 |
Главным экономическим событием мая можно признать заметное падение курса доллара в мире и, соответственно, в России. К концу месяца все основные мировые валюты заметно подорожали относительно доллара: за евро давали уже $1,289, за фунт — $1,884, курс доллара к иене упал до отметки 111,7 иены за доллар. Российские власти даже выступали с разъяснениями относительно судьбы России в условиях падающего доллара. В частности, глава МЭРТ Герман Греф в лекции, прочитанной в Российской академии внешней торговли, указал, что такими уж серьезными последствиями ослабление доллара стране не грозит, в прогнозах социально-экономического развития падение курса американской валюты отражено, Россия постепенно диверсифицирует свои золотовалютные резервы, гражданам лучше хранить сбережения в рублях, а также подумать о том, что сейчас очень перспективными являются вложения в драгоценные металлы.
Падение доллара на мировом валютном рынке имело неожиданные последствия для российского законодательства. Госдума единодушно приняла в первом чтении поправки сразу в несколько законов, запретив не только указывать в иностранной валюте цены на ценниках, но и употреблять иностранные денежные единицы в рекламе, речи госслужащих, СМИ и даже в российской зоне интернета. Депутаты, по-видимому, сочли, что удешевление доллара достаточно подорвало к нему доверие в российском общественном мнении, чтобы это мнение одобрило законодательные меры, направленные против американской валюты. Образно говоря, повышение курса рубля побудило Госдуму к попытке повысить и его престиж.
Надо сказать, стремление искусственно унизить доллар всегда было типично для советских и российских властей. В 1940--1950-х годах в советской пропаганде был популярен лозунг: "Рубль — самая твердая валюта в мире". В печати и научных работах много говорилось о том, что инфляция является родимым пятном валют буржуазных стран, прежде всего США, и эти валюты из-за прогрессирующего загнивания империализма постоянно теряют свою стоимость. В то же время российский рубль имеет твердое золотое обеспечение, более того, его курс, устанавливаемый Госбанком СССР, неуклонно растет. В 1961 году была проведена деноминация советского рубля — не в последнюю очередь для того, чтобы рубль стал формально дороже доллара. В 1998 году российские власти провели деноминацию для того, чтобы цена доллара в условиях уже свободного обмена валюты на территории России исчислялась рублями, а не тысячами рублей. И вот теперь предполагается, что граждане вообще забудут название иностранных денежных единиц. А будут только помнить, что рубль — это хорошо, потому что он все время растет, а доллар — это плохо, потому что он все время падает.
Для американской политической жизни падение доллара также имело серьезные последствия. В мае ушел в отставку министр финансов США Джон Сноу, который много говорил о политике сильного доллара. Президент Джордж Буш, объявляя о его отставке, указал: "Министр финансов отвечает за выработку и исполнение налоговой политики, регулирование финансовых рынков, контролирует федеральные бюджетные расходы и решает другие вопросы, связанные со здоровьем и конкурентоспособностью американской экономики. Министр финансов надзирает за выпуском американской валюты..." При этом Джордж Буш хвалил Джона Сноу, однако ясно, что тот столкнулся с массой проблем. В США огромный бюджетный дефицит, для погашения которого постоянно приходится повышать верхний предел внутренних заимствований. США также отличаются рекордным дефицитом внешней торговли, прежде всего с Китаем, поэтому Джону Сноу приходилось постоянно призывать китайцев ревальвировать их валюту, чтобы сделать американские товары более конкурентоспособными. Все это побуждало валютные рынки играть против доллара: мол, при таком бюджетном дефиците Америке чуть ли не грозит дефолт, а столкнувшись с нежеланием Китая отказываться от фиксированного курса юаня, американцы могут искусственно удешевить собственную валюту, чтобы таким образом уменьшить дефицит внешнеторговый. Поэтому лучше пораньше избавиться от долларов, которым грозит если не полное обесценивание, то значительное удешевление.
Кроме Джона Сноу за доллар в США отвечал и новый глава ФРС Бен Бернанке. Но и здесь для доллара ничего особенно хорошего не было, потому что мировой валютный рынок решил: глава ФРС перестанет непрерывно повышать процентную ставку, а вот ЕЦБ в целях борьбы с инфляцией как раз приступит к серии повышения ставок. Так что в дальнейшем вложения в долларовые активы станут менее прибыльными, чем в активы, номинированные в евро. От всего этого министр Сноу устал, предпочтя передать свой пост главе инвестиционного банка Goldman Sachs — Генри Поулсону (правда, в своем прошении об отставке особо указал, что окончательно удалится от дел только после того, как его преемник полностью войдет в курс дела).
Впрочем, не все для доллара так уж плохо. Пока США вполне успешно финансировали свой дефицит (в своей ответной речи после выступления президента Джон Сноу сказал: "Реальный дефицит, как вы, господин президент, часто указывали,— это ничем не обеспеченные обязательства государства. У нас все обстоит по-другому, и под вашим руководством мы сейчас имеем твердую базу, чтобы решать такие проблемы"). Экономика же стран еврозоны находится в слишком плохом состоянии, чтобы евро был такой уж привлекательной валютой, особенно если учесть, что сами европейцы от нее далеко не в восторге.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ
1. Что будет с курсом рубля?
