Вчера руководство ОАО "Пивоваренная компания 'Балтика'", контрольный пакет акций которой принадлежит Baltic Beverages Holding (ВВН), подвело итоги внеочередного собрания акционеров, на котором проходило голосование по объединению на базе "Балтики" активов BBH в России. Большинство миноритарных акционеров, включая бывшего президента компании и наиболее влиятельного противника слияния Таймураза Боллоева, одобрили сделку. От противостояния с мажоритарным владельцем миноритарии отказались после того, как им предложили новые условия сделки: теперь миноритарии могут либо сохранить свою долю в компании, докупив акции из эмиссии, либо предъявить свои бумаги к выкупу, на который будет выделено от $200 млн до $600 млн.
Напомним, что объединить свои российские пивоваренные активы (всего 10 предприятий) на базе "Балтики" холдинг BBH решил летом прошлого года. Но, как мажоритарный акционер всех присоединяемых компаний, BBH не мог голосовать по вопросу объединения, и сделку должны были одобрить миноритарные совладельцы "Балтики", которые до сих пор выступали против предложенной схемы объединения. Миноритариев во главе с бывшим президентом "Балтики" Таймуразом Боллоевым, которому принадлежит 1,5% акций пивоварни, прежде всего не устраивал тот факт, что после присоединения к "Балтике" активов BBH их доли могли быть существенно размыты. Акционерам удалось затормозить процесс консолидации активов BBH на полгода, после чего — в середине января 2006 года — холдинг предложил новую схему объединения, которая предполагает конвертацию акций миноритариев трех компаний BBH ("Вены", "Пикры" и "Ярпива") в акции "Балтики". Для этого пивоварня намерена провести допэмиссию акций, которая составит 37% от уставного капитала. В случае если миноритарии присоединяемых компаний не захотят конвертировать свои бумаги, "Балтика" обязуется их выкупить. При этом миноритарии "Балтики", опасающиеся того, что их доля может быть размыта, получили возможность докупить акции новой эмиссии или предъявить свои бумаги к выкупу. По оценке финансового директора "Балтики" Петра Чернышова, общие затраты компании на выкуп акций у миноритариев составят от $200 млн до $600 млн.
Ъ Согласно оценке, проведенной консалтинговой компанией Deloitte, рыночная стоимость "Пикры" составляет около $86,8 млн, "Вены" — $774,1 млн, "Ярпива" — $601 млн. Капитализация самой "Балтики" составляет около $4 млрд, а стоимость ее обыкновенной акции составляет 930 рублей. В каждой из компаний холдингу BBH и аффилированным с ним структурам принадлежит не менее 90% акций. В результате объединения должна быть создана единая компания — ОАО "Балтика", состоящее из 10 заводов. Совокупная выручка "Балтики" превысит $1,5 млрд, а производственные мощности — 400 млн дал. По оценке господина Артемьева, объединение позволит уже в первый год сократить издержки предприятия на $60-80 млн. Это произойдет за счет единой для всех объединившихся компаний закупки сырья и совместного размещения рекламы. Кроме того, "Балтика" собирается оптимизировать портфель брэндов. В каждом из сегментов рынка будут оставлены наиболее сильные марки.
Отметим, что результаты голосования можно было предсказать уже 18 января, когда новую схему объединения одобрил экс-президент компании "Балтика" Таймураз Боллоев. По его мнению, новая схема соблюдает интересы как миноритарных, так и мажоритарных акционеров. "Объединение произойдет таким образом, что все останутся довольны", — заявил Ъ господин Боллоев 1 марта этого года. Аналогичного мнения придерживаются и аналитики. "Предложенная схема позволяет каждому из акционеров решить, как он собирается поступить со своими акциями", — считает Анна Фролова, аналитик ИК "Энергокапитал". Что же касается BBH, то холдинг, по мнению аналитиков, с лихвой компенсирует расходы на улаживание отношений с миноритариями. "В результате объединения BBH сможет оптимизировать расходы на логистику и маркетинг, что позволит экономить до $60-80 млн в год. Это даст возможность компании окупить затраты на выкуп акций в течение нескольких лет", — заявил Марат Ибрагимов, аналитик финансовой компании "Уралсиб".
МАРИЯ ШЕВЧЕНКО