Готовь сани к лету
ФРС США, вероятно, завершила цикл повышения ставки
Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам декабрьского заседания воздержалась от повышения ставки, сохранив ее на уровне 5,25–5,5%. Повышения ставки на последующих заседаниях участники рынка не ждут, оценивая уже перспективы разворота политики и снижения весной-летом 2024 года. ФРС пока указывает только на замедление роста экономики, а также на снижение инфляции по итогам года, но от четкого сигнала о будущем ставки воздерживается, поскольку все же не хочет отказываться от возможности ее повысить еще раз.
Фото: Joshua Roberts / Reuters, Joshua Roberts / File Photo / Reuters
Фото: Joshua Roberts / Reuters, Joshua Roberts / File Photo / Reuters
Комитет по открытым рынкам ФРС США по итогам декабрьского заседания не стал повышать ставку, сохранив ее на уровне 5,25–5,5%. Таким образом, регулятор фактически завершил цикл повышения ставки, инициированный в марте 2022 года. После увеличения ставки на 0,25 процентного пункта в июле каждое последующее заседание сопровождалось комментарием регулятора о том, что дальнейшие шаги по ставке будут зависеть от поступающих данных. А по итогам прошлого заседания глава ФРС Джером Пауэлл говорил, что у регулятора еще нет уверенности относительно того, достигнуто ли достаточное ужесточение политики.
В заявлении по итогам заседания регулятор впервые отметил замедление роста — после сильных показателей по итогам третьего квартала, а также указал, что прирост числа рабочих мест замедлился по сравнению с началом года, хотя и остается на высоком уровне. Безработица при этом остается низкой, а инфляция снизилась за последний год, но остается повышенной. Изменение этих формулировок в тексте стало единственным указанием на возможное прекращение повышения ставок.
Формулировка же о том, что при оценке необходимости дальнейшего ужесточения регулятор будет следить за поступающей информацией и ее влиянием на монетарную политику, была сохранена.
Точечный график с прогнозами участников комитета в сентябре предполагал еще одно повышение ставки до конца года, теперь же в нем заложено снижение ставок до уровня 4,5–4,75% в следующем году и до менее 3,5% в 2025-м. Участники рынка ждут, что ФРС сохранит ставку на заседаниях в январе, марте и мае, в июне же уже ожидается ее снижение (в ноябре инвесторы прогнозировали разворот цикла не раньше июля-сентября).
Обновленный прогноз предусматривает более высокие темпы роста ВВП по итогам этого года — 2,6% против 2,1% в сентябре, но в следующем прирост замедлится до 1,4%.
Напомним, рост ВВП США по итогам третьего квартала оказался выше ожиданий. В годовом выражении ВВП увеличился на 4,9% — аналитики ждали роста на 4,7% (во втором квартале экономика выросла на 2,1%). Самый большой вклад в ускорение показателя внесло потребление.
По инфляции прогноз также был улучшен — по итогам года ее рост может составит 2,8%, а не 3,3%, в следующем году показатель замедлится до 2,4%. Рост базовой инфляции также будет более низким — 3,2% против 3,7% в этом и 2,4% против 2,6% в следующем году. По итогам ноября цены выросли на 0,1%, в годовом выражении прирост составил 3,1% против 3,2% по итогам октября. Стоимость энергии за месяц сократилась на 2,3%, продовольствие же подорожало на 0,2%. Базовая инфляция (то есть за вычетом энергии и продовольствия) увеличилась на 0,3% после роста на 0,2% в октябре — дорожала в первую очередь аренда, а также транспортные и медицинские услуги, в годовом выражении показатель остался без изменений, 4%. Дефлятор потребрасходов, на который ФРС ориентируется в большей мере, по итогам октября показывал рост на 3% (в сентябре — 3,4%), за вычетом энергии и продовольствия рост цен замедлился с 3,7% до 3,5%. По безработице прогноз не был изменен, число созданных рабочих мест в ноябре увеличилось на 199 тыс. против 150 тыс. в октябре, однако эти темпы существенно ниже среднегодовых.
В Capital Economics полагают, что ФРС может приступить к снижению ставки уже в марте, суммарно же ставки в следующем году могут быть снижены на 175 базисных пунктов — на более быстрый разворот ставок указывает замедление базовой инфляции и динамика индекса менеджеров по закупкам по версии ISM (в ноябре показатель составил 46,7 пункта, значение ниже 50 пунктов указывают на замедление активности). Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова отмечает: пока инфляция в США остается выше целевого уровня ФРС в 2% в год, но тенденции к ее замедлению уже ярко проявляются.