Территориальная генерирующая компания № 6 (ТГК-6) первой из межрегиональных ТГК допущена к торгам на российских биржах. При этом конвертация акций ТГК-6 в рамках формирования компании закончилась на два месяца позже, чем у соседней ТГК-5. Аналитики отмечают, что «выход на опережение» — элемент статусной конкуренции между энергокомпаниями, который не даст ТГК-6 серьезных преимуществ. По мнениям экспертов, выход ТГК-6 на биржу может повлечь за собой недолгий рост котировок акций, после чего капитализация компании приблизится к целевым показателям.
Как сообщил вчера на пресс-конференции начальник корпоративного управления ОАО «Территориальная генерирующая компания № 6» (ТГК-6) Михаил Бычков, сегодня акции ТГК-6 будут допущены к системе торгов ММВБ. Планируется, что до 14 июля 2006 года другой российский организатор торговли на рынке ценных бумаг, РТС, также примет решение о включении акций генкомпании в списки ценных бумаг, допущенных к