Спекуляции на тему юаня
Крупные игроки замечены на внебиржевом рынке
В последние две недели произошел резкий рост числа сделок с юанем на Московской бирже. В результате средний размер сделки сократился до 1,89 млн руб., минимума с февраля 2023 года. Это свидетельствует и об активности частных инвесторов на биржевых торгах, и об уходе с организованного рынка крупных игроков (как импортеров, так и экспортеров). Как следствие, в отдельные дни внебиржевые торги китайской валютой превышали 200 млрд руб., что является рекордным значением за все время наблюдения (с октября 2022 года).
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
По оценке “Ъ”, основанной на данных Московской биржи, в последние две недели при росте объемов торгов юанем произошло заметное сокращение размера сделок. В частности, по итогам июня, несмотря на меньшее число торговых дней, суммарный объем торгов китайской валютой в режиме торгов «завтра» составил 2,68 трлн руб., что на 13% выше показателя мая. При этом средний размер сделки составил 1,89 млн руб., что на 14% ниже показателя мая и минимальный результат с февраля 2023 года. В связи с прекращением биржевых торгов долларом и евро, а также из-за роста волатильности на рынке спекулятивно настроенные частные инвесторы стали активнее совершать сделки с китайской валютой. В последние две недели июня с юанем совершалось в среднем более 90 тыс. сделок в день, на 76% выше показателя мая.
Уменьшению размера сделок способствовал и частичный переток ликвидности на внебиржевой рынок. Об этом свидетельствуют данные Банка России, согласно которым в июне объем торгов юанем на внебиржевом рынке составил 1,98 трлн руб., что на 27% выше значений мая и второй по величине результат в истории. В июне были установлены рекорды внутридневных оборотов, трижды показатель превышал отметку 200 млрд руб.
27 июня объем торгов составил почти 236 млрд руб., рекордного значения за все время наблюдения. Это говорит о том, что в преддверии окончания периода уплаты налогов экспортеры выбрали для конвертации внебиржевой рынок.
Некоторый переток ликвидности с биржевого рынка на внебиржевой может быть связан с опасением вторичных санкций, считают участники рынка. Как отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, Московская биржа теперь находится в SDN-списке США, поэтому все, кто торгует на ней, в том числе участники рынка из Китая, стран СНГ, несут риск попадания под вторичные санкции. «Некоторые игроки предполагают сложности в торговле китайской валютой на бирже, и эта неопределенность может их заставить перевести часть торговой активности на внебиржевой рынок»,— отмечает руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
Впрочем, полного перетока ликвидности на внебиржевой рынок его участники не ждут. По словам Михаила Васильева, биржевой рынок торговли валютой удобен для всех своей прозрачностью, минимальными издержками, низким спредом между ценой продажи и ценой покупки. Поэтому только в рисковом сценарии он не исключает того, что торги юанем могут полностью перейти на внебиржевой рынок.
Многое будет зависеть не от экономических реалий, а политической воли и готовности китайских банков работать на российской бирже.
«Приход альтернативных банков, не опасающихся санкций, может поправить ситуацию с ликвидностью биржевого стакана, но вряд ли полностью вернет торги к досанкционному состоянию»,— считает директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев. По его мнению, с их приходом потребуется только отладить сеть корсчетов, что в лучшем случае займет несколько месяцев. «Исходя из растущего товарооборота между Россией и Китаем, российский финансовый рынок не останется без оборота китайской валюты, и в той или иной форме он обязательно сохранится, будь то в биржевой или же внебиржевой форме»,— резюмировал Дмитрий Леснов.