Минэкономразвития (МЭРТ) и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) ведут исследования, посвященные причинам роста капитализации ряда российских компаний в конце 2005 — начале 2006 годов. Хотя президент Владимир Путин уже оценивал бурный рост фондового рынка как "важнейший показатель роста российской экономики", главе МЭРТа он подозрителен. Герман Греф в четверг уже заявил, что опасается создания в России "фондового пузыря" с последующим биржевым крахом. Как удалось выяснить Ъ, МЭРТ и ФСФР опасаются прежде всего угроз завершению реформы электроэнергетики.
Впервые свои подозрения Герман Греф высказал на заседании правительства в четверг. Описывая структуру инвестиционного потока в Россию в своем докладе, он отметил, что за 2005 год прирост фондового рынка составил 83%. А с начала нынешнего года, по его данным, рост рынка составил уже 30,5%. Для сравнения он привел данные по фондовому рынку КНР, правда, не за три месяца, а за два — там этот показатель составил 11,7% (по данным Ъ, после серии коррекций). "Мы очень боимся возникновения так называемого пузыря",— заявил Герман Греф. Он упомянул некое "исследование", ведущееся МЭРТом и ФСФР и посвященное "10-20 крупнейшим компаниям", которое даст ответ на то, является ли ситуация "фондовым пузырем". Напомним, что наиболее известным событием такого рода стало падение акций высокотехнологических компаний в США в конце 90-х — тогда довольно сильно пострадали компании Силиконовой долины.
Директор департамента корпоративного управления МЭРТа Анна Попова вчера подтвердила Ъ, что ведомство ведет анализ ситуации с акциями ключевых российских эмитентов на фондовом рынке совместно с ФСФР. Она отказалась сообщить какие-либо подробности, уточнив лишь, что работа проводится "совместно с рядом аналитических компаний". "Необходимость анализа заключается в том, что рост происходит в отрыве от финансового рынка. Некоторые из них (котировки акций компаний.—Ъ) растут быстрее, чем нам хотелось бы это видеть",— заявила Ъ госпожа Попова.
По данным Ъ из источников на фондовом рынке, ФСФР в своем анализе будет использовать данные крупнейших российских инвесткомпаний. В числе "подрядчиков" ФСФР и МЭРТа называется инвестбанк "Тройка Диалог". Антон Струченевский, сотрудник аналитического департамента "Тройки", отвечающий за экономический анализ, вчера отказался подтвердить и опровергнуть информацию о включении компании в эту работу. Впрочем, пока ни одна крупная компания не подтвердила своего участия в этой работе. По сведениям Ъ, МЭРТ и ФСФР получат предварительные результаты этой работы в конце марта — начале апреля, а обнародовать выводы намерены лишь через несколько месяцев.
Пока единственное, что удалось выяснить о заказе,— это то, что МЭРТ чрезвычайно интересует рост акций компаний электроэнергетики, в том числе ряда ТГК и ГРЭС. "Сверхнормативный" рост котировок ТГК сейчас, естественно, улучшает прогнозы эффективности привлечения ими инвестиций через IPO, первое из которых — ТГК-3, созданной на базе "Мосэнерго",— назначено предварительно на март 2007 года. Биржевой крах поставил бы под угрозу не только продолжающиеся IPO крупнейших российских компаний, но и завершение реформы электроэнергетики — деньги на увеличение генерирующих мощностей ТГК должны привлекать на фондовом рынке, а по новым правилам ФСФР 30% бумаг должны быть проданы в России.
Но не все разделяют опасения Германа Грефа. Член Совета федерации, председатель совета директоров НАУФОР Сергей Васильев заявил Ъ: "Не считаю, что в нынешней ситуации надо что-то менять — у ведомств нет на то оснований". По его словам, борьба с "пузырями", появление которых он считает неизбежным, не функция МЭРТа и ФСФР, хотя "по закону ФСФР может прекратить торги, когда что-то сильно растет или сильно падает". Да и говорить о неизбежности биржевого краха в России невозможно — аналитики инвестбанков говорят пока лишь о возможной коррекции на рынке, но не о "спаде пузыря".