«Идея на миллион с Олегом Богдановым»
IPO МФК «Займер»
На российском рынке акций растет количество эмитентов, а инвесторы проявляют интерес к каждому выходу на IPO. Предстоит такое событие и компании «Займер». Как оценивать данную компанию? И стоит ли присмотреться к ее первичному размещению? Об этом экономический обозреватель “Ъ FM” Олег Богданов побеседовал со стратегом компании «Арикапитал», доцентом Финансового университета при правительстве Российской Федерации Сергеем Суверовым.
Фото: Василий Шапошников, Коммерсантъ
Фото: Василий Шапошников, Коммерсантъ
Олег Богданов: «Займер» — это крупнейшая в России микрофинансовая организация. По-моему, на рынке мы еще не торговали такими активами, кроме российских банков. Как правильно оценить эту компанию?
Сергей Суверов: МФК «Займер» фокусируется на ссудах до зарплаты. И это достаточно привлекательный эмитент, который сочетает высокие темпы роста, высокую рентабельность капитала и щедрую дивидендную политику. По поводу оценки, наверное, наиболее интересен показатель отношения прибыли к PE, стандартный показатель PE. При оценке 23,5-27 млрд руб., если даже компания будет оценена по верхней границе в 27 млрд руб., то PE может быть ниже 5, что для быстрорастущей компании достаточно привлекательный уровень.
ЕЕ акции после IPO вполне могут вырасти, если компания будет так оценена. Для быстрорастущей организации это невысокая оценка, потому что объем займов за последние четыре года утроился. Это говорит о быстром росте самой компании, и рентабельность капитала стабильно превышает 50%, что выше показателей банковского сектора. Например, у лидеров по этому показателю, Тинькофф-банка и Совкомбанка, показатель ROE 35-36. То есть у «Займера» он больше. Еще вопрос, конечно, в дивидендной политике. Компания не только зарабатывает достаточно много денег, была рекордная прибыль в прошлом году — больше 6 млрд руб. И она платит на дивиденды 50% чистой прибыли, причем важно отметить, что будут и ежеквартальные выплаты.
Полная версия программы: