Несмотря на заявления главы Минфина Алексея Кудрина о завершении дискуссии о судьбе стабфонда, вчера она пошла на второй круг. Вице-премьер Александр Жуков вчера заявил, что в правительстве обсуждается идея выделения из стабфонда фонда будущих поколений, который будет инвестироваться в акции, а заместитель господина Кудрина Сергей Шаталов заявил о планах по выделению в нем специального "пенсионно-образовательного фонда". На дискуссию о стабфонде у оппонентов господина Кудрина есть месяц: с июня 2006 года ЦБ и Минфин должны начать размещать средства стабфонда.
Идея дифференциации стабфонда на несколько специализированных подразделений прозвучала вчера в выступлении чиновников в Госдуме на выездном заседании экономического комитета Парламентской ассамблеи Совета Европы. Несмотря на то что формально и вице-премьер Александр Жуков, и замминистра финансов Сергей Шаталов выступали перед международной аудиторией, в первую очередь их заявления гораздо более интересны для России. Оба они в своих выступлениях упомянули идею дифференциации стабфонда, который сейчас формально не имеет никакого целевого назначения, кроме финансирования дефицита госбюджета и стерилизации избыточного денежного предложения.
Господин Жуков в своем выступлении заявил, что правительство в настоящий момент продолжает обсуждать идею инвестирования части средств стабфонда не только в государственные обязательства, как это предусмотрено подписанным 21 апреля премьером Михаилом Фрадковым порядком инвестирования средств стабфонда, но и в акции. Напомним, возможности инвестирования 10% средств стабфонда в западные "голубые фишки" ранее требовал заместитель руководителя аппарата правительства Михаил Копейкин. Впрочем, Александр Жуков, повторив идеи господина Копейкина, озвучил давно бродящую неофициально в Белом доме идею — назвать часть стабфонда, инвестированную в акции, фондом будущих поколений, то есть, исходя из названия, снять с этой части средств фонда функции стратегического резерва для госбюджета.
Выступавший на том же заседании господин Шаталов, никак не комментируя идею инвестирования стабфонда в акции (напомним, Минфин является последовательным противником идеи), также фактически заявил о возможной целевой дифференциации средств стабфонда. "Мы планируем (из стабфонда.—Ъ) выделить фонд на иные цели. Речь идет о развитии образования, пенсионных услуг и других важных аспектов",— пояснил замминистра финансов. При этом Сергей Шаталов вновь подтвердил, что в Минфине считают целевой функцией стабфонда сдерживание инфляции — то есть стерилизационную.
В мировой практике формирование структур, аналогичных российскому стабфонду, известно уже на протяжении как минимум 50 лет — к концу 90-х, по данным Института экономики переходного периода, стабфонды и их аналоги существовали не меньше чем в 15 странах или регионах. Практика разделения стабфонда на целевые куски достаточно обычна — так, в Папуа-Новой Гвинее, на Аляске, в канадской провинции Альберта структуры, аналогичные стабфонду, частично используются как фонд будущих поколений, а частично — на цели текущего государственного финансирования. В Кувейте действуют два стабфонда — фонд общих резервов, выполняющий собственно стабилизационные функции, и резервный фонд будущих поколений. Правила и объем средств фондов, как правило, непубличны. В Норвегии, к опыту которой, как правило, апеллируют чиновники в России, государственный нефтяной фонд существует с 1990 года — его средства распределяются по решению парламента и при этом могут быть использованы не только как государственные сбережения, но и для краткосрочных целей. Отметим, впрочем, что практика инвестирования в рискованные инструменты, такие как акции, в большинстве стабфондов разрешается лишь при накоплении средств в нем на душу населения на один-два порядка больше, чем сейчас в России.
Возобновление дискуссии вокруг стабфонда и его целевого назначения (пока в ведомствах не раскрывают, чьи и какие именно предложения по стабфонду обсуждаются в правительстве), скорее всего, означает, что оппоненты Алексея Кудрина, требующие инвестирования части стабфонда вне целей сбережения, в ближайшее время предпримут новую попытку дискуссии. На это у них есть ровно месяц. По данным Ъ, Минфин РФ и ЦБ до 21 июня должны оформить все документы по управлению стабфондом, после чего начнется его инвестирование в ранее утвержденном порядке. Если Минфину и ЦБ удастся отбить атаки на стабфонд до этой даты, дискуссии о целевом назначении более чем 2 трлн руб. (нынешний объем средств в стабфонде) станут менее практическими.