Ситуация, сложившаяся к концу прошедшей недели на мировом рынке меди, отразила два существенных события, произошедших в сентябре. Во-первых, меры руководства London Metal Exchange (LME) по упорядочению торговли медью оказали на рынок необходимое воздействие, и тенденция к возникновению "перевернутого рынка" (рынка, на котором цены форвардных контрактов уменьшаются по мере отдаления месяца поставки) начала постепенно исчезать. Во-вторых, "российский фактор", который должен был привести к резкому повышению цен на цветные металлы, не сыграл значительной роли, и цены на наличную медь продолжали понижаться.
Борьба с феноменом "перевернутого рынка", апогеем которой стало принятие решения биржевого совета LME об ограничении ежедневного разрыва между ценами контрактов до $5 (Ъ писал об этом 13 сентября), принесла определенные результаты. На графике результатов торгов прошедшей недели видно, что превышение цен наличного металла над ценами трехмесячных форвардных контрактов почти исчезло. Однако борьба с "перевернутым рынком" имела еще одно, весьма серьезное последствие: цены по всем позициям начали стремительно понижаться. Причем масштабы подешевления меди, особенно по контрактам с трехмесячным сроком поставки, оказались весьма впечатляющими: за две недели цены этих контрактов упали с $2000 до $1740 (такая отметка была зафиксирована на торгах LME 23 сентября). Напомним, что в апреле нынешнего года трехмесячные контракты по меди котировались по $1705, что на тот момент являлось низшей за пять с половиной лет отметкой. Нынешнее падение, с одной стороны, может свидетельствовать о приведении цен в соответствие с макроэкономическими индикаторами — соотношением спроса и предложения, которые весьма неблагоприятны для проведения игры на повышение. С другой стороны, его можно рассматривать как катастрофу для производителей и торговцев медью, включая и российских поставщиков этого металла. Причем прогнозы дальнейшего изменения мировых цен на медь весьма пессимистичны. Так, один из руководителей японской брокерской фирмы, активно действующей на LME, заметил для REUTER: "Очень трудно представить, что найдется много покупателей на медь, и они смогут поднять обвалившиеся цены, учитывая нынешние рекордные запасы металла на складах LME".
Примечательно, что, нарушая традиционную рыночную логику, запасы меди на складах одновременно с ростом цен до $2000 за тонну к началу сентября увеличились на 50% до рекордных за 15 лет уровней в 500 тыс. тонн. Причем помимо общего увеличения количества металла на складах LME, за последнее время произошло и резкое увеличение количества самих складов. Так, на настоящий момент металлы хранятся на 325 складах LME в 45 различных точках планеты по сравнению с 14 местами размещения складов в конце 70-х годов. Другой брокер, прогнозируя ценовую ситуацию на рынке меди, остроумно заключил в интервью REUTER: "Как гласит известная пословица, 'если гора слишком высока, то долина должна оказаться очень глубокой'. Поэтому медь ожидают резкие падения цен". Если же согласиться с такой точкой зрения, то напрашивается вывод, весьма нелицеприятный для российских поставщиков меди: эффективность экспорта и по этому металлу может резко упасть.
Еще один достаточно интересный феномен был зафиксирован на рынке меди на прошедшей неделе. В то время, как ведущие мировые фондовые биржи лихорадило под воздействием сообщений из России, на рынке цветных металлов торговцы практически не отреагировали на эти сообщения. Не стали исключением и форвардные контракты на медь, цены по которым, в отличие от наличного товара, в недельном режиме немного выросли, но настолько незначительно, что вряд ли стоит говорить об изменении тенденции к их понижению.
ЕЛЕНА Ъ-ЗАГОРОДНЯЯ