Рубль подстраивается под факторы

Доллар подорожал на 9% за семь дней. Экономисты говорят, что это не предел. Официальный курс ЦБ на 14 августа — 92,5 руб. Последний раз таких значений он достигал осенью 2023-го. Схожая динамика и у евро. Неделю назад регулятор оценивал валюту в 92 руб., сейчас она стоит больше 100 руб. Рост составил 8% за неделю. Ослабление рубля началось на прошлой неделе, когда ВСУ атаковали Курскую область. Но 13 августа динамика ускорилась: всего за сутки доллар подорожал почти на 3 руб., а евро — на 4 руб.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Когда это закончится? Директор по инвестициям «Астра УА» Дмитрий Полевой говорит, что поводы для оптимизма есть: «Если мы говорим про фундаментальную базу, июль выглядит слабее и с точки зрения профицита внешней торговли. Профицит текущего счета сменился дефицитом, но здесь это во многом как бы бумажный дефицит, больших проблем для курса в июльских цифрах мы не видим.

Более того, если устранить очевидную сезонность в данных по экспорту и импорту, то экспорт в июле оставался относительно стабильным, а вот импорт продолжил падать, причем достаточно сильно.

Если мы посмотрим на величину импорта в рублях, снижение усиливается. В сухом остатке, наверное, предпосылок для устойчивого сильного и дальнейшего ослабления рубля нет, но, скорее всего, мы будем дальше видеть такую высокую волатильность, высокие спреды, которые будут добавлять участникам, инвесторам и населению много вопросов. Уровень неопределенности будет высоким.

Мы не знаем, что является сейчас настоящим реальным курсом валюты, не только в отношении доллара и евро, но и в отношении юаня. Единственный вывод — то, что репрезентативность официальных значений сильно снизилась.

Но, возможно, это просто новая реальность, в которой нам придется жить дальше. Более того, лицензия на сворачивание операций с Мосбиржей истекает 12 октября. Если китайские банки прекратят свои операции с площадкой, то валютный рынок окончательно станет внебиржевым. Прозрачность курсообразования окажется сильно меньше, чем то, к чему мы все привыкли».

Участники рынка обращают внимание на дисбаланс валютных пар. Если доллар, например, за неделю подорожал на 9%, то юань — всего на 1,5%. Это если судить по официальным данным ЦБ, который оценил китайскую валюту в 12 руб. В Sber CIB провели еще один эксперимент: подсчитали кросс-курс юаня к доллару. Получилось, что в России китайская валюта стоит на 7% больше, чем за рубежом. Расхождения связывают с санкциями на Мосбиржу, из-за которых торговля долларом и евро была прекращена, а вывод юаней оказался затруднен.

13 августа иностранные организации должны были завершить все сделки с площадкой. Минфин США, правда, продлил лицензию до октября, но многие участники не стали ждать, полагает директор аналитического департамента инвесткомпании «Регион» Валерий Вайсберг: «Все-таки межбанковский рынок скорее трансакционный, то есть спрос на валюту определяется именно заявками клиентов. Если говорить про биржевую торговлю, то это балансовый ориентир.

Все-таки получается, что большинство контрагентов, которые работали с Московской биржей, предпочли не дожидаться второго срока для завершения операций. Не могу сказать, действительно ли движение в валютных парах каким-то образом связано с сокращением продаж валюты экспортерами. Хотя бы потому, что это случилось именно вчера, то есть 13 августа, когда истек срок первой лицензии на завершение операций с Мосбиржей. Этого не было, например, 12 августа или 9 августа, хотя понятно, что обязательство равномерно продавать и согласовывать графики продажи осталось. Если действительно с 1 сентября начнутся пилотные сделки с расчетами в криптовалюте, ситуация окажется еще сложнее. То есть на самом деле, рынку предстоит еще один этап подстройки».

В Sber CIB ожидают, что экспортеры нарастят продажи валюты с наступлением налогового периода. В банке «ЦентроКредит» полагают, что рубль поддержит высокая ключевая ставка, которая дополнительно сдерживает импорт. Впрочем, на валютный рынок влияет не только это, напоминает главный экономист Совкомбанка Михаил Васильев: «Одним из новых локальных факторов является геополитическое обострение в Курской области, которое привело к спросу на валюту со стороны отдельных участников рынка.

Некоторые игроки сразу убегают в валюту. Состоятельные клиенты работают в том числе и через управляющие компании. Вторым фактором, он тоже связан с геополитикой, является очередной виток ухудшения ситуации с платежами с дружественными странами из-за западных санкций. Так как в целом с фундаментальной точки зрения ситуация сбалансирована, значимого ослабления курса рубля не ждем.

Мы в свои прогнозы на этот квартал закладываем средний курс за юань — 12 руб., за доллар — 88 руб. и 96 руб. — за евро. Хотя, конечно, тут во многом будет определяться развитием геополитической ситуации, а не фундаментальными факторами».

14 августа падение рубля продолжается. По крайней мере, если судить по кросс-курсу. На межбанковском рынке американская валюта торгуется в районе 86,5 руб., европейская — чуть выше 95 руб.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Иван Якунин