Ипотеку заворачивают в бумаги
Рынок секьюритизации настраивается на рост при снижении ключевой ставки
Состоялось самое раннее размещение ипотечных облигаций в истории российского рынка. До сих пор банки традиционно ждали весны, чтобы провести первую секьюритизацию. Игроки оптимистично настроены относительно перспектив инструмента в этом году — они ждут появления новых имен среди банков, увеличения числа и объема размещений, особенно на фоне предполагаемого снижения ключевой ставки ЦБ во втором полугодии.
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Как сообщил ДОМ.РФ на сайте раскрытия информации 16 февраля, завершено размещение первого в этом году выпуска ипотечных облигаций — на сумму 45,5 млрд руб. Он обеспечен кредитами Сбербанка по госпрограммам на покупку квартир.
В прошлом году именно Сбербанк установил рекорд по объему ипотечных облигаций в одном выпуске, разместив бумаги на 220 млрд руб. (см. “Ъ” от 20 декабря 2023 года). Новый выпуск стал самым ранним в истории рынка РФ — до сих пор до начала весны банки не размещали ипотечные облигации. В Сбербанке не ответили на запрос “Ъ”.
«Некоторые банки отложили в прошлом году размещение своих выпусков, в том числе дебютных, в связи с резко увеличившимся уровнем процентных ставок»,— отмечают в ДОМ.РФ.
Там поясняют, что с помощью секьюритизации банки решают задачи повышения ликвидности активов, снижения кредитного риска, процентного риска, увеличения доходности капитала, привлечения средств для финансирования новых выдач.
В период снижения рыночных ставок (в ЦБ допускают возможность уменьшения ключевой ставки во втором полугодии), добавляют в ДОМ.РФ, накопленные портфели могут обеспечить продажу ипотечных облигаций инвесторам с премией.
Исполнительный директор департамента рынков капитала Совкомбанка Андрей Королев считает, что в 2024 году на рынке секьюритизации «появятся новые имена и произойдет увеличение числа размещений». В 2023 году объем секьюритизации ипотеки составил, по данным ДОМ.РФ, 669 млрд руб.
«Это эффективный инструмент управления капиталом, процентным риском, и банки, безусловно, будут использовать возможности и потенциал выпуска таких облигаций»,— поясняет господин Королев. При прогнозируемом снижении ключевой ставки, добавляет он, рыночные размещения позволят зафиксировать прибыль от портфелей, выданных по высоким ставкам, за счет возможности продажи их дороже номинала.
Независимые эксперты также видят перспективы роста рынка секьюритизации в этом году, в первую очередь из-за ожидания снижения ключевой ставки ЦБ.
«Основными драйверами интереса банков к секьюритизации будут ставки и нагрузка на капитал»,— отмечает управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования агентства «Эксперт РА» Александра Веролайнен. Она разделяет предположение господина Королева, что «на развороте тренда по ставкам к концу года может образоваться интересная возможность по продаже в секьюритизацию выдержанных высокодоходных кредитов, выданных в период высоких ставок».
Вместе с тем, уточняет госпожа Веролайнен, доходности среднесрочных высоконадежных облигаций уже сейчас ниже ставок по депозитам, на этом фоне облигационный рынок становится более привлекательным источником фондирования для потенциальных банков-оригинаторов по сравнению с дорогими вкладами. «Кроме того, интерес банков к секьюритизации стимулирует рост потребления капитала как по ипотечным, так и потребительским кредитам»,— отмечает эксперт.
Такая конъюнктура, по мнению Александры Веролайнен, может создать условия для появления новых выпусков с портфелями как уже имеющих опыт секьюритизации банков, так и дебютантов. До сих пор более половины размещений ипотечных облигаций ДОМ.РФ происходило под портфели крупнейших участников рынка Сбербанка и ВТБ.
В целом доля кредитов, секьюритизированных через ДОМ.РФ, на конец третьего квартала прошлого года составила лишь 6% от всего ипотечного портфеля банковского сектора, то есть у рынка сохраняется значительный потенциал для роста.