ESG-финансы растут на планах госсектора
Аналитики оценивают перспективы российского рынка
В 2023 году впервые на российском рынке были размещены облигации устойчивого развития — этот инструмент позволяет финансировать экологические и социально значимые проекты. Всего же по итогам года объем рынка ESG-финансирования вырос на 27%, до 489 млрд руб., оценили в рейтинговом агентстве «Эксперт РА». Компании, опрошенные агентством, однако, указывают на отсутствие выраженных экономических стимулов для верификации выпусков.
Фото: Алексей Смагин, Коммерсантъ
Фото: Алексей Смагин, Коммерсантъ
Несмотря на то что часть эмитентов отложили планы по выпуску ESG-облигаций, объем рынка таких инструментов по итогам 2023 года вырос на 27%, до 489 млрд руб., следует из данных обзора «Эксперт РА». Всего состоялось размещение девяти новых выпусков ESG-облигаций, в том числе внебиржевых «зеленых» облигаций на 142,8 млрд руб. При этом были погашены выпуски «зеленых» облигаций КамАЗа и Сбербанка, а также социальный выпуск СОПФ «Инфраструктурные облигации».
Институты развития и госкомпании остаются основными эмитентами ESG-бондов — крупнейшим выпуском в 2023 году стали «зеленые» облигации ВЭБ.РФ.
По прогнозу агентства, в 2024 году ожидается не менее пяти размещений, а объем рынка с учетом влияния предстоящих размещений и погашений не превысит 550 млрд руб. При этом любая крупная сделка может существенно повлиять на объем, но спрогнозировать аппетит к такой разовой сделке невозможно, замечают в «Эксперт РА». Среди категорий выпусков появляются все более выраженные различия. «Зеленые» и социальные облигации стали привычными на российском рынке, в прошлом году впервые был размещен и новый ESG-инструмент — облигации устойчивого развития.
При этом эмитенты с осторожностью относятся к ESG-инструментам, которые еще не размещались на российском рынке,— облигациям климатического перехода и облигациям, связанным с устойчивым развитием. В целом же сохраняется тренд на усиление социального компонента ESG. Экология и корпоративное управление уступают, но незначительно — менее чем на 10%.
В агентстве также провели опрос компаний о готовности привлекать ESG-финансирование — 82% респондентов ответили, что не намерены делать это в долгосрочной перспективе (лишь 14% компаний планируют выпуск ESG-облигаций в 2024 году).
Основным ограничением остается отсутствие экономических стимулов к таким размещениям — сейчас ни эмитенты, ни инвесторы не получают преференций за верификацию выпуска в качестве ESG-инструмента, а эффект greenium (снижение ставки для «зеленых» бондов) для российского рынка пока не является значительным. На его отсутствие в качестве ограничения указали 34% опрошенных компаний, еще 21% респондентов отметили, что им не хватает государственной поддержки в части возмещения расходов на верификацию. Помимо этого, компании отметили важность снижения ключевой ставки — 58% респондентов указали, что им необходима ставка на уровне менее 8% для размещения «зеленых» облигаций.
Чтобы стимулировать развитие ESG-рынка, были утверждены и новые способы стандартизации проектов, например социальная таксономия, но, как показывает опрос, лишь 33% опрошенных компаний знакомы с документом. Не хватает участникам рынка и доступной информации: данные о ESG-портфелях компаний финансового сектора по-прежнему зачастую закрыты. Часть крупных банков начала раскрывать информацию об общем объеме портфеля устойчивого финансирования либо отдельные факты о нем, но целостной картины рынка нет, фиксируют в агентстве. Банк России, напомним, в прошлом году выпустил рекомендации по раскрытию информации в области устойчивого развития.
В итоге пока рейтинги устойчивого развития остаются в основном инструментом создания и поддержания имиджа, а также являются возможностью для работы с банками и инвесторами.
Тем не менее ESG-барометр трансформации агентства «Эксперт РА» показал некоторое улучшение ситуации после шокового 2022 года, при этом нефинансовые компании оценивают себя лучше, чем финансовые,— в агентстве это связывают с «высоким уровнем ESG-зрелости отечественных экспортеров-корпоратов». Всего в рейтинге устойчивого развития «Эксперт РА» за 2023 год находится 22 компании, а лидирующие позиции на рынке устойчивого развития занимают X5 Retail Group, ДОМ.РФ и Сбербанк. Они получили уровень ESG-II(a), что означает очень высокую степень приверженности политике устойчивого развития при принятии ключевых решений.