На минувшей неделе, после пресс-конференции руководства Российского акционерного общества "Высокоскоростные магистрали", кривая размещения акций этого общества на Санкт-Петербурской фондовой бирже пошла вверх и практически все остававшиеся акции второго выпуска были размещены. На пресс-конференции общество, чей капитал в настоящий момент составляет более 900 млн рублей, впервые широко объявило о тех исключительных преимуществах, которые предоставлены ему указами президента Ельцина, а также о намерении выпустить акции на несколько миллиардов рублей.
Эксперты Ъ отмечают, однако, что перспективы реализации официально объявленных планов общества весьма сомнительны. В то же время покупка акций общества может оказаться выгодным, хотя и весьма рискованным в перспективе вложением средств.
Российское акционерное общество "Высокоскорстные магистрали" (РАО ВСМ) учреждено 23 ноября 1991 г. в С.-Петербурге. Проспект эмиссии на сумму 950 млн руб. зарегистрирован 16 апреля 1992 г. На рынок поступили акции номиналом 10 тыс. и 1 тыс. руб. на сумму 450 млн руб. 51% акций принадлежит государственным органам и организациям.
Согласно объявленной на пресс-конференции РАО ВСМ и содержащейся в проспекте эмиссии общества информации, существует целый ряд серьезных аргументов в пользу покупки акций РАО, что и подтвердила минувшая неделя. По данным гендиректора инвестиционно-брокерской конторы "К-7" Альберта Кашина, после состоявшейся 7 августа пресс-конференции число желающих приобрести акции РАО резко возросло.
По оценке экспертов Ъ, наиболее привлекательным для инвесторов фактором является поддержка проекта РАО по строительству скоростной железной дороги президентом Ельциным, который издал по этому поводу два указа. В указе от 13 сентября 1991 года #120 "О создании высокоскоростной пассажирской железнодорожной магистрали Санкт-Петербург--Москва" структурам исполнительной власти России предписывается "всемерно содействовать осуществлению Российской национальной программы по строительству, коммерческой эксплуатации, организации производства электроподвижного состава и учреждаемому акционерному обществу." В указе от 17 июля 1992 года #786 президент постановляет считать вкладом государства в уставный капитал РАО ВСМ право пользования землей полосы отвода. Общество получает также объекты федеральной и муниципальной собственности и другие объекты.
Преимуществом общества является также наличие в составе его учредителей мэрий Москвы и С.-Петербурга, администрации Ленинградской области и Октябрьской железной дороги. Пятым учредителем является дирекция по строительству магистрали.
Эксперты Ъ отмечают, однако, что даже при наличии столь мощной поддержки реальность планов общества по строительству высокоскоростной магистрали представляется весьма сомнительной. Как сообщил корреспонденту Ъ заместитель генерального директора РАО ВСМ Альберт Евстратов, согласно разработанному институтом Ленгипротранс ТЭО, сметная стоимость строительства магистрали составляет 11 млрд руб. в ценах 1991 года. По оценке экспертов Ъ, с учетом инфляции сметная стоимость на сегодня должна составить несколько сот миллиардов рублей, что, кстати, совпадает и с оценкой, высказанной руководством РАО на пресс-конференции — магистраль оценена в 3,5 млрд долл. (около полутриллиона рублей по нынешнему курсу валютной биржи). При этом на той же пресс-конференции было заявлено, что солидные иностранные инвесторы не проявили никакого интереса к строительству магистрали. По мнению экспертов Ъ, стоимость строительства магистрали сравнима с сегодняшним совокупным инвестиционным спросом инвесторов всей России, что делает аккумуляцию подобных средств нереальной.
В то же время, как ни парадоксально, нереальность планов строительства высокоскоростной магистрали является, пожалуй, главным преимуществом акций РАО ВСМ. В проспекте эмиссии РАО перечислены не связанные со строительством магистрали направления инвестиций, куда входят и сделки по приобретению и продаже недвижимости. Если учесть, что уже сейчас РАО ВСМ располагает, как сообщил директор РАО по социальным вопросам Игорь Киселев, не менее чем 6,5 тыс. га земли полосы отвода, возможности РАО по продаже недвижимости огромны. Кроме того, оно намеревается вложить средства в производство электричек, торговлю, приватизацию и операции с ценными бумагами. Тем самым РАО ВСМ может не омертвлять деньги акционеров в очередной магистрали века, а обеспечить большой дивиденд на акции.
Однако, по мнению экспертов Ъ, это последнее и главное преимущество акций РАО может в недалеком будущем обернуться для акционеров катастрофой. Дело в том, что все свои преференции общество получило от президента именно под магистраль. И увидев, что общество магистраль реально не строит (а строить ему не на что), контролирующие органы могут потребовать переиграть все назад и принудительно изъять из капитала РАО вклад государства (то есть землю).
При любой правовой схеме реализации такого требования деятельность общества будет надолго парализована. Вероятен вариант, при котором подписка на акции РАО будет признана недействительной и акционерам вернут деньги — если будет что возвращать. Указанные факторы, по мнению экспертов Ъ, следует учитывать нынешним и будущим акционерам РАО ВСМ. Главным фактором риска, по-видимому, является временной фактор: трудно спрогнозировать, успеет ли общество выплатить превышающие стоимость акций дивиденды до наступления вероятных неблагоприятных для него событий.
СЕРГЕЙ Ъ-ЯРОШЕЦКИЙ, МИХАИЛ Ъ-РОГОЖНИКОВ