«Русал» ищет брешь в курсовой пошлине

«Русал» попросил отменить курсовую экспортную пошлину для своих самых новых заводов — Тайшетского и Богучанского, на которые приходится примерно 10% выпуска. Компания объясняет это падением цен на алюминий. В Минпромторге подтвердили, что рассматривают эту идею. Хотя мировые цены на алюминий сейчас не являются исторически низкими, «Русал» страдает от роста себестоимости из-за сокращения доступа к собственному глинозему, а также от снижения маржинальности продаж вследствие переориентации поставок.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Правительство обсуждает отмену курсовых экспортных пошлин для Тайшетского и Богучанского заводов «Русала», сообщили источники, знакомые с обсуждением. Такое обращение направила сама компания, подтвердил “Ъ” замглавы Минпромторга Виктор Евтухов, отметив, что министерство «прорабатывает целесообразность такой меры поддержки». В ФАС и Минфине заявили “Ъ”, что вопрос отмены экспортных пошлин на алюминий рассматривается на подкомиссии правительства по таможенно-тарифному и нетарифному регулированию, но окончательное решение не принято.

В «Русале», в свою очередь, заявили, что эта инициатива поможет поддержать стабильность предприятий и рабочие места в отрасли в условиях неблагоприятной конъюнктуры, когда биржевые цены на алюминий упали на 40% по сравнению с пиками 2022 года.

Тайшетский и Богучанский заводы — самые новые предприятия «Русала». Богучанский завод является частью проекта БЭМО, которые предусматривает строительство завода двумя очередями на 298 тыс. тонн алюминия каждая и ГЭС мощностью 3 ГВт. Первая очередь завода вышла на проектную мощность в мае 2019 года, а возможность строительства второй «Русал» собирался оценить вместе с «РусГидро» «с учетом рыночной ситуации и наличия проектного финансирования». Первая очередь Тайшетского завода заработала в декабре 2021 года, по итогам 2022 года завод выпустил 78 тыс. тонн алюминия при проектной мощности очереди в 429 тыс. тонн. Гендиректор «Русала» Евгений Никитин говорил в декабре 2021 года, что решение о строительстве второй очереди Тайшета будет принято к 2024 году. В целом в 2022 году «Русал» произвел 3,83 млн тонн алюминия, то есть на Богучанский и Тайшетский проекты пришлось менее 10% выпуска.

Курсовая пошлина составляет 4–7% в зависимости от курса рубля. По оценкам аналитиков «Моих инвестиций», «Русал» сильнее других горно-металлургических компаний страдает от пошлины: эффект на его EBITDA составляет 19–22%, тогда как для АЛРОСА — 11–15%, «Норникеля» — 8–13%, НЛМК — 6–9%.

«Русал» неоднократно подчеркивал проблемы, возникшие у компании из-за потери европейских рынков и падения цен на алюминий.

В октябре «Интерфакс» со ссылкой на источники, близкие к кредиторам компании, сообщал о том, что «Русал» рассматривает возможность закрытия убыточных заводов. Аналитики предполагали, что речь идет о Кандалакшском, Волгоградском и Новокузнецком заводах, издержки которых выше средних по группе. Виктор Евтухов 16 декабря признавал, что себестоимость производства у «Русала» уже выше средней биржевой цены на алюминий на LME. Он также говорил, что в связи с санкциями привычные экспортные рынки ограничены, и «Русал» переориентировался на Китай и Индию, где действуют ввозные пошлины в 7–7,5%. Для европейских продаж в выручке «Русала», согласно отчетности, по итогам первого полугодия снизилась с 40% до 31%, а доля Азии выросла до 33% против 23% годом ранее. По оценкам БКС, ценовая премия на алюминий в Азии ниже, чем в Европе.

Котировки LME сейчас находятся на уровне около $2200 за тонну и действительно снизились относительно пиков 2022 года, когда в марте они превышали $3800 за тонну. Тем не менее они все еще выше, чем в 2019 году, при этом курс рубля сейчас значительно слабее, что благоприятствует экспортерам. Однако это лишь частично смягчает проблемы «Русала», поскольку его себестоимость выпуска выросла из-за утраты значительной части собственных источников глинозема. В 2022 году «Русал» потерял контроль над Николаевским глиноземным заводом и доступ к сырью из Австралии из-за санкций. Это привело к необходимости закупать большие объемы на рынке. Согласно отчету компании, себестоимость продаж алюминия выросла в 2022 году на 30,2%, до $10,77 млрд, в том числе расходы на покупку глинозема взлетели на 149,3%, до $1,847 млрд. Для решения проблемы «Русал» планирует построить в Ленинградской области самый крупный в России глиноземный завод мощностью 4,8 млн тонн и стоимостью 400 млрд руб. Также алюминиевый холдинг приобрел 30% в китайском производителе глинозема Hebei Wenfeng New Materials Co.

Евгений Зайнуллин