Госинвестиции с естественным интеллектом

О том, почему предложенное правительством совершенствование налоговой системы является своевременным ответом на общественный запрос на справедливость и вызовы, сложившиеся в результате внешних ограничений, а также о том, как практические результаты совершенствования зависят от реакции бизнеса, на который будут возложены новые форматы налогов, и от того, как государство начнет расходовать полученные дополнительные средства, в колонке для «Ъ» рассуждает директор Научно-исследовательского финансового института (НИФИ) Минфина Владимир Назаров.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Довольно долгое время в российской экономике преобладали добывающие отрасли и сектор услуг. При этом рента была сосредоточена не только в углеводородах, как принято считать, но также и в других секторах — производстве минеральных удобрений, добыче железной руды и руд прочих металлов. Большой объем валютной экспортной выручки обеспечивал рост экономики и инвестиций, существенная часть которых приходилась на покупку импортного оборудования и других товаров: глобализация позволяла без дополнительных издержек покупать иностранную готовую продукцию.

Однако в последнее время мировая экономика движется в сторону деглобализации. В 2022 году на экономику России обрушился беспрецедентный объем санкций и внешних ограничений, что подорвало доверие экономических агентов к западным партнерам. На таком внешнеэкономическом фоне возникает уникальная ситуация.

В условиях, когда относительная цена импортной продукции высока, а внутренний спрос только растет, мы наблюдаем «окно возможностей» для активного развития отечественных производства и промышленности.

Совершенствование налоговой системы является своевременным ответом на текущие вызовы. Увеличение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для неуглеводородных отраслей на фоне роста спроса на отечественное производство ожидаемо повлияет на повышение привлекательности нерентных отраслей и перетока в них части факторов производства, в том числе в обрабатывающую промышленность. Собранные рентные налоги будут направлены на национальные цели развития, что дополнительно даст импульс развитию промышленности — и увеличит справедливость в распределении национальных богатств.

Влияние изменений налога на прибыль на экономику при этом будет сильно зависеть от реакции бизнеса. Тем не менее текущие прогнозы по динамике экономической активности в России позитивные (например, в последнее время многие международные организации, в том числе Всемирный банк, Международный валютный фонд и Европейский банк реконструкции и развития, увеличили свои оценки по росту экономики в 2024 году). Рост спроса на отечественную продукцию очень высок, а из-за импортных ограничений маржа ее производителей также остается большой.

Учитывая набор инвестиционных льгот, в условиях повышения налога на прибыль в выигрыше останется тот бизнес, который будет больше инвестировать.

При этом, на мой взгляд, не стоит ожидать вывода капитала и укрывания прибыли, так как на фоне снижения доверия к иностранным финансовым системам и связанных с этим рисков заморозки денежных средств бизнесу просто невыгодно так поступать.

Резюмируя: изменение НДПИ и налога на прибыль позволяет донастроить налоговую систему России таким образом, чтобы она соответствовала новой модели развития экономики. Проводимая донастройка позволяет дополнительно простимулировать промышленные отрасли на фоне роста отечественного производства и инвестиций, в том числе за счет изъятия избыточной ресурсной ренты в некоторых секторах.

При этом происходящие изменения имеют и важный социальный аспект. В последние несколько лет в России наблюдался рост госрасходов, который, как мы видим, привел к увеличению реальной заработной платы. Увеличение налога на доход физических лиц (НДФЛ) для высокодоходных групп населения также одна из своевременных мер, отвечающая запросу общества на справедливое распределение ресурсов, и она может стать дополнительным источником финансирования расходов.

Перераспределение части средств за счет прогрессивной шкалы НДФЛ от домохозяйств, которые характеризуются большей склонностью сберегать, к домохозяйствам, которые имеют более высокую склонность к потреблению, может отразиться на увеличении совокупного частного потребления (и как следствие, приведет к росту сборов налога на добавленную стоимость, НДС).

Также стоит отметить, что высокодоходные группы населения более склоны к потреблению импортной продукции. Соответственно, выравнивание доходного неравенства позволит увеличить спрос на отечественную продукцию, что даст дополнительный стимул к инвестированию внутри экономики.

Несмотря на то что изменения налогового законодательства выстроено таким образом, чтобы перераспределить финансовые ресурсы на стратегические направления, итоговое влияние налоговых изменений на экономику и бюджет будет зависеть от того, как станут расходоваться средства. По действующему бюджетному правилу бюджет должен быть сбалансированным на структурном уровне (когда доходы бюджета при базовой цене не нефть равны расходам). Поэтому дополнительные доходы почти автоматически подразумевают дополнительные расходы бюджета, а финальный фискальный стимул (разница между расходами и изъятиями из экономики) будет околонулевым, из-за чего влияние на инфляцию должно быть нейтральным.

Несмотря на то что фискальная политика будет нейтральной, экономика России с большой вероятностью станет расти из-за перераспределения производственных факторов и ресурсов в стратегические отрасли с высоким потенциалом.

Согласно полученным оценкам, проведенным с использованием модели общего равновесия НИФИ (в ее рамках учитываются все экономические взаимосвязи, включая эффекты второго порядка, что позволяет комплексно оценивать влияние налоговых изменений на динамику экономики), итоговое влияние на экономику положительно (0,1–0,3% от ВВП), но только при эффективном использовании средств. При направлении дополнительных доходов на государственные инвестиции возможно также снижение темпов роста инфляции: госинвестиции способны привести к сокращению издержек внутри экономики, из-за чего производители смогут снизить свои цены.

На мой взгляд, итоговое влияние на экономику зависит от двух факторов. Первый — на фоне роста спроса на отечественную продукцию бизнес может увеличить инвестиционные расходы, чтобы компенсировать рост текущих расходов за счет будущей прибыли. Второй фактор — это направления расходования дополнительных доходов государством. Если они будут направлены на государственные инвестиции, то это не только подстегнет частников (как уже говорилось выше, за счет снижения издержек), но также окажет дезинфляционное влияние на цены. Текущая донастройка налоговой системы своевременна и актуальна для сложившейся экономической и геополитической ситуации, но для полного раскрытия ее потенциала необходимы эффективное расходование дополнительных средств и деловая активность российского бизнеса.