке досрочного погашения долга была закончена в прошедшем месяце. Стало ясно, что в будущем году Россия операцию по досрочному выкупу своего долга у Парижского клуба за нефтедоллары повторит.
Однако российские граждане не являются также и иностранными кредиторами. Их мог бы утешить, конечно, грандиозный расцвет экономики в результате нефтяного бума с соответствующим увеличением количества высокооплачиваемых рабочих мест. Но его российские власти не планируют. Напротив, по итогам года МЭРТ прогнозирует 5,9-процентный рост ВВП — довольно скромный показатель по сравнению с прошлогодним (7,2%). Потому что, как ни странно, российские нефтекомпании не спешат наращивать производство и экспорт. Наверное, не хотят платить повышенную экспортную пошлину.
Так что пока ощутимым последствием роста нефтяных цен в мире для российских граждан стало разве что возобновление роста цены бензина в России. По-видимому, российские продавцы бензина в связи с невозможностью взять лишние деньги с пострадавших от урагана американцев решили их взять с непострадавших русских.
Впрочем, русские еще легко отделались. Нефтедобывающая Индонезия благодаря $71 за баррель оказалась в валютном и экономическом кризисе. Пусть там бензин и стоит всего 20 центов за литр, но такая дешевизна обеспечивается государственным субсидируемым импортом (Индонезия импортирует больше нефти, чем экспортирует). Иностранные инвесторы и местные спекулянты решили, что покупать нефть по $71 у властей просто не хватит денег (золотовалютные резервы Индонезии составляют всего $31 млрд). И бросились скупать доллары — 30 августа за несколько часов курс рупии упал сразу на 9%. И остановить падение удалось только большими валютными интервенциями и повышением процентной ставки. Ситуация живо напомнила лето 1997 года — тогда долларов все-таки не хватило, и Индонезия рухнула.
1. Что будет с курсом рубля?
Мы прогнозировали, что в августе доллар в России останется относительно сильным и будет стоить дороже 28,5 руб. Прогноз полностью сбылся: 31 августа доллар стоил 28,55 руб.
Как раз в августе Центробанк и правительство приняли "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год". И в этом документе подчеркивается, что курс рубля является действенным антиинфляционным инструментом (из текста, в сущности, следует, что это единственный инструмент в распоряжении ЦБ — ни денежная масса, ни процентная ставка в специфических российских условиях на инфляцию не влияют). Мол, если номинальный курс рубля повышается, тогда цены перестают расти. Это старая теория ЦБ, предполагающая, что при росте курса рубля перестают дорожать импортные товары, а вместе с ними автоматически и товары российского производства. Однако, как подчеркивается в "Основных направлениях...", применение этого инструмента ограничено, так как слишком смелое укрепление курса рубля вредит конкурентоспособности российских товаров. На заседании правительства 18 августа, когда обсуждался этот документ, глава ЦБ Сергей Игнатьев поставил вопрос еще более остро: мол, инфляцию за полгода можно было бы довести вообще до 0%, если укрепить номинальный курс рубля на 20-25%. Но это нанесет слишком серьезный удар по национальному производству.
Разумеется, вся эта теория выглядит несколько сомнительной: в последние годы рубль и укреплялся, и ослабевал, а инфляция как была высокой, так и осталась. Однако рассуждения ЦБ служат оправданием повышению курса рубля: дескать, пусть и в ограниченных масштабах, но антиинфляционное оружие применяется. В "Основных направлениях..." содержится также прогноз номинального курса доллара на 2006 год. Если цена Urals снизится до $28 за баррель, то номинальный курс доллара в 2006 году возрастет. Если цена упадет только до $40 за баррель, номинальный курс доллара останется таким же, как сейчас. Если же цена Urals составит $50 за баррель, доллар упадет.
Наш прогноз: рассуждения ЦБ о ценах на нефть и борьбе с инфляцией позволяют заключить, что сейчас он склоняется к относительно сильному рублю. В сентябре доллар не будет стоить дороже 28,8 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
В своем прогнозе на август мы указали, что власти сделают все, чтобы хотя бы по статистике цены за месяц не выросли, а еще лучше — чтобы упали. Правда, мы усомнились, что это получится. Получилось. Горячее желание статистической дефляции привело к тому, что в августовском докладе МЭРТа об итогах экономического развития России за первые семь месяцев года содержалось утверждение о дефляции в 0,1% за первые 15 дней августа — соответственно, на весь месяц прогнозировалась дефляция 0,2%. Кроме того, МЭРТ указал, что во втором полугодии инфляция составит всего 1,9-2,8% — соответственно, цены уложатся в годовой план в 11%. По мнению министерства, замедлению инфляции могут способствовать снижение темпов роста денежного предложения, небольшой спрос на продовольственные товары и снижение темпов повышения административных тарифов.
Насчет благотворного влияния снижения денежной массы на инфляцию ЦБ вряд ли согласится, потому что неоднократно подчеркивал неденежный характер роста цен в России. Граждане, напротив, могут согласиться с тем, что печатание денег все-таки ведет к росту цен. Бумажная денежная масса (общая сумма всех ходящих по России купюр) с 2001 года увеличилась в 3,5 раза. И с инфляцией дела обстояли очень неважно, только в 2003 году удалось волшебным образом добиться ровно тех 12%, которые и были запланированы. Как раз в августе ЦБ объявил, что со следующего года в оборот поступят купюры номиналом 5000 руб. Граждане это восприняли, естественно, как последствие инфляции — цены возросли настолько, что номинала существующих купюр уже не хватает.
