Фонд отпускного периода

Фонд отпускного периода

        Нестабильность на фондовом рынке не пугает инвесторов. У них есть возможность снизить риски, разместив средства в консервативные инструменты. Например, в паевые фонды облигаций. Особенно это пригодится на период отпуска, когда контроль за сбережениями снижается.

Первый месяц лета заставил понервничать инвесторов не меньше последнего месяца весны. Ведь именно в июне, 13-го числа, произошло крупнейшее падение российского рынка за последние два с половиной года. Тогда фондовые индексы упали на 9-10%. Однако впоследствии ситуация не только нормализовалась, но даже дала повод для оптимизма. После стремительного падения в мае заметная часть иностранных инвесторов покинула фондовые рынки развивающихся стран, в том числе и России. Оставшиеся же не спешили наращивать свои портфели. Объемы торгов на российских биржах резко сократились. Однако в третьей декаде июня наметился уверенный подъем. Он шел на небольших объемах. Таким образом, можно констатировать, что этот рост шел прежде всего за счет средств российских инвесторов. В результате индекс РТС поднялся выше отметки 1500 пунктов (минимальное значение индекса в июне составляло 1219,11 пункта).
       Хотя июнь не был самым удачным месяцем, паевые фонды продемонстрировали в целом стабильные результаты. Среди фондов акций четыре показали доходность выше 10% за месяц. При этом за последние двенадцать месяцев девять фондов (открытых и интервальных) продемонстрировали результат лучше индекса ММВБ, т. е. выше 108%.
       Впрочем, эти достижения не всегда были результатами действий управляющих. Например, среди лидеров — индексные фонды, которые как раз ориентируются на индекс ММВБ. Хотя структура фонда может несколько отличаться от структуры индекса, как правило эти фонды отстают от показателей фондовых индикаторов. Единственный фонд, который с самого начала был ориентирован на обыгрывание индекса,— "Биржевая площадь — индекс ММВБ" (УК Банка Москвы) (см. "Деньги" #36 от 12 сентября 2005 года). Однако он на этот раз проиграл индексу. Другие фонды, как это ни парадоксально звучит, были успешны благодаря неудачам в привлечении клиентов. А также из-за появления в портфеле в мае этого года акций "Полюс золото". В условиях, когда активы фонда росли медленно или даже падали, появление этих бумаг поднимало стоимость его паев гораздо выше, чем у более успешных в привлечении средств пайщиков фондов.
       Среди наиболее популярных у инвесторов открытых фондов акций вновь произошла смена лидера. Лидер 12 месяцев по итогам мая ПИФ "АльянсРосно — акции" (УК "АльянсРосно — управление активами") переместился на четвертое место. На первое место вырвался "Алор — Экстрим" (УК "Агана") с результатом 123,6%. А вот второе место сохранил фонд "Северо-Западный — фонд акций" (Северо-Западная УК). Кстати, другой фонд этой компании — "Северо-Западный — фонд облигаций" сохраняет первое место по итогам 12 месяцев среди открытых фондов облигаций. Правда, результат в 44% за год скорее говорит в пользу того, что фонд существенную часть средств вкладывает в акции. Это не запрещено нормативными документами, однако в таком виде он больше похож на фонд смешанных инвестиций.
       Безусловный лидер предыдущих двух месяцев среди всех фондов — интервальный ПИФ "Евразия" (УК "Инвариант") — выпал из текущего обзора. В середине июня УК заявила о прекращении его деятельности. Как следует из официального сообщения, основание для этого возникло "в связи с подачей заявок на погашение всех инвестиционных паев". С учетом того, что число пайщиков было ограниченно (возможно, это было одно лицо, УК не раскрывает эти сведения), вряд ли это решение кого-либо задело. Если бы он остался в строю, его доходность за последние 12 месяцев составила бы 260%, т. е. стоимость пая выросла бы в 3,6 раза. Правда, за последний месяц, в течение которого, судя по всему, совершались операции по реализации активов, стоимость пая снизилась на 0,4%.
       
По оценке журнала "Деньги", чистый приток средств в открытые ПИФы (без учета вновь созданных фондов) в июне составил около 3,7 млрд руб. Это почти на 1,6 млрд руб. меньше, чем в мае. Общие фонды банковского управления (ОФБУ) в июне показали также более слабые результаты, чем в мае. Если месяцем ранее чистый приток средств составил почти 350 млн руб. и $4 млн, то в июне он едва превысил 150 млн руб. и $0,3 млн.
       Однако для в целом не самого благоприятного месяца это весьма удачный результат. И он показывает сохраняющуюся веру пайщиков в фондовый рынок. "Первый раз в нашей истории позитивный настрой не омрачило значительное падение на фондовом рынке. Даже наоборот, падение привело к ажиотажному спросу на паи. В июне была активность как и в апреле. Если раньше, до падения, пайщики спрашивали, когда рынок упадет, и ждали, понимая, что ничего вечно растущего нет, то когда он упал, они стали входить на привлекательных уровнях",— говорит замгендиректора УК "Уралсиб" Александра Водовозова.
       Стоит отметить, что почти 340 млн руб. было привлечено в открытые фонды, закончившие формирование в июне. Однако из них 304 млн руб. пришлось лишь на один — "Либра — фонд акций". При этом в дальнейшем дополнительных средств в фонд не поступало. Кстати, подобные аномалии наблюдались и в других фондах. Например, внезапное единовременное увеличение на 250 млн руб. фонда "Атон — фонд сбережений" или вложения за один день по 100-170 млн руб. в фонды "ПиоГлобал — фонд облигаций" ("ПиоГлобал Эссет Менеджмент"), "Максвелл Капитал" (УК "Максвелл Эссет Менеджмент"), "Накопительный резерв" (УК "Пенсионный резерв") и "Русские облигации" ("ОФГ Инвест"). Такие вложения могут позволить себе корпоративные или институциональные инвесторы.
       Как отметил управляющий директор УК "Атон Менеджмент" Вадим Сосков, "рынком обычно движет две вещи — жадность и страх, в июне страх победил жадность". В случае "Атона" — и в прямом, и в переносном смысле. С одной стороны, клиенты выбирали менее рискованные инструменты, например фонды облигаций. С другой, по словам Вадима Соскова, прирост средств в фондах, находящихся под управлением "Атона", произошел за счет страховых компаний. Кстати, с 1 июля действует приказ Минфина, по которому страховые организации имеют право передавать часть страховых резервов в доверительное управление УК, в том числе в паевые фонды.
       Кстати, именно из-за отмеченных "внеплановых" вложений десятка лидеров по чистому привлечению средств среди управляющих компаний заметно изменилась. Первое место по-прежнему безоговорочно занимает УК "Тройка Диалог". Правда, результат почти в два раза хуже, чем месяцем ранее (1,1 млрд руб. против 2,1 млрд руб.). Тем не менее компания привлекла в открытые фонды 30% всех средств. На второе место перешла "ОФГ Инвест" с результатом почти 500 млн руб. Третье место занял "Атон-менеджмент" (390 млн руб.). "Максвелл Эссет Менеджмент" занял четвертое место (почти 270 млн руб.). А вот УК Банка Москвы со второго места в мае переместилось на пятое (с результатом 231 млн руб.). Однако эта компания может похвастаться более стабильным притоком средств. Даже после завершения формирования трех новых ПИФов в них продолжали идти клиенты — ежедневные объемы поступающих средств были сопоставимы со средствами, привлеченными в период формирования фондов. Занимавшие ранее третье и четвертое место УК "Альфа-капитал" и "КИТ Финанс" опустились на седьмое-восьмое место (с результатами соответственно 150 и 132 млн руб.). Шестое место сохранила УК "ДВС Инвестмент", правда, приток средств в фонды под ее управлением сократился в полтора раза — почти с 300 млн руб. до 190 млн руб. Лидером на рынке ОФБУ на этот раз оказался банк "Зенит", привлекший прежде всего в фонд "Доходный" более 100 млн руб. Остальные банки в лучшем случае привлекали в ОФБУ около 10 млн руб.
       Среди причин ослабления интереса к рынку коллективных инвестиций его участники называют не только проблемы на фондовом рынке, но и традиционный сезонный спад деловой активности. "Сильное падение безусловно отпугнуло инвесторов. Вдобавок на это наложился сезонный фактор, так как обычно летом инвесторы предпочитают консервативные вложения или даже выводят деньги из фондов на текущие нужды",— говорит директор по работе с частным капиталом УК "Альфа-капитал" Арен Апикян. Как отметил вице-президент УК "Тройка Диалог" Андрей Звездочкин, "летний спад традиционен — в прошлом году июнь был самым плохим месяцем по привлечению средств".
       Лидером по-прежнему остаются фонды акций. Их чистое привлечение составило почти 1,9 млрд руб. Фонды смешанных инвестиций сохранили второе место с результатом 1 млрд руб. Фонды облигаций, в мае продемонстрировавшие чистый отток средств в 370 млн руб., в июне, напротив, показали приток в размере почти 570 млн руб.
       Таким образом, пайщики поступают вполне квалифицированно: на то время, когда они не могут контролировать свои инвестиции (например, уходят в отпуск), они стараются разместить их в более консервативных активах. Кроме того, по словам Александры Водовозовой, "вкладчики стали более грамотные". "Они вкладывают уже не всю сумму сразу, как раньше, а часть средств оставляют в деньгах, на случай, если рынок продолжит свое падение,— и тогда они уже доводят оставшиеся средства. Таким образом они страхуются",— отмечает она.
       В целом же за первое полугодие, по оценке информационного ресурса Investfunds, чистый приток средств в открытые фонды составил почти 25 млрд руб. Из них больше половины, 15,3 млрд руб., пришло в фонды акций. В фонды смешанных инвестиций пришло 6,5 млрд руб. Баланс у фондов облигаций составил 1,2 млрд руб.
       Впрочем, еще одно событие так или иначе влияет на рынок коллективных инвестиций — предстоящее IPO "Роснефти". Возможность участвовать в размещении акций госкомпании частных инвесторов уже привела к некоторому ажиотажу. По мнению руководителя управления розничных услуг "ОФГ Инвест" Игоря Рябова, IPO "Роснефти" оттягивает средства из ПИФов, "так как клиенты теперь хотят покупать акции нефтяной компании". С другой стороны, это событие положительно в долгосрочной перспективе. "Потому что клиенты уже будут следить за бумагой, и не только за ней, но и за всем рынком, постепенно они станут более квалифицированными и будут покупать с умом",— поясняет он.
ВИТАЛИЙ ГАЙДАЕВ, АЛЕКСЕЙ ЛАМПСИ, ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН