Пайщикам понравилось весной
Граждане массово инвестируют в ПИФы российских акций
Частные инвесторы активизировали скупку российских паевых фондов. В отличие от предыдущих месяцев, когда привлекали чаще консервативные фонды денежного рынка, интерес начал смещаться в сторону фондов акций. Инвесторы следуют за движением фондового рынка, и это позитивно сказалось на цене паев наиболее рисковых фондов. С учетом рекордных дивидендов, которые ожидаются в летние месяцы от крупных российских компаний, спрос на рискованные инструменты может еще вырасти.
Фото: Антон Новодерёжкин, Коммерсантъ
Фото: Антон Новодерёжкин, Коммерсантъ
Активное бегство инвесторов из розничных фондов (открытые и биржевые ПИФы), произошедшее в начале 2024 года, в весенние месяцы сменилось более массовым их возвращением. По расчетам «Денег», основанным на данных Investfunds, в марте частные инвесторы вложили в такие фонды почти 35 млрд руб., еще более 29 млрд руб. было инвестировано в апреле. Это лучшие показатели привлечений УК в розничные фонды для первых весенних месяцев за всю историю отрасли. Предыдущий рекорд был установлен весной 2021 года, тогда частные инвесторы вложили за два месяца немногим более 60 млрд руб.
Уникальность ситуации в том, что популярность ПИФов восстановилась на фоне высоких ставок по депозитам, которые являются главными конкурентами инвестиционных продуктов. По данным Банка России, средняя максимальная ставка крупнейших российских банков с начала года удерживается в узком коридоре 14,7–14,95%. При этом многие банки предлагают клиентам ставки, близкие к ключевой ставке, которая составляет 16%.
За последние десять лет выше ставки по депозитам были лишь два периода времени: со второй декады декабря 2014 года по третью декаду января 2015 года, а также с первой декады марта 2022 года по вторую декаду апреля того же года. И оба раза частные инвесторы массово вкладывали деньги в депозиты, при этом инвестиции в ПИФы заметно сокращались. По расчетам «Денег», в период с декабря 2014 по январь 2015 года чистый отток средств из розничных фондов составил 6 млрд руб., в 2022 году потери были свыше 28 млрд руб.
Зрелый инвестор
Нынешнее поведение частных инвесторов, отличное от привычного, по мнению экспертов, может свидетельствовать о том, что российский рынок и действия его участников стали более зрелыми. В пользу этого говорят участившиеся первичные размещения акций на фондовом рынке, где физлица играли доминирующую роль. В прошлом году состоялось восемь IPO суммарным объемом почти на 41 млрд руб., за четыре месяца 2024 года прошло еще шесть размещений на 37,6 млрд руб. По оценкам участников рынка и Московской биржи, готовятся к размещению еще полтора десятка эмитентов.
В последний раз так массово компании проводили первичные сделки на рынке акционерного капитала в далеком 2007 году. 17 лет назад 21 эмитент провел IPO суммарным объемом $20,7 млрд (530 млрд руб. по среднему курсу доллара 25,52 руб./$). Текущие сделки многократно ниже даже показателей 2021 года, когда по итогам трех сделок компании привлекли $1,6 млрд (116 млрд руб. по среднему курсу доллара 73,37 руб./$). Но в то время крупнейшие размещения проходили на иностранных площадках со вторичным листингом в России. Поэтому основную роль играли международные инвесторы, тогда как локальные игроки были на второстепенных ролях.
Сейчас, в условиях санкций и изоляции внутреннего рынка, эмитенты могут рассчитывать только на российских частных и институциональных инвесторов. И если число последних почти не изменилось за последние два года, то количество физических лиц, имеющих брокерские счета, увеличилось на 63%, до 31,4 млн. Только с начала года такие счета открыли еще 1,8 млн человек. Стремительно растет и число инвесторов в розничные ПИФы. По данным Банка России, только по итогам первого квартала 2024 года общее число неуникальных пайщиков выросло на 2,28 млн, до 13,97 млн (не учитываются задвоения).
Выбор лучших
Однако не все розничные фонды одинаково популярны у инвесторов. Максимальным спросом в этом году пользуются фонды денежного рынка, чистые привлечения в которые составили по итогам четырех месяцев более 40 млрд руб., или 64,7% от всех поступлений на рынке. Руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров отмечает, что интерес к таким фондам появился еще в прошлом году и до сих пор сохраняется на фоне высоких ставок и все более жесткой риторики регулятора.
Данная группа фондов привлекает инвесторов отсутствием рыночного риска, так как зарабатывают они в основном на коротких операциях обратного репо. При этом доходности от таких операций близки к ключевой ставке Банка России, а значит, заработать на них можно больше, чем по большинству доступных депозитов. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, по итогам минувших четырех месяцев паи фондов денежного рынка прибавили в цене 4,5–5,2%, или 13,5–15,6% годовых. К тому же такие инвестиции имеют большую ликвидность, чем банковский продукт, так как продать их можно с минимальными потерями в любой рабочий день при наличии ликвидности на бирже, и при этом накопленный купон будет учитываться в цене.
Частникам не хватает риска
В весенние месяцы резко вырос интерес инвесторов к фондам акций. По данным Investfunds, чистый приток в такие ПИФы составил по итогам апреля 11,04 млрд руб., что в 1,7 раза превышает результат марта, и стал лучшим показателем с декабря 2021 года. С начала года результат по фондам менее впечатляющий — приток на уровне 11,5 млрд руб., или 18,5% от всех привлечений на рынке.
Ключевое влияние на возросшую популярность таких фондов оказала благоприятная ситуация на фондовом рынке. В апреле индекс Московской биржи обновил двухлетний максимум, вплотную приблизившись к уровню 3,5 тыс. пунктов. За месяц индекс прибавил более 4% и 12% — с начала года. Доходность паев из десятки лучших фондов акций превысила 20% с начала года, а по двум лучшим достигла 33–45%. «Интерес розничных клиентов к фондам акций российских компаний прямо пропорционален динамике отечественного фондового рынка»,— отмечает директор по развитию продаж продуктов благосостояния ПСБ Максим Быковец.
Немного статистики
По данным Investfunds, в середине мая общее число розничных фондов в России составило 317 ПИФов, из них 237 ОПИФов и 80 БПИФов. Суммарный объем активов, находящихся под их управлением, составляет соответственно 891,5 млрд руб. и 450 млрд руб.
Директор департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктор Барк отмечает и другие факторы поддержки спроса на акции как класс активов и, соответственно, на ПИФы акций. Среди них редомициляция компаний, начало дивидендного сезона, появление на бирже компаний из перспективных отраслей экономики (финтех и кибербезопасность). В частности, в настоящее время в процессе смены юрисдикции находятся Cian, HeadHunter, «Эталон», «Русагро», MD Medical Group и многие другие российские компании, головные офисы которых зарегистрированы в недружественных юрисдикциях.
Прогноз
В ближайшие месяцы участники рынка ждут сохранения спроса частных инвесторов на ПИФы, при этом пальма первенства перейдет от фондов денежного рынка к фондам акций. Этому будет способствовать продолжающийся рост фондового рынка на фоне приближающегося пика выплат дивидендов крупных компаний, который приходится на первые два летних месяца. По оценке руководителя направления инвестиционных исследований УК «Эра Инвестиций» Александра Головцова, в летние месяцы объем реинвестированных дивидендов может составить более 100 млрд руб. Самого высокого уровня выплат он ждет по акциям сырьевых секторов, Сбербанка и в электроэнергетике (точнее, в ее сетевом сегменте).
Сохранится повышенный интерес и к фондам денежного рынка, поскольку жесткая ДКП Банка России может затянуться, а значит, ставки репо останутся на высоких уровнях. В пользу этого говорит резюме обсуждения решения ЦБ по ключевой ставке за 26 апреля, в котором, кроме ее сохранения на уровне 16%, рассматривалось также повышение до 17%. «В протоколе также отмечалось отсутствие желаемой динамики по большинству ключевых пунктов чек-листа для принятия решения (нет охлаждения потребкредитования и потребительской активности, увеличилась жесткость на рынке труда, сохраняются риски со стороны бюджета и внешних условий, зато продолжается снижение инфляционного давления)»,— отмечает руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс Капитала» Алексей Булгаков.
В таких условиях интерес к облигационным фондам, скорее всего, будет стагнировать.
Как считает Максим Быковец, только после перехода ЦБ к снижению ключевой ставки начнутся притоки в фонды облигаций с фиксированным купоном, которые будут показывать превосходящую доходность по мере ослабления ДКП. Вероятно, он будет обусловлен в том числе и перетоком средств из фондов денежного рынка, которые традиционно используются инвесторами как возможность эффективно переждать период высоких ставок. «Уже сейчас мы фокусируем своих клиентов на облигационных продуктах, которые демонстрируют хорошую доходность за счет высокой доли флоатеров в составе портфелей»,— отмечает господин Быковец.