Софт переподписался

Ажиотаж на последних первичных размещениях играет на руку эмитентам. Компания «Диасофт», проводящая в настоящее время IPO, из-за высокого спроса на акции сократила время сбора заявок на два дня. Но уже сейчас источники “Ъ” говорят о переподписке в три—пять раз. Однако на фоне «перегрева» институциональные инвесторы пока осторожно относятся к этому размещению.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

В четверг, 8 февраля, компания «Диасофт» объявила о сокращении периода приема заявок в рамках IPO на два дня, до 12 февраля, «в связи с повышенным интересом со стороны институциональных и розничных инвесторов к предложению». Вторичные торги на Московской бирже начнутся 13 февраля. Сбор заявок по акциям «Диасофта» начался 7 февраля, и, по словам руководителя отдела портфельных решений Go Invest Сергея Шемякина, уже в тот день книга была полностью подписана. К настоящему времени, по словам двух собеседников “Ъ” на фондовом рынке, книга переподписана в три—пять раз.

В 2023 году темпы роста выручки компании увеличились до 24% (по данным за первое полугодие 2023 года). За первое полугодие выручка достигла 3,3 млрд руб. По итогам шести месяцев 2023 года рентабельность составила 35,4%. По данным консалтинговой компании Strategic Partners, в своем сегменте компания занимает долю около 24%, опережая такие компании, как ЦФТ (12%), R-Style Softlab (5%), «Ланит» (5%), Neoflex (3%). Привлеченные в ходе IPO средства «Диасофт» планирует направить на развитие своего бизнеса в течение ближайших двух лет. Согласно новой дивидендной политике, компания планирует в 2024–2025 годах ежеквартально направлять на выплату дивидендов не менее 80% от EBITDA.

Среди публичных компаний сектора по размеру «Диасофт» скорее приближен к «Группе Астра» (капитализация — 97,9 млрд руб.), но компания работает в более узком сегменте рынка — в финансовом секторе, обращает внимание портфельный управляющий по российским акциям General Invest Татьяна Симонова.

«С одной стороны, это преимущество, так как финансовый сектор отличается масштабными затратами на ИТ. Но, с другой стороны, является некоторым ограничением, и поэтому компания планирует выйти на новые рынки»,— добавила Татьяна Симонова.

Сергей Шемякин отмечает, что компания растет уверенными темпами, чистая прибыль увеличивается на 25% с 2021 года, тогда как выручка — на 30% в год. Госпожа Симонова также указывает, что ИТ-сектор работает в настоящее время в исключительно благоприятных условиях — ухода иностранных конкурентов и наличия различных мер господдержки. Кроме того, российские инвесторы в своем большинстве не могут инвестировать в глобальный техсектор, отмечает она.

Опрошенные “Ъ” эксперты считают, что размещение пройдет по верхней границе. Сергей Шемякин не исключает, что итоговая переподписка будет аналогична размещению «Группы Астра» (см. “Ъ” от 12 октября 2023 года), где итоговая аллокация составляла 4–5%. Вместе с тем значительного увеличения объема предложения ожидать не следует, поскольку владельцам нужны не деньги (они готовы даже выплачивать дивиденды), их интересует высокая оценка компании, отмечает аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын.

При этом из четырех опрошенных портфельных менеджеров крупных управляющих компаний лишь двое сообщили о планах выставить заявки. Двое других заявили, что не будут участвовать из-за высокой оценки и нездорового ажиотажа. Как отмечает господин Шемякин, «Диасофт» оценивается очень высоко по мультипликаторам как компания роста, и, если «ей не удастся оправдать свои планы роста в будущем, это может существенно повлиять на стоимость ее акций». Более того, крупнейшие российские банки имеют собственные мощные IT-подразделения и зачастую неактивно сотрудничают со сторонними организациями, а стремятся самостоятельно развивать ПО, что также может повлиять на амбициозные планы компании по росту, отмечает эксперт.

Ксения Куликова, Виталий Гайдаев