Вечером в понедельник комиссия по открытому рынку Федеральной резервной системы США (ФРС) в очередной раз подняла учетную ставку — до 4,75% и дисконтную — до 5,75%. Решение было принято, в частности, исходя из угрозы того, что "рост производительности труда, использования мощностей в различных отраслях экономики, а также рост цен на энергоносители и другие сырьевые товары приведут к росту инфляции". Принято считать, что рост ставок ФРС влечет за собой укрепление курса доллара и отток средств с развивающихся рынков.
Сомнений в том, что именно это решение будет принято на первом заседании комиссии под председательством нового главы ФРС Бена Бернанке, практически ни у кого не было. А после того как авторитетный независимый аналитический центр Conference Board опубликовал данные о том, что индекс потребительского доверия в марте вырос на 4,5 пункта — до 107,2, самого высокого уровня с марта 2002 года, сомнений не осталось уже ни у кого. При этом неожиданностью стал даже сам факт роста — ожидалось его снижение до уровня 102. Напомним, что для американской экономики это один из важнейших индикаторов: от объема потребительских расходов примерно на две трети зависит вся экономическая активность.
Одним из главных сюрпризов оказалось то, что господин Бернанке продемонстрировал стилистическую преемственность со своим предшественником Аланом Гринспеном. По предыдущим выступлениям Бена Бернанке можно было предположить, что политика ФРС станет более прозрачной и предсказуемой — известно, что он высказывался в пользу таргетирования инфляции. Однако изменения курса не только не произошло, но и, судя по всему, в ближайшей перспективе и не просматривается. В США теперь ожидают, что учетная ставка будет поднята еще раз — вероятнее всего, в мае. Из результатов фьючерсных торгов на значение ставки можно сделать вывод, что рынок оценивает вероятность подъема ставки в мае в 90%, а то, что до июля она будет поднята два раза, до уровня в 5,25%,— в 20%.
Столь уверенный подъем процентных ставок может обернуться неприятными последствиями для развивающихся рынков, включая и российский фондовый рынок,— почти неизбежный отток средств с них может повлечь за собой заметное снижение котировок акций. Согласно ежемесячному опросу управляющих инвестиционных фондов Merrill Lynch&Co, их готовность покупать этот вид активов снизилась до самого низкого уровня за последние два года. Колебания котировок российских акций, наблюдавшиеся накануне, могут оказаться лишь одним из симптомов гораздо более глобального тренда, а не симптомом перегретости фондового рынка в России.