Наш прогноз: в сентябре статистика покажет пусть небольшой, но рост цен — примерно 0,3%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Мы прогнозировали, что в августе неопределенность в нефтепоставках сохранится, так что за баррель Brent будут давать больше $55. Прогноз полностью сбылся. Весь август цена на нефть превышала этот рубеж — мало того, пошла вверх и к середине месяца дошла до $68 за баррель. На этом же уровне месяц и кончился.
К концу августа все только и занимались прогнозированием развития событий в ближайшее время. Трейдеры на мировом нефтяном рынке склонялись к тому, что коль скоро американская нефть с легкостью прошла рубеж $70, то и $80 не за горами. Представители ОПЕК, напротив, указывали, что реальная ситуация в мире такова, что нефть должна теоретически стоить $55. Впрочем, август показал, что реальная ситуация мало кого волнует (в том числе и ОПЕК). Все запасаются нефтью впрок и не желают с ней расставаться.
Наш прогноз: $80 за баррель в сентябре не будет, но и американская WTI, и североморская Brent будут стоить дороже $62.
4. Что будет с курсом евро к доллару?
В своем прогнозе на август мы указали, что единая европейская валюта будет по-прежнему слабой, но все-таки окажется дороже $1,16. Так и случилось: месяц закончился курсом $1,22 за евро. Естественно, для евро это слабый результат. Уже забыт конец прошлого года, когда евро шел вперед и вперед, стоил дороже $1,36 и все только и рассуждали о том, когда он достигнет отметки в $1,40, а когда — в $1,50. Мол, только это спасет Америку от ее грандиозного внешнеторгового дефицита — она станет экспортировать больше, а импортировать меньше. Дело дошло до того, что американцев подозревали в умышленном ослаблении доллара в интересах национальной экономики. Американские власти на это отвечали, что курс доллара не регулируют, а внешнеторговый дефицит США связан в основном с тем, что европейцы плохо покупают американские товары из-за слабости собственной экономики, а азиаты — из-за искусственных ограничений на пути импорта (в частности, из-за завышенного курса китайского юаня).
Теперь американцев уже ни в чем не подозревают, хотя проблем с внешнеторговым балансом у них отнюдь не убавилось. В конце концов, этот баланс очень зависит от цен на импортируемую нефть, а она как раз в августе подорожала невероятно. Игроки на валютном рынке теперь рассуждают о том, как сверхдорогая нефть скажется на развитии мировой экономики в 2006 году. Предполагается, что США нефтяные трудности выдержат (как раз в августе очень вырос индекс потребительского доверия американцев), а вот Европа и особенно Япония впадут в экономическую депрессию. Соответственно, следует избавляться от иен и евро в пользу доллара. Это, разумеется, не означает, что настроения на мировом валютном рынке мгновенно изменятся. Поступи из США какие-либо новости, которые спекулянты сочтут негативными для экономики,— они немедленно забудут про Европу и Японию и сыграют против доллара.
Наш прогноз: в сентябре валютный рынок по-прежнему будет озабочен нефтью и евро останется слабым — не дороже $1,24.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
Андрей Нечаев, гендиректор Российской финансовой корпорации:
2. Сентябрь в меньшей степени, чем август или июль, но тоже месяц сезонного снижения цен на продовольственные товары. И благодаря этому инфляция составит 0,1-0,2%, а в целом за девять месяцев она выйдет за 9%. 3. Цена на нефть падать не будет. На иракской нефти в старых объемах добычи поставлен крест. Конфронтация вокруг Ирана делает рынок менее устойчивым. А американская экономика растет. К тому же сентябрь — первый месяц подготовки к зимнему сезону. 4. Доллар в сентябре немного отыграет у евро — до $1,21 за евро. Американская экономика явно демонстрирует признаки оздоровления. В пользу доллара будет фактически уже анонсированное Гринспеном повышение учетных ставок, а значит, капиталы устремятся в Америку. Андрей Ищук, член Совета федерации:
2. Дефляции не будет, в этом я уверен. А инфляция несколько больше нуля. Есть объективные вещи, от которых мы не уйдем: подорожание бензина, рост тарифов естественных монополий. 3. Если не случится новых серьезных происшествий, терактов или природных катастроф, цена будет колебаться в районе отметки $70 за баррель. 4. Кардинально соотношение евро и доллара не изменится. Америка не прикладывает для этого никаких усилий. Американцам не нужен сильный доллар, поэтому евро останется на уровне $1,22. Николай Петраков, директор Института проблем рынка, академик РАН:
2. Инфляция в сентябре составит 1%. Цены опять начнут расти, но в основном на энергоносители. 3. Мировые цены на нефть вырастут на 5%. Сейчас начинается уборочная пора, нефтяники опять повысят цены на бензин. К тому же если вырастут мировые цены, то внутренние потянутся за ними. 4. Соотношение доллара и евро останется на нынешнем уровне. Чтобы курс евро пошатнулся, нужно, чтобы еще несколько стран отказались от конституции ЕС. Поэтому референдумы и отложили. Евгений Сабуров, директор Института проблем инвестирования:
2. Сентябрь не самый плохой месяц. В целом инфляция не будет превышать 0,5%. Люди возвращаются из отпусков, деньги потрачены, а вливания в экономику не ожидаются. А рост инфляции будет из-за роста цен на энергоносители. 3. $70,8 за баррель — слишком много. Но без полной информации по этому рынку, например без знания того, вскрыл ли Буш запасы нефти в США, четко оценить цену на нефть сложно. 4. Коррекция курса евро возможна, так как цена несколько задрана. Думаю, курс евро остановится на уровне $1,24 за евро. Хотя на него могут повлиять и такие факторы, как например, последствия урагана "Катрина".  |