Мы прогнозировали, что в мае курс доллара будет по-прежнему напрямую зависеть от событий на мировом валютном рынке, так что за него будут давать меньше 27,5 руб. Прогноз полностью сбылся. Доллар падал и в мире, и в России и к 31 мая упал до 26,93 руб.
Как ни странно, в мае рублю грозила определенная опасность, так как иностранные инвесторы показали, что они способны не только очаровываться Россией, но и разочаровываться в ней. В "черный понедельник", 22 мая, индекс РТС за один день упал более чем на 9%, а за девять дней непрерывного падения российские акции подешевели на 25%. В падении рынка акций Россия присоединилась к другим развивающимся странам: в тот день корейский индекс Kospi снизился на 2,5%, гонконгский Hang Seng — на 3,1%, индекс стамбульской биржи снизился на 7%, бомбейской — и вовсе на 10%. Как и в России, падение было длительным — индекс MSCI Emerging Markets, отражающий котировки акций в 26 развивающихся странах, снижался десять дней подряд. Разумеется, все было не так трагично, как в Восточной Азии 1997 года или в России 1998 года, однако все равно следует помнить, что тогда валютным кризисам предшествовали кризисы биржевые. Связь между акциями и валютой очевидна: иностранные инвесторы и спекулянты с готовностью вкладывают свои доллары в акции развивающихся стран, если полагают, что они будут расти, и с еще большей готовностью спасают свои доллары, если полагают, что акции будут падать. Когда отток валюты значителен, а у страны недостаточно золотовалютных резервов, падение акций приводит к валютному кризису. Но российский ЦБ располагает такими резервами, что демонстрирует полное безразличие к поведению иностранных инвесторов.
Наш прогноз: в июне рубль остановит свой рост — он слишком укрепился в мае. За доллар будут давать больше 26,8 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
В своем прогнозе мы указывали, что в последние годы в мае цены каждый раз росли меньше чем на 1% и в этом году, к удовлетворению властей, получится так же. Все именно так и произошло — и инфляция оказалась меньше 1%, и власти не скрывали своего удовлетворения. Как доложил президенту Владимиру Путину глава МЭРТа Герман Греф, "за 22 дня мая инфляция составила 0,3%. Осталась одна неделя до конца мая, думаю, что выйдем на 0,4%". А премьер Михаил Фрадков на заседании правительственной комиссии по бюджетным корректировкам указал, что рост потребительских цен в 2006 году на 15 мая составил 5,6%, что на 1,2% ниже, чем за аналогичный период прошлого года.
Некоторое замедление инфляции настолько взбодрило власти, что они все увереннее говорят о возможности не допустить роста цен в этом году выше 10%. Как указал глава МЭРТа, "за пять месяцев 2006 года мы будем отставать от графика прошлого года на 1,5%. До конца года, если замедления не будет, выйдем на 9,3%, но я надеюсь, что принятые меры по регулированию тарифов ЖКХ позволят нам уложиться в 9%". Однако упорное нежелание российской инфляции выполнять годовые планы все-таки заставило МЭРТ в мае пересмотреть прогноз инфляции на будущие годы. Теперь считается, что в 2007 году инфляция составит 6,5-8% (вместо ранее ожидавшихся 6-7,5%), в 2008 году — 4,5-6% (вместо 4,5-5%), в 2009 году — 4,5-5,5% (вместо 4-5%).
Наш прогноз: уже два месяца инфляция составляет 0,4%, и это выглядит подозрительно. Поэтому в июне она будет не меньше прошлогодних 0,7%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем прогнозе на май мы подчеркивали, что инвестиционные фонды пока не прекратили игру на повышение нефти, поэтому она будет стоить дороже $68 за баррель. Прогноз полностью сбылся. Даже когда 17 мая нефтяные цены упали более чем на $1 за баррель, они все равно превышали $68 — за баррель североморской Brent в Лондоне давали $68,94. А в основном весь месяц цены были выше $70 за баррель.
Для игры на повышение в мае было предостаточно поводов. Выяснилось, что в США, несмотря на рекордные розничные бензиновые цены, спрос на бензин растет. Значит, должен расти спрос и на сырую нефть. Игроки на рынке уже начали вспоминать прошлый год с ураганами Катрина и Рита и высказывали сомнения, что в связи с приближением ураганного сезона нынешнего года кто-то станет продавать нефть,— все будут покупать. Американское министерство энергетики указало, что в случае прекращения экспорта иранской нефти Международное энергетическое агентство, объединяющее 29 стран--потребителей нефти, может за счет совместных резервов покрывать недостачу в течение четырех лет, но это лишит его возможности реагировать на нехватку нефти по любым другим, не связанным с Ираном причинам. А ведь именно Международное энергетическое агентство в прошлом году исправило ситуацию после урагана Катрина, ежедневно выбрасывая на рынок по 2 млн баррелей нефти и нефтепродуктов.
В общем, все по-прежнему уверены, что мир стоит на пороге нефтяного кризиса, и готовы мириться с невиданными ценами на нефть, превышающими $70 за баррель. Потому что уверены в реальности цен, превышающих $100 за баррель.
Наш прогноз: в связи со всеобщими апокалиптическими настроениями в июне нефть будет дороже $70 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В своем прогнозе на май мы указывали, что, учитывая всеобщее увлечение игрой против доллара, евро будет стоить дороже $1,23. Прогноз сбылся, и евро в середине месяца даже превысил уровень $1,29.
В начале мая мировой валютный рынок все еще находился под впечатлением призыва стран G7 к азиатским странам проводить более гибкую валютную политику. Предполагалось, что никакой гибкой политики они проводить не будут, а США взамен ослабят доллар, чтобы стимулировать собственную конкурентоспособность. Потом игроки на рынке решили, что высокие нефтяные цены наконец-то вызовут ускорение инфляции в США, для борьбы с инфляцией ФРС продолжит повышение процентных ставок, а это сделает более привлекательным вложение денег в американские активы, следовательно, покупку долларов. Многие аналитики именно этим объяснили падение фондовых индексов в развивающихся странах: мол, инвесторы предпочли этим странам США. В какие-то моменты евро дешевел до $1,27.
Но потом валютные спекулянты снова вспоминали про Китай. Например, 29 мая доллар подешевел после того, как Китай объявил о введении налога на продажу недвижимости в течение пяти лет после ее приобретения, чтобы бороться со спекуляцией недвижимостью. Игроки на рынке сочли, что любые меры китайских властей по сдерживанию слишком быстрого экономического роста подразумевают возможность повышения курса юаня, следовательно, играют против доллара.
Наш прогноз: в июне на мировом валютном рынке китайская тема всем надоест, и евро не будет стоить дороже $1,29.
Сергей Дубинин, член правления, финансовый директор РАО "ЕЭС России", бывший председатель ЦБ РФ
 |
2.Правительство сделает все, чтобы удержать в июне инфляцию в размере менее 1%. И сейчас для это у него есть и желание, и возможности.
3. С учетом сезонного уменьшения спроса мировые цены на нефть могут немного снизиться — на копейки. Спрос на нефть сейчас достаточно большой, мы даже не дошли до уровня 1979 года, когда нефть стоила больше $100. К этому мы только приближаемся, поэтому пока о снижении речи не может быть.
4. Доллар будет и дальше плавно сдавать свои позиции евро. ФРС США не пойдет на изменение ставки, и то, что доллар недавно чуть поднялся,— его последнее увеличение.
Давид Якобашвили, председатель совета директоров компании "Вимм-Билль-Данн"
 |
2. В июне инфляция составит около 1%. Сейчас появилось много шальных денег у бизнесменов, которые хотят их вложить, а это скажется на инфляции, поэтому, несмотря на обещания правительства, мне кажется, итоговая инфляция все-таки составит 11-12%.
3. Сколько будет стоить нефть, трудно предсказать на месяц, так как поведения американцев по отношению к Ирану не предугадать. Но сейчас иранская тема стала более спокойной, если она останется такой же, цена за баррель будет $70.
4. За евро в июне будут давать $1,3. Прогноз делаю полагаясь исключительно на интуицию. Это соотношение достаточно стабильное, больших изменений быть не должно.
Василий Дума, зампред комитета Совета федерации по природным ресурсам, экс-президент "Славнефти"
 |
2. Реальная инфляция в июне однозначно будет выше официальной, я думаю, она составит от 1 до 1,5%. Но не исключено, что и больше. Реальных и эффективных шагов со стороны правительства по удержанию инфляции пока не просматривается.
3. Нефть сегодня товар политический. Сезонные факторы будут работать на снижение цены нефти, а политические — на повышение. На мой взгляд, по итогам июня нефть точно не будет стоить дешевле, чем сейчас. И если даже в какой-то момент разовое снижение произойдет, оно будет с лихвой компенсировано ростом.
4. Возможности Федеральной резервной системы США по повышению процентных ставок почти исчерпаны, и рынок уже настроен на это. С учетом этого и политики властей стран еврозоны евро останется на нынешнем уровне даже при некоторых колебаниях евро в течение месяца вниз. Вероятно, к концу июня — началу июля евро будет стоить $1,27-1,29.
Николай Петраков, директор Института проблем рынка, академик РАН
 |
2. Я думаю, в июне инфляция составит порядка 1,5%. Доллар в мае сильно подешевел, и все кинулись покупать недвижимость, машины, прочие товары. Спрос повысится, и цены опять вырастут.
3. Цена на нефть останется прежней — $71-72 за баррель. На летние месяцы всегда приходились спады. Тем более что у США появились новые проблемы в Ираке и Афганистане, так что по Ирану они просто не успеют ударить.
4. Отношение евро к доллару останется таким же, как и сейчас,— порядка 1,27. В еврозоне в июне ничего не должно случиться.