Переворот, учиненный группой лиц 19 августа, был настолько скоротечным, что никак не повлиял на биржевые цены, которые были продиктованы поручениями товаровладельцев, давших брокерам указания о ценах задолго до 19 августа. Однако в последнее время эксперты обращают внимание на то, что сейчас биржевые цены далеко не всегда отражают реальное соотношение предложения товара и спроса на него — советские биржи дают очень много возможностей для искусственного вздувания цен, никак не связанного с товарным голодом. Поэтому даже цены совершенных сделок целесообразно воспринимать не как прямое руководство к действию, а как некий вполне условный ориентир.
Общая тенденция к повышению оптовых цен, предсказанная экспертами "Ъ" в июле, в прошедшем месяце подтвердилась по большинству товаров, более или менее регулярно предлагаемых на советских товарных биржах. Заметно проявились сезонные тенденции в движении цен: в августе подорожали линолеум, мебель, стройматериалы и еще целый ряд материалов, без которых невозможно завершение строительства, грузовые автомобили, без которых нельзя убрать урожай, а среди товаров народного потребления — верхняя одежда.
Видишь биржевые цены — не верь глазам своим Во всем мире биржи являются наиболее чутким барометром прежде всего политической обстановки, которая, как правило, опосредованно влияет на экономику. В СССР пока ничего подобного не наблюдается, что заставляет усомниться в действенности советского биржевого механизма. Однако "постпереворотная" ситуация определяется иного рода тенденциями: у предпринимателей почти совсем исчез страх "политического форс-мажора" (волевого закрытия коммерческих фирм). В то же время стали очевидны и некоторые типично советские, выросшие "под давлением обстоятельств" черты коммерческой инфраструктуры. В частности, стало ясно, что при ценообразовании, в частности при оценке себестоимости конечного продукта, ориентация на биржевую торговлю без выяснения всех ее нюансов может оказаться ошибочной и даже опасной.
Практика показывает, что за последние полгода публикуемая в разных изданиях биржевая информация стала для многих руководителей предприятий, в том числе государственных, ориентиром в определении условий торговли собственным товаром или покупки необходимого. Едва ли не каждый руководитель назначает цены, сверяясь с этими сводками. Поэтому эксперты "Ъ" хотели бы предупредить тех, кто ориентируется на биржевые цены: они не могут и не должны играть роль прямого ориентира в коммерческой деятельности.
В частности, принцип брокерской деятельности и условия торговли на целом ряде бирж создают благоприятные условия для фиктивного повышения цен, которые очень быстро превращаются в цены сделок. Так, например, многие брокеры продают или покупают товар сами у себя. Естественно, цены они назначают, какие хочется. При этом уже на следующий день после совершения такой сделки брокеры от нее отказываются, довольствуясь тем обстоятельством, что эта сделка попала в реестр совершенных, а ее цена — в разряд якобы реальных.
Естественно, отказываясь от сделки, брокер сам к себе никаких штрафных санкций через третейский суд биржи не предъявляет. Чтобы таких "комбинаций" не совершалось, биржи по идее должны были бы или взимать высокий процент за совершение сделок, что требовало бы от брокера выплаты довольно больших комиссионных бирже, или же брать залог при совершении сделки. Однако такого режима коммерческой биржевой деятельности в СССР пока нет. Зато есть способ быстрого вздувания цен с помощью биржи.
Однако не за всеми подобными сделками, когда брокерская фирма сама у себя покупает товар, стоит умысел "вздуть" цены. Как показывает практика, подобные сделки иногда используются для имитации бурной деятельности и повышения престижа фирмы или же для отмывания "левых" денег, получение которых в качестве "дара" или чего-то похожего очень легко оформить в качестве вознаграждения брокеру (брокерской фирме) за проведение той или иной сделки.
Статистика показывает, что уровень ликвидности биржевых товарных сделок (соотношение заключенных и реально проведенных сделок) сегодня едва достигает 60%.
Кроме того, интенсивность биржевых торгов и регулярность предложения тех или иных товаров на них сегодня недостаточна для реального анализа тенденций в оптовой биржевой торговле: пока выводы делаются в основном на анализе случайных сделок. Только благодаря экспертным оценкам удается повысить уровень их достоверности.
В связи со всем этим эксперты "Ъ" рекомендуют предпринимателям ориентироваться на биржевые цены (которые тем не менее остаются пока единственным реальным ориентиром в ценовом хаосе), но с учетом всех вышеизложенных обстоятельств, а главное, исходя из общих биржевых тенденций, освещению которых и посвящены биржевые обзоры "Ъ".
Нефть и нефтепродукты Август стабилизировал региональный разброс биржевых цен на нефть и ее производные — бензин и дизтопливо — за счет стремительного подтягивания региональных цен на этот вид ресурсов к столичным. Так, на РТСБ цена одной тонны бензина А-76 составляла по сделкам в августе 830 руб., тонны А-93 -1080 руб., на МТБ соответственно 822 и 1100 руб., на МУТБ — 800 и 1020; на Всесоюзной бирже АПК (Рязань) — 800 и 1000; на Тюменской ТФБ — 898 и 1100 руб.
По сравнению с июлем цены на бензин выросли в среднем на 5--10%. Эксперты "Ъ" связывают это в основном с уборочной страдой и общей нехваткой и перебоями с поставкой этого вида топлива в стране.
Однако биржевая торговля нефтью и нефтепродуктами не может рассматриваться в качестве ориентира при заключении внебиржевых сделок. Анализ показывает, что биржевые цены в большинстве своем являются случайными, мало отражающими специфику цивилизованной биржевой торговли (см табл. 1). Пока преобладают случайные сделки и случайные цены. Так, например, характерной чертой советской биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами является зависимость цены сделки от объема продаваемого товара, что находится в прямом противоречии с общемировой тенденцией.
Более того, на РТСБ разброс цен при купле-продаже нефти и нефтепродуктов настолько велик и не поддается никакой систематизации, что за каждой из сделок приходится усматривать сделки с условием, когда цена определяется исходя не из рыночной конъюнктуры, а из личной договоренности продавца и покупателя. По мнению экспертов агентства "АСТА", в ближайшие два-три месяца цены бирж на нефть и нефтепродукты по-прежнему нельзя будет использовать в качестве основы для котировки биржевых цен.
Пока можно говорить лишь об очень усредненных показателях, которые подчеркивают самые общие тенденции. В частности, августовские цены на нефть, мало отличаясь от июльских, в целом ориентировались на две крупнейшие биржи Союза, торгующие этим видом сырья — МТБ и ТТФБ. При этом активность на нефтяном рынке несколько снизилась в связи с усложнением транспортировки уже купленной нефти, что привело к появлению на биржевых торгах нового вида сделки. В частности, на ТТФБ была заключена весьма дорогая сделка на фрахт нефтепровода от Тюмени до Новороссийска по цене 1 копейка за 1 тоннокилометр на сумму 1 млн руб.
Уголь В связи с перебоями в поставках нефти и нефтепродуктов все более возрастает роль других энергоресурсов, и прежде всего угля. Биржевая торговля этим товаром в конце лета и особенно в начале осени по, прогнозам экспертов, значительно оживится. Сделки по углю уже регулярно заключаются на ряде бирж страны, и в первую очередь в угледобывающих районах. Так, на Воркутинской бирже на торгах в августе было продано более 10 тыс. тонн угля средней зольности по цене 120--150 руб. за тонну, а предложения по нему достигли более 100 тыс. тонн. На Кузбасской международной товарно-сырьевой бирже в Кемерово было продано около 1000 тонн низкозольного угля по цене 220--225 руб. за тонну. На ближайших торгах уголь будет выставлен также на Карагандинской межрегиональной ТБ.
Однако настоящий перелом в биржевой торговле углем ожидается, по прогнозам экспертов "Ъ", в сентябре-октябре, когда к регулярным торгам приступит недавно организованная Донецкая региональная товарно-сырьевая и топливная биржа "Юг". Среди учредителей этой биржи такие гиганты угледобычи, как ПО "Донецкуголь", "Макеевуголь", "Торезантрацит", "Ровенькиантрацит", контролирующие львиную долю производства угля в Донбассе. Уже сейчас акции этой биржи номинальной стоимостью в 100 тыс. руб. выставляются на МТБ по полмиллиона руб. Наблюдатели предполагают, что эта биржа может стать лидером в торговле углем.
Зерно Ситуация в торговле зерном подтвердила выводы экспертов "Ъ", сделанные в N 30 (80), о превращении зерна в один из первых в СССР чисто биржевых товаров.
Крупные партии зерна были реализованы на Всесоюзной бирже АПК (лидере зерновой торговли Союза) — около 500 тыс. тонн, и на МТБ — около 8 тыс. тонн. Крупные сделки были заключены также на РТСБ, где кроме зерна предлагалась на торги пшеничная мука, которая вопреки логике шла по цене ниже, нежели зерно.
Такое несоответствие цен в зерновой группе эксперты агентства "АСТА" объясняют тем фактом, что зерно, имея более широкий спектр использования, высокую способность к транспортировке и пригодность к длительному хранению, на биржах рассматривается как перспективное и надежное вложение капитала.
Мука и другие производные зерна, увы, такими качествами не обладают, оттого и биржевые цены на них более низкие.
Группа аналитиков "Ъ" прогнозирует значительный рост цен на зерно и зернопродукты в сентябре-октябре, особенно на специализированных торгах. По сравнению с июнем-июлем цены уже в августе выросли в 1,5--2 раза и достигли, например, на Всесоюзной бирже АПК 2000 руб. на пшеницу твердых сортов и 1700 руб. на ячмень. Еще более высокие цены были отмечены на МТБ, где они доходили до 2500--2600 руб. за тонну пшеницы 3--4-го класса.
В то же время на биржах, не проводящих специализированных торгов по зерну, цены растут гораздо медленнее. Там этот товар "всплывает" лишь периодически, и цены в августе оставались почти июльскими — на уровне 1200--1500 руб. за тонну.
Специалисты бирж, а также эксперты "Ъ" связывают предполагаемый скачок цен не только с тем, что ожидаемый в этом году урожай будет значительно ниже прошлогоднего, но в гораздо большей степени с запрещением вывоза этого товара из ряда республик, в первую очередь из Казахстана и с Украины. Это обстоятельство может привести к разрыву региональных цен на зерно: по мнению экспертов агентства "АСТА", наибольший рост придется на Россию и среднеазиатские республики, тогда как в вышеназванных зернопроизводящих республиках цены стабилизируются или, возможно, даже снизятся. По прогнозу заместителя директора Всесоюзной биржи АПК Василия Киндякова, российские биржевые цены, вероятно, достигнут трехтысячной отметки (имеется в виду руб. за тонну). Но затем, если на биржах резко возрастет предложение зерна, может произойти их снижение.
При сложившейся конъюнктуре в выигрыше оказались брокеры МТБ, которые еще в начале июня рискнули купить на специализированных торгах форвард-контракты на поставку осеннего зерна урожая 1991 года по цене 1200--1250 руб. за тонну пшеницы ценных сортов. Теперь обладатели таких контрактов имеют возможность перепродать их по цене как минимум в два раза более высокой.
Автомобили В августе изменение цен зависело прежде всего от марки автомобиля. Так, произошла стабилизация цен практически на все "ВАЗы": на уровне 115--135 тыс. за "ВАЗ-2105", 06, 07; 130--145 тыс. — за "ВАЗ-2108", 09, 093. Единственной маркой из этого семейства, на которую продолжался рост цен, была модель "ВАЗ-21099" — до 200 тыс. руб. Стабилизировались на уровне 110--115 тыс. руб. и цены на "Москвич-2141".
Моделью, на которую продолжался устойчивый рост цен, была "Волга-2410" — на 10--12% по сравнению с июлем (по сделкам цена одной машины в зависимости от комплектации составляла 290--300 тыс. руб.). Этот устойчивый рост наблюдатели связывают в первую очередь с надежностью и неприхотливостью "Волги", которая может использовать низкосортные виды топлива вроде бензина А-72, А-76. Более того, многие из этих автомобилей комплектуются дизельным двигателем, что расширяет их возможности. На РТСБ даже была зарегистрирована одна сделка по продаже советского автомобиля "ГАЗ-3102" на валюту — 10700 долларов. Такой же автомобиль был продан несколькими днями позже за 365 тыс. руб.
Предложения по импортным легковым автомобилям, так же как и в предыдущие месяцы, носили эпизодический характер, что не позволяет оценить реальную динамику цен. Наиболее достоверной тенденцией августа является значительное снижение предложения новых импортных автомобилей.
По грузовым автомобилям можно констатировать рост цен на модели с дизельным двигателем, в первую очередь на "КамАЗы". Так, цена на такую популярную модель, как "КамАЗ-55111" возросла в августе более чем на 20% и достигла 240 тыс. руб. Рост цен также наблюдался и по таким автомобилям, как "ГАЗ" и "ЗиЛ". Эксперты предполагают, что это повышение имеет сезонный характер и связано с уборкой урожая и форсированием строительных работ в конце теплого сезона.
В августе ощутимо изменился ассортимент предлагаемых к продаже машин.
Например, по сравнению с июлем значительно упало количество покупок "КамАЗов-55111" и резко возросло количество сделок по "КамАЗам-5320". При этом торговля теми или иными автомобилями, в том числе и легковыми, пока еще сильно зависит не от конъюнктуры рынка, а от удачи одного-двух брокеров, которым повезло получить право на продажу через биржу 5--6 машин. В августе, например, одна брокерская контора, разжившись дизельными "ГАЗами-2410" с финским салоном, сумела совершить сделок на несколько миллионов рублей. Так что дело не в изменении спроса, а в товарном дефиците — к продаже предлагается та марка, которую предлагает продавец.
Оргтехника Устойчиво продолжала снижаться цена на стандартный комплект компьютерного оборудования (PC/AT 286/287, широкий принтер, монитор EGA) — в августе преобладала цена 40 тыс. руб. На другие виды оргтехники — факсы, телефоны, ксероксы — цены практически не претерпели изменений. Однако можно отметить появление исчезнувших было с бирж компьютеров класса XT с 88-м процессором.
Впрочем, их возвращение было отмечено падением цены до 28 тыс. руб. против 35--38 тыс., которые были в моде на биржах 5 месяцев назад. Эксперты связывают такое изменение цен с приближением рублевой цены к уровню, определяемому простым пересчетом по коммерческому курсу долларовой цены.
Прежде "компьютерный коэффициент" пересчета превосходил нынешний в 1,5 раза.
Кирпич Серьезных изменений в торговле этим товаром в августе не произошло.
Сохранилась дифференциация цен между столицей — 650--900 руб. за тыс. шт. и провинцией — 450--550 руб. Однако в некоторых регионах произошли ощутимые изменения. Так, почти в 2,5 раза упала цена на этот вид товара в одном из крупнейших центров торговли кирпичом — г. Николаеве. Эксперты агентства "АСТА" объясняют это введением лицензирования на вывоз товаров с Украины. Так как местный рынок уже был насыщен, а вывезти купленный кирпич стало чрезвычайно сложно, цены на него резко пошли вниз. Ожидается такое же снижение на других товарных биржах в случае введения местными властями лицензирования вывоза.
Однако в Москве после июльского затишья кирпич вновь появился сразу на нескольких биржах — причем не только красный полнотелый, но и белый силикатный. Но за время его отсутствия на московских торгах спрос вырос настолько, что цена возросла до среднего уровня в 770--800 руб. за тысячу штук. При этом произошло расширение ассортимента предлагаемой продукции за счет появления на рынке декоративных сортов и нестандартных размеров. В частности, красный облицовочный кирпич был продан по 1800 руб. за тысячу штук.
Бумага, лес и лесоматериалы В ценах на бумагу в августе заметных изменений не произошло. С созданием специализированной биржи по торговле бумагой следует ожидать, что в ближайший период эти цены также останутся достаточно стабильными. Единственным заметным изменением в биржевой торговле бумагой в августе стало расширение географии предложения. Сегодня бумага уже продается практически на всех биржах по одной цене: бумага газетная (плотность 45--48 г/кв. см) — 5,5--7 тыс. руб. за тонну, бумага офсетная (плотность 65--80 г/кв. см) — 10--11 тыс. руб. за тонну.
В отличие от бумаги лес и продукты его первичной переработки — круглый лес, лесостроительные материалы, пиломатериалы и т. д. в августе поднялись в цене, что эксперты связывают с приближением конца сезона активных строительных работ. В частности, пиловочник хвойных пород с июльских 400--410 руб./куб. м подорожал на 7--12%, доска необрезная — на 5--10%. При этом (как и с бумагой) наблюдалась тенденция к расширению географии биржевой торговли лесом и лесоматериалами.
От европия до аренды США Обычное летнее снижение деловой активности к концу августа стало менее заметным. По целому ряду имеющих хождение на советских биржах товаров произошло повышение цен. В частности, листовая сталь, цена на которую с апреля практически не менялась, подорожала на 6--7%, алюминий в чушках — на 4%. То же самое можно сказать о целом ряде цветных металлов вроде никеля, титана, меди. В частности, олово (в чушках) продавалось по 150 руб. за килограмм, никель чистый (в гранулах) — по 57 руб. за килограмм.
Вообще в августе на целом ряде бирж появились классические (с западной точки зрения) биржевые товары. В частности, на РТСБ была зарегистрирована продажа индия по цене 900 руб. за килограмм. Кроме того, по результатам маркетинговых исследований агентства "АСТА", на биржевом рынке в ближайшее время в результате конверсии "оборонки" могут появиться в достаточных количествах редкоземельные металлы вроде гадолиния, диспрозия, гольмия, эрбия, иттрия, тулия и т. д. Целый ряд предприятий готов представить на рынок оксиды этих металлов, а также люминоформы, используемые при изготовлении видеотехники, полупроводников, дисплеев и другого высокотехнологичного оборудования. На мировом рынке эти металлы стоят очень дорого: от 300 до 1500 долларов за килограмм.
Одна из наиболее заметных тенденций августа — увеличение интереса брокеров к действительно промышленным ресурсам, товарам и оборудованию. Было зарегистрировано около полусотни сделок, в которых основным предметом купли и продажи были ангары (утепленные и неутепленные), до того продававшиеся лишь эпизодически. Следствием интереса к промышленным полуфабрикатам и оборудованию стал рост цен на пилорамы — 5--7%, грузовые машины — 15--25%, листовую сталь и другие полуфабрикаты черной металлургии — 3--5%, экскаваторы и подъемное оборудование — 8--10%.
Август в очередной раз продемонстрировал специфические нюансы советской биржевой торговли вроде появления на торгах РТСБ в качестве биржевого товара заготовок для гробов по цене 120 руб. за комплект (данная единица измерения предложена самим брокером), заготовок для зубных протезов и прочей товарной всячины.
Но что оказалось совсем уж неожиданным для наблюдателей, так это появление на торгах РТСБ право на годовую аренду товарного стенда в одном из магазинов США (г. Бостон), которое было продано за 80 тысяч руб.
Одной из наиболее существенных тенденций августа стало появление на биржевых торгах товаров, которые прежде не только относились к строго фондируемым, но и распределялись в карточном режиме. Речь идет о сахарном песке, дефицит которого ощущался по всей стране в течение лета. На РТСБ же сахар продавался в течение всего августа россыпью, в мешках, в пачках и вагонами по цене от 11,50 до 14,10 руб. за килограмм.
Биржевые цены продолжают оказывать влияние на розничные. Например, биржевая (читай оптовая) цена на "Боржоми" в августе превзошла розничную и государственную в 2,7--3 раза, на водку — в 2,5--2,6 раза, пиво — в 3--4 раза, шампанское — в 2--3 раза. Эксперты в этой связи ожидают, что в сентябре подскочит в цене водка "Русская", "Боржоми", советское пиво в экспортном варианте и другие аналогичные товары, реализуемые через коммерческие магазины и негосударственный общепит.
Ценные бумаги становятся ценнее На рынке ценных бумаг сейчас обращаются акции, банковские сертификаты и облигации 45 эмитентов. Однако далеко не все эти ценные бумаги имеют право котироваться на биржах, поскольку финансовый проспект на эмиссию своих акций предоставили буквально единицы. 99% эмитированных акций формально являются незаконными. Более того, например, фондовый отдел РТСБ допустил к котировке несколько акций, которых и в природе-то не существует, поскольку их эмитенты пока еще даже не зарегистрированы. Такой казус уже получил название синдрома Менатепа. Очевидно, что, избирая такой путь, советские фондовики заботились в первую очередь о собственных коммерческих интересах: если они будут следовать букве закона или хотя бы собственным декларациям, то на рынке смогут обращаться акции 3--5 эмитентов. Так, кстати, и произошло поначалу в фондовом отделе РТСБ.
Еще одной характерной чертой нынешнего положения на рынке ценных бумаг является неустойчивость, а то и полная хаотичность рыночных цен на них. Пока сделок по купле-продаже акций и сертификатов совершено так мало, что о котировке как таковой говорить пока не приходится. Единственный ориентир -цена предложения той или иной акции. Однако цены предложения являются в буквальном смысле слова "потолочными" — они предельны по размерам и взяты с потолка.
Расширение рынка ценных бумаг в августе произошло в основном за счет роста предложения от вновь образованных коммерческих структур. По оценкам центра "Московские финансы", эта ситуация сохранится и в сентябре. Интенсификация может произойти за счет увеличения сегмента кредитного рынка — начавшийся еще весной процесс первичного размещения банковских сертификатов осенью может выйти на уровень вторичного размещения.
Ажиотаж, возникший в СССР вокруг бирж, выдвинул эти коммерческие структуры в первый ряд предприятий, "наполнение" ценных бумаг которых сегодня оценивается специалистами по фондовым операциям наиболее высоко. Пока наиболее высокий рейтинг имеют акции Всероссийской биржи недвижимости, которые при номинальной цене 250 тыс. руб. предлагаются к котировке по цене, превосходящей номинальную в 7--8 раз. Наделавшая немало шума и породившая еще больше кривотолков своим долгим выжиданием благоприятного момента для начала деятельности Московская центральная фондовая биржа пытается разместить свои акции номинальной стоимостью 500 тыс. руб. по цене 400 тыс. долларов.
Брокерские места при этом сама биржа предлагает по цене не ниже 5,7 млн руб.
Эксперты оценивают такой уровень цен как предельный для августа.
Появление на советском рынке ценных бумаг брокерских мест как таковых вызвано в первую очередь тем, что большинство бирж создается в форме акционерных обществ закрытого типа и их акции на рынок не поступают. Но если продажа брокерских мест имеет хоть какое-то (хотя и весьма отдаленное) отношение к нормальному рынку ценных бумаг, то появившееся на фондовых биржах "право на их аренду" с ценными бумагами совсем никак не связано и по сути является нонсенсом. Остается предположить, что вал "небиржевых товаров" не миновал не только товарные, но и фондовые биржи. Зато классический вид ценных бумаг -облигации — практически на торги не предлагается ввиду их физического отсутствия: эмитенты не торопятся выпускать облигации, поскольку это связано с обязательством выплатить обладателям облигации фиксированный дивиденд.
В ближайшие месяцы конкуренция на рынке ценных бумаг обещает обостриться: ожидается появление целого ряда новых коммерческих структур, созданных в форме акционерных обществ открытого типа. Кроме того, осенью должен начаться реальный процесс приватизации и разгосударствления, который будет осуществляться в том числе и путем акционирования, что также увеличит предложение на рынке ценных бумаг.
ПАВЕЛ Ъ-АСТАХОВ, ДМИТРИЙ Ъ-АВХИМЕНКО