Нефть с высоким содержанием рублей
Роста цен в национальной валюте может не хватить на бюджетный дефицит
Рублевая стоимость российской нефти Urals обновила четырехмесячный максимум, превысив уровень 6,6 тыс. руб. за баррель. Уверенный рост продолжается с начала года, за это время она подорожала на 18%. Если январский рост был вызван повышением цен на нефть в мире, то февральский — чисто валютным фактором: снижением курса рубля. Однако аналитики считают, что в нынешних экономических российских реалиях нефтедоллары, переведенные в рубли, не покроют бюджетного дефицита.
Фото: Александр Манзюк, Коммерсантъ
Фото: Александр Манзюк, Коммерсантъ
По данным Profinance.ru, 20 февраля рублевые котировки Urals поднимались до 6,65 тыс. руб. за баррель, максимума с 6 ноября 2023 года. Даже с учетом коррекции к закрытию торгов цена поднялась на 7% с начала месяца и на 18% с начала года. В результате средняя цена Urals за два неполных месяца этого года уже составила 6,1 тыс. руб. за баррель, превысив средний результат 2023 года на 12%.
Подъем рублевой стоимости нефти лишь отчасти связан с динамикой цен на европейском рынке. По данным Investing.com, в минувшую пятницу стоимость Brent на спот-рынке достигала $83,85 за баррель — максимума с конца января. На текущей неделе котировки отступили от локального максимума, во вторник они опустились до $82,5 за баррель. С учетом коррекции они прибавили 1,7% с начала месяца и 6,8% с начала года.
Причем в этом году шло сокращение дисконта российской нефти по отношению к европейскому бенчмарку.
Валютная стоимость российской нефти Urals достигла $70,6 за баррель, поднявшись с начала года более чем на 9% и на 2,2% — с начала февраля.
В результате спред к настоящему времени не превышает $12, обновив минимум с октября прошлого года. «Спред даже в $10 за баррель является мощным стимулом для покупателей, продавцов и трейдеров поставлять российскую нефть желающим покупателям»,— отмечает старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит.
Текущие нефтяные котировки на высоком уровне поддерживаются главным образом геополитическими факторами, в частности продолжающимся конфликтом между Израилем и «Хамасом», а также почти полным перекрытием Красного моря хуситами. По оценке Рональда Смита, на рынке нефти не исключена и высокая волатильность. «Цены могут легко подняться до $95 за баррель в течение года, например при ухудшении геополитической ситуации, или упасть до $65 за баррель, если экономическая ситуация в США, Европе и Китае будет ухудшаться»,— отмечает эксперт.
Основной причиной произошедшего в феврале подъема рублевой цены стало ослабление российской валюты.
Курс доллара на торгах Московской биржи 20 февраля достигал отметки 92,66 руб./$, вернувшись к значениям начала декабря 2023 года. Главный аналитик ПСБ Денис Попов обращает внимание, что восстановление цен на нефть сопровождается снижением объемов экспорта сырой нефти и нефтепродуктов из России, что нивелирует влияние ценовых факторов на курс рубля. «Из-за усиления вторичных санкций и продолжительных праздников в Китае возникли локальные перебои обеспечения предложения иностранной валюты на внутреннем рынке, что также не способствовало крепости рубля»,— отмечает эксперт.
С точки зрения российского бюджета сложившаяся на рынке ситуация выглядит благоприятной, чем она была в январе. В минувшем месяце в бюджет собрали на 18% меньше объем НДПИ, чем в среднем за ноябрь—декабрь 2023 года. По оценке начальника управления макроэкономического анализа Совкомбанка Никиты Кулагина, рост цены нефти в рублях может принести в казну дополнительно 90 млрд руб., если сравнивать с январем 2024 года.
Однако, как отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев, результаты одного месяца обычно слабо влияют на конечный годовой результат. Тем более что бюджет 2024 года сверстан исходя из рублевой цены Urals в размере 6,4 тыс. руб. за баррель, что все еще выше средней цены с начала текущего года. По оценке Дениса Попова, по итогам года план нефтегазовых доходов может быть не выполнен только на 5%, а план базовых нефтегазовых доходов будет выполнен в полном объеме. «В отличие от ситуации начала 2023 года пока не наблюдается предпосылок для расширения дефицита бюджета сверх заложенных на текущий год 1,6 трлн руб.»,— отмечает Владимир Евстифеев.