Отраслевой подъем
Лучшие инвестиции месяца по версии «Денег»
Минувший месяц оказался не самым успешным для широкого круга финансовых инструментов. По оценкам «Денег», лучший доход принесли паевые инвестиционные фонды, ориентированные на акции компаний электроэнергетики и IT-сектора. Высокий доход принесли акции отдельных компаний. Убыточны оказались почти все валютные сбережения: ПИФы валютных облигаций и золота, физическое золото и валютные депозиты пострадали от падения курса доллара США в России.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
ПИФы
В мае лидирующие позиции по доходности среди различных финансовых инструментов заняли ПИФы. Этому способствовало разнообразие стратегий и активное управление портфельных менеджеров. По оценкам «Денег», основанным на данных Investfunds, из 159 крупных розничных фондов (ОПИФы и БПИФы со стоимостью чистых активов, превышающей 500 млн руб.) у 131 ПИФа цена пая выросла за месяц, завершившийся 13 мая.
Лучшую динамику продемонстрировали отраслевые фонды, инвестирующие в ценные бумаги компаний электроэнергетики и сектора информационных технологий. По данным Investfunds, паи таких фондов подорожали за месяц на 3–9%. Сектор электроэнергетики вырос на ожиданиях крупных дивидендов по итогам минувшего года. «В прошлом году прибыль большинства компаний сектора значительно выросла благодаря досрочному повышению тарифов с декабря 2022 года, увеличению платы за присоединение новых потребителей и росту энергопотребления»,— отмечает руководитель направления инвестиционных исследований УК «Эра Инвестиций» Александр Головцов. Главная причина роста акций российских высокотехнологичных компаний — уход с отечественного рынка компаний иностранных.
Неплохо подросли и фонды сырьевых компаний. За месяц цена паев основной массы таких фондов выросла на 2–4%. Сопоставимый доход принесли инвесторам некоторые фонды смешанных инвестиций. Фонды рублевых облигаций чаще показывали прирост в цене пая на уровне 0,4–1,3%. Среди облигационных фондов были и убыточные, но потери не превышали 1,7%. Худшую динамику продемонстрировали фонды, ориентированные на золото, паи которых просели на 1,8–7%. Убыточной оказалась большая часть фондов валютных облигаций, потери от которых доходили до 2%.
В летние месяцы подъем на российском рынке акций может продолжиться, считают участники рынка. Ключевую роль по-прежнему будут играть дивидендные выплаты. По оценке Александра Головцова, в ближайшие месяцы обратно в рынок может быть реинвестировано более 100 млрд руб. Самый высокий уровень выплат ожидается по акциям сырьевых секторов, Сбербанка и электроэнергетики, точнее — в сетевом сегменте. «Для эффективного инвестирования разумнее ориентироваться на более продолжительный период, чем один сезон, и формировать сбалансированный портфель, включающий облигации и другие классы активов»,— предупреждает господин Головцов.
Акции
Хорошую прибыль по итогам месяца принесли частным инвесторам вложения в акции отдельных компаний, тогда как широкий рынок не смог похвастаться хорошим результатом. После роста в предшествующие три месяца на 12% индекс Московской биржи по инерции смог в первые недели отчетного периода обновить локальный максимум, достигнув отметки 3487,5 пункта, но удержаться на этом уровне не удалось. По итогам отчетного периода индикатор закрылся лишь на уровне конца предыдущего месяца, на отметке 3457,11 пункта.
Причин для слабой динамики было несколько. Во-первых, как отмечает аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева, на первую декаду мая пришлись праздничные дни, когда инвесторы традиционно демонстрируют пониженную активность. Второй причиной она назвала закрытие 7 мая реестра акционеров ЛУКОЙЛа с правом на дивиденды за 2023 год. После закрытия реестра акции традиционно падают в цене на величину, не превышающую размер дивиденда. В-третьих, инвесторы стали проявлять большую избирательность в выборе бумаг для инвестирования. «На фоне роста индексов в последние месяцы в отношении корпоративных результатов и дивидендов сформировались высокие ожидания. Если эмитенты не оправдывают такие ожидания, это вызывает негативную реакцию со стороны инвесторов, что неблагоприятно отражается на индексе Мосбиржи»,— отмечает госпожа Пырьева.
Очередной раз лучшую динамику среди ликвидных бумаг показали акции «Яндекса». За месяц они подорожали почти на 12%. Интерес к ним поддерживается ожиданиями обмена акций нидерландской Yandex N.V. на акции нового юридического лица — МКПАО «Яндекс». В конце отчетного периода были опубликованы условия оферты, которые предполагают обмен акций с коэффициентом 1 к 1 по цене 1251,8 руб.
Значительно обогнали биржевой индекс акции «Магнита», АЛРОСА и «Аэрофлота», подорожавшие на 4%, 3,5% и 3,3% соответственно. Инвесторов привлекают финансовые перспективы компаний в этом году. В частности, «Магнит» планирует к 2025 году нарастить сеть «жестких» дискаунтеров до 300 магазинов. Ритейлер внедрил данный формат в феврале 2023 года и к 30 сентября прошлого года открыл 19 торговых точек. «В условиях высокой продовольственной инфляции "жесткие" дискаунтеры пользуются спросом, и укрепление позиций "Магнита" в этом направлении свидетельствует о желании ритейлера составить конкуренцию X5 Group с сетью магазинов "Чижик", которая с момента открытия осенью 2020 года показывает высокие темпы роста»,— поясняет Наталия Пырьева.
Негативное влияние на основной индекс оказали акции «Газпрома» (занимает в индексе 10,53%), потерявшие в цене более 4%. В начале мая газовая компания опубликовала финансовые результаты за первый квартал, которые оказались хуже ожиданий рынка. Выручка компании сократилась на 27% г/г, до 8,5 трлн руб., скорректированная EBITDA снизилась на 51% г/г, до 1,765 трлн руб. Чистый убыток составил 629 млрд руб. против чистой прибыли в 1,226 трлн руб. за 2022 год. В итоге выплаты дивидендов могут быть ниже, чем закладывали в акции участники рынка. «Дивидендная политика "Газпрома" предполагает выплаты в размере не менее 50% скорректированной чистой прибыли, которая составила порядка 725 млрд руб., что предполагает дивиденд в 15,3 руб. на акцию (мы ожидали 25 руб.)»,— отмечает Наталия Пырьева.
Вклады
Доход, сопоставимый с результатами фондов денежного рынка и лучших фондов облигаций, обеспечили рублевые депозиты. По данным ЦБ, в первую декаду апреля средняя максимальная ставка по депозитам крупнейших банков составляла 14,832% годовых. За месяц рублевый депозит принес бы своему держателю доход в размере 1,236%.
Впервые с начала года убыточными стали все валютные депозиты. Депозит в долларах обесценил вложения на 2,1%. Вклад в евро принес бы убыток в размере 1%. Месяцем ранее такие инвестиции были со знаком плюс — доход в размере 3,4% и 1,2% соответственно.
Низкие показатели валютных вкладов объясняются падением курса доллара и евро. За месяц доллар на Мосбирже просел более чем на 2 руб., до 91,35 руб./$. Курс евро снизился на 1,06 руб., до 98,55 руб./€. Этому способствует сохранение жесткой денежно-кредитной политики Банка России, а также продление действия указа об обязательной продаже валютной выручки.
«Еще одним доводом в пользу национальной валюты стало значительное увеличение объема ежедневной продажи валюты ЦБ РФ в рамках бюджетного правила и зеркалирования расходов из ФНБ»,— полагает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. В пользу рубля, на его взгляд, играют и сезонные факторы, а именно начало дивидендного периода в РФ, под который крупные экспортеры увеличивают предложение валюты на локальном рынке.
Впрочем, дальнейшего укрепления рубля на рынке не ждут. В ближайшие недели, как считает Владимир Евстифеев, курс доллара стабилизируется в диапазоне 90–95 руб./$. «Летний сезон традиционно является волатильным периодом для рубля. С одной стороны, повышенный спрос на валюту со стороны населения из-за сезона отпусков, с другой — дивидендные выплаты, увеличивающие предложение валюты, особенно с учетом отсутствия нерезидентов на локальном рынке»,— рассуждает он.
Золото
Главным разочарованием месяца стало золото. По расчетам «Денег», за месяц такая инвестиция обесценилась бы на 2,4%. Это пусть и небольшой, но первый результат со знаком минус с начала весны: за предыдущие два месяца инвесторы заработали более 20%.
Отставание благородного металла от других классов активов в России лишь отчасти связано со слабой динамикой цены металла на мировом рынке, большую роль сыграло укрепление рубля. В первые недели рассмотренного «Деньгами» периода металл уверенно прибавлял в цене и 19 апреля закрепился выше $2400 за тройскую унцию, но уже в начале мая котировки откатились к $2300. По итогам отчетного периода цена золота составила $2338 за унцию, потеряв за месяц 0,2%.
Некоторому снижению цен на золото способствовало уменьшение напряженности на Ближнем Востоке. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев обращает внимание на то, что взаимные удары Ирана и Израиля не переросли в открытую войну, Израиль и «Хамас» активизировали переговоры в поисках приемлемого решения и перемирия. «Сдерживающим фактором для дальнейшего роста цены на золото выступает устойчиво высокая инфляция в США и тающие надежды рынка на скорое снижение ставки ФРС»,— полагает Михаил Васильев.
Аналитики не исключают возобновления роста цен на золото. Этому будут способствовать покупки благородного металла центробанками развивающихся стран, в первую очередь ЦБ Китая. «Повышенная геополитическая неопределенность стимулирует центробанки диверсифицировать золотовалютные резервы и уходить от вложений в гособлигации развитых стран (США, Европа)»,— считает Михаил Васильев. В летние месяцы цена на золото, по мнению аналитика, обновит исторический рекорд и закрепится в диапазоне $2400–2500 за унцию.
