Брокеров исключают из уравнения
ЦБ прорабатывает варианты прямого доступа инвесторов на биржу
ЦБ начал обсуждать с брокерами возможность открывать клиентам счета напрямую на Московской бирже. Участники рынка крайне негативно смотрят на перспективу своего исключения из цепочки, подчеркивая трудность реализации инициативы, концентрацию рисков на бирже и снижение уровня сервиса для клиентов. Впрочем, даже при принятии принципиального решения бирже потребуется три-пять лет, чтобы научиться реально работать с физлицами, полагают эксперты.
Рисунок: Виктор Чумачев, Коммерсантъ
Рисунок: Виктор Чумачев, Коммерсантъ
Как сообщили источники “Ъ” в трех брокерских компаниях, ЦБ начал подготовку доклада, в котором рассматривается возможность открытия счетов инвесторам напрямую на Московской бирже. В результате, поясняют собеседники “Ъ”, торговая площадка «станет конкурентом брокеров». В ЦБ подтвердили подготовку «консультативного доклада по вопросу развития дезинтермедиации (исключение посредников.— “Ъ”) на финансовом рынке». «Банк России отслеживает современные тенденции, а также обсуждает их с участниками рынка, в том числе оценивая баланс выгод и издержек для целей долгосрочного развития финансового рынка»,— пояснили там. В ЦБ обещают принять решение «только после широкого обсуждения вопроса с профсообществом и оценки всей совокупности последствий».
На бирже пояснили, что развитие новых продуктов и сервисов создает условия для «обсуждения всей индустрией правильного вектора развития многообразия бизнес-моделей на финансовом рынке».
Глава набсовета биржи Сергей Швецов в октябре прошлого года на конференции НАУФОР в Екатеринбурге говорил более прямо: «Если мы фактически формируем единое пространство (фондового рынка.— “Ъ”)… куда легко дотянуться любому, то изначальная функция брокера, что только через него можно найти где-то лучшую цену… уходит, потому что агрегаторы с этим могут спокойно справляться». Кроме того, по его словам, «управлять рисками централизованно вполне возможно через то, что делает центральный контрагент».
Брокеры оценивают идею ЦБ предсказуемо негативно.
Один из них отмечает, что «формально решается задача повышения конкуренции, но пока видно, что тарифы поднимают только монопольные биржи, а брокеры, наоборот, снизили комиссии до нуля». Другой источник “Ъ” отмечает, что Московская биржа уже и так отняла «значительные доходы у брокерских компаний и банков», в частности, добившись возможности прямых торгов для крупных юридических лиц.
Возникает огромное количество конфликтов интересов, подчеркивает еще один собеседник “Ъ” в брокерской компании. В том числе, поясняет он, у биржи как организатора торгов есть и инсайдерская информация, и данные всех участников и клиентов. Кроме того, добавляет источник “Ъ”, у биржи «нет компетенций в обслуживании розничных клиентов, а с учетом монополизации услуг это может привести к снижению конкуренции и к падению уровня сервиса для конечного клиента».
По словам управляющего партнера Enterprise Legal Solutions Юрия Федюкина, ни в одной стране мира с развитой системой права, где ведутся организованные биржевые торги, физлица к ним напрямую не допускаются, участниками торгов остаются брокеры, инвестфонды или банки.
«Причина проста: предполагается, что для участия в торгах необходимо получение допуска, чаще всего в виде лицензии, и ее потеря, означающая невозможность осуществлять основную деятельность, для участника торгов является куда более весомым аргументом следовать установленным правилам и соблюдать законодательство, нежели риски штрафных санкций или даже привлечения к уголовной и гражданско-правовой ответственности»,— поясняет юрист. С физлицами «это не работает и работать не может», подчеркивает он.
Затрудняется и выполнение надзорной функции, полагает господин Федюкин: «Поскольку количество участников организованных торгов, по сути, становится неограниченным и определить, действует ли та или иная группа участников согласованно, будет просто невозможно». Это, по мнению юриста, затруднит контроль над соблюдением антиотмывочного законодательства, не говоря уже о привлечении нарушителя к ответственности, поскольку физлицо «может совершать некие противозаконные действия на бирже, находясь в другой стране, и, по сути, оставаться безнаказанным».
Источник “Ъ” на рынке полагает, что идею продвигает Московская биржа: «Практически все развитие, которое может быть у торговой площадки, биржа уже реализовала и теперь пытается стать мегаигроком». Впрочем, по его мнению, даже при одобрении подобного плана быстро претворить его в жизнь невозможно, так как «биржа пока не умеет работать с розничными клиентами». Собеседник “Ъ” полагает, что на полноценную реализацию проекта может уйти три-пять лет.