Минувшую неделю рубль завершил сильнейшим обесценением с декабря минувшего года. За пять дней биржевой курс доллара США вырос на Московской бирже почти на 5 руб. и впервые с марта 2022 года закрепился выше уровня 89,50 руб./$. Против рубля играет негативная внешнеэкономическая конъюнктура, связанная с уменьшением притока валюты в страну, который не компенсирует увеличение импортных операций, а также спрос на валюту со стороны населения и распродающих свой бизнес в России иностранных компаний.
| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Русский Стандарт | 85.00-90.00 |
| ПСБ | 90.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 85.00-90.00 |
| Экспобанк | 86.00-89.50 |
| Банк Зенит | 89.00 |
| Консенсус-прогноз * | 88.35 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Темпы ослабления рубля уже выглядят избыточными
Уровень 90 руб. по курсу доллара становится еще более вероятным на фоне стремительного ослабления рубля после окончания налогового периода июня. Спекулятивному давлению на рубль больше ничего не мешает, при этом факторы поддержки, такие как нефть и бюджетное правило, фактически теряют свою силу. Власти также называли курс доллара в 90 руб. как верхнюю границу комфортного коридора, поэтому какой-либо поддержки, кроме вербальной, рубль вряд ли получит. Тем не менее темпы ослабления рубля уже выглядят избыточными даже с учетом слабости фундаментальных условий. Поэтому при достижении 90 руб. по курсу доллара вполне уместной будет выглядеть попытка восстановительной коррекции.
С фундаментальной точки зрения более справедливым представляется курс ближе к 80 руб. за доллар
Наш прогноз по курсу рубля к доллару на следующую неделю — 85–90. Мы склонны полагать, что девальвационный виток вывел курс валют к слишком завышенным значениям, и связано это прежде всего с последствиями всплеска геополитических рисков в прошлые выходные. Кроме того, завершился налоговый период, а цены на нефть оставались на относительно низких уровнях. Тем не менее с фундаментальной точки зрения более справедливым представляется курс ближе к 80 руб. за доллар. Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе дополнительная политическая «премия» в валютном курсе будет постепенно сокращаться. Во вторник Минфин опубликует отчет о нефтегазовых доходах в июне и укажет сумму валютных интервенций по бюджетному правилу на следующий период.
Доллар локально может протестировать отметку 90 руб.
Давление на позиции национальной валюты сохранилось во второй половине недели. C окончанием налогового периода в стране, что сужает предложение валюты на рынке, мы наблюдаем стабильный спрос на иностранную валюту, который, полагаем, формируют импортеры и население. На данный момент доллар выглядит ощутимо перекупленным, что ограничивает его последующий рост. Мы полагаем, что доллар локально может протестировать отметку 90 руб., однако последующий рост выглядит маловероятным. По нашему мнению, доллар может подешеветь с попытками выхода из восходящего тренда начала 2023 года. Фундаментальных факторов для роста иностранной валюты не наблюдаем.
Фундаментальные причины для дальнейшего резкого ослабления рубля на данный момент отсутствуют
В конце рабочей недели рубль показал ослабление ввиду отсутствия поддержки от налогового периода и на фоне снижения цен на энергоносители. Также вероятно и присутствие на рынке крупного покупателя валюты в рамках выхода из российских бумаг инвесторов из недружественных юрисдикций. Фундаментальные причины для дальнейшего резкого ослабления рубля на данный момент отсутствуют, поэтому если его курс и будет ослабевать, то скорее на непродолжительный срок. Изменения геополитической обстановки или дальнейшее движение вниз нефтяных котировок возможно потянут рубль выше 90 руб. за доллар. Однако при прочих равных наиболее вероятным выглядит диапазон 85–90 руб. за доллар. Тем временем на мировом рынке внимания заслуживают майские данные о динамике доходов и расходов физлиц в США, а также чикагский индекс деловой активности.