Когда картель не справляется

Решение Саудовской Аравии резко снизить цены на свою нефть с поставкой феврале для всех регионов продаж обрушило котировки Brent на 4% в понедельник. Дело даже не в том, что уровень контрактных цен был понижен сразу на $2 за баррель. Ключевой фактор, напугавший рынок, заключается в том, что крупнейший в мире экспортер нефти испытывает проблемы с тем, чтобы продать свое сырье в условиях, когда ключевые члены альянса ОПЕК+ в январе должны были сократить добычу. Иными словами, пока картелю не удается адаптироваться к условиям рынка, а Саудовская Аравия, взяв на себя груз добровольных сокращений добычи, оказывается во все более уязвимом положении, как и другие страны, решившие поддерживать цены путем сокращений, в том числе и Россия. Ведь сокращение добычи окупается только в случае, если цены растут, а в эти зимние месяцы нефть в основном дешевеет, и пока не видно экономических факторов, которые позволили бы изменить это положение вещей.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Далее уместно было бы написать, что никакая картельная политика на рынке нефти не бывает успешной вечно: поддерживая высокие цены, картели сами вскармливают себе соперников и затем вынуждены расправляться с ними в ходе крайне затратных ценовых войн, как это было в 2014–2015 и 2020 годах. Уже сейчас ОПЕК+ страдает не только от внешней конкуренции со стороны американской, канадской и бразильской нефти, но внутренней конкуренции между «добровольно сократившими» Саудовской Аравией и Россией и продолжающим добывать в прежней парадигме Ираном, а в последние месяцы на фоне ослабления санкций — и Венесуэлой. Поскольку надежды на бурный постковидный рост спроса на нефть в Азии становятся все более призрачными, период низких цен — или даже ценовой войны — выглядит все более необходимым для оздоровления рынка, где нефти больше, чем нужно.

Однако сейчас ситуация осложняется тем, что на цены непосредственно влияют риски вполне реальной войны в регионе Персидского залива. Поскольку масштабы эскалации крайне сложно предвидеть, трейдеры мечутся между рациональными доводами о том, что на таком рынке глупо покупать дороже $70 за баррель, и страхами, что в случае даже кратковременного перекрытия Ормузского пролива грузы нельзя будет достать и по $120 за баррель. Это искусственно поддерживает цены на нефть, не влияя, однако, на масштабы предложения, поскольку добычная или транспортная инфраструктура еще не пострадала. В результате создается потенциально опасная для участников ОПЕК+ ситуация, в которой внезапное исчезновение военных рисков может спровоцировать обвал котировок, что, в свою очередь, станет триггером для новых болезненных споров внутри картеля о том, как на это реагировать.