ЦБ присоединится к сделкам с валютой

Российский рубль может надеяться на укрепление, по крайней мере, в теории. Центробанк объявил, что возвращается на внутренний валютный рынок. От многих операций регулятор отказался еще в августе 2023-го, когда курс доллара преодолел отметку в 100 руб. Теперь он не только реализует отложенный спрос, но и будет совершать другие сделки. Они начнутся с января 2024 года. Возвращение покупок валюты могло бы стать угрозой для национальной валюты, но рубль никак не отреагировал на новости. Почему? Выяснял Иван Якунин.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Главный вопрос звучит так: ЦБ собирается покупать валюту или продавать? От этого зависит, что будет с курсом. Регулятор объявил, что планирует проводить четыре типа операций. Во-первых, в рамках бюджетного правила. Это значит, что при нефти дороже $60 за баррель начнутся покупки. Во-вторых, проведет те сделки, которые откладывал с лета, и здесь тоже речь идет о покупке.

Третья важная статья — расходы из Фонда национального благосостояния вне бюджетного правила. Если Минфин тратит резервные деньги в экстренном порядке, то ЦБ должен продать валюту на ту же сумму. И, наконец, такой же механизм действует, когда фонд используют для инвестиций.

Оценила каждую из статей и произвела расчеты по просьбе “Ъ FM” главный экономист ИК «Ренессанс Капитал» по России Софья Донец: «2 трлн руб. — возможные покупки по бюджетному правилу 2024 года. 1,6 трлн руб. — покупки, отложенные с 2023-го. Итого — 3,6 трлн руб. Потом у нас вступает расходование ФНБ вне бюджетного правила, это 3-3,5 трлн руб. И мы тут как раз приходим примерно к нулю.

А если мы добавим к этому еще и зеркалирование инвестиционных расходов ФНБ, то получим, скорее всего, небольшие продажи. Я думаю, что они уложатся в 1 трлн руб. в эквиваленте при цене на нефть в $70».

А ведь она может быть и выше: в бюджете, например, заложена стоимость $85 за баррель. Нужно оговориться, что это лишь примерные оценки, сам ЦБ опубликует детали только в конце декабря. Итоговую сумму разделят на 12 месяцев и будут продавать равномерно.

Собеседники “Ъ FM” сходятся во мнении, что такие меры могут укрепить рубль на 3-5%. Но только в том случае, если не будет других факторов, заметила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова: «Есть прогнозы ОПЕК, что в конце 2023-го краткосрочно может возникнуть профицит нефти. Кроме того, в начале года обычно заключается большое количество импортных контрактов. В 2024-м мы увидим цены на топливо в рамках $82-$92 за баррель.

Также по-прежнему будет сохраняться обязательная продажа валютной выручки экспортерами, да и денежно-кредитная политика ЦБ останется жесткой».

В свою очередь, глава Центробанка Эльвира Набиуллина на одном из последних заседаний пообещала держать ставки высокими «продолжительное время». Вернуться к смягчению денежной политики, по ее мнению, будет возможно в конце 2024 года.

Глава ВТБ Андрей Костин на встрече с президентом выразил надежду, что это произойдет быстрее. На это Владимир Путин ответил, что нужно быть очень аккуратными с мягкостью.

Выход ЦБ на валютный рынок в целом может повлиять на процесс, но несильно, заключил экономист Дмитрий Полевой: «Действительно, сценарий более крепкого рубля чуть-чуть улучшает перспективу и по инфляции, и по ключевой ставке. Но первый показатель — это не только функция курса нацвалюты напрямую, это во многом функция более устойчивого, уверенного восстановления экономики и дефицита на рынке труда.

Есть высокие инфляционные ожидания и санкции, которые тоже делают более дорогими поставки импортных товаров. Поэтому чрезмерного оптимизма от улучшившихся прогнозов по курсу рубля в отношении ставки мы по-прежнему не испытываем».

Так что пока возвращение ЦБ вряд ли можно назвать значительным событием для валютного рынка. Это, судя по всему, и отражает курс рубля. Доллар начинал торги 27 ноября с отметки 88,6 руб., а закончил на отметке 88,8 руб. без значительных колебаний внутри дня.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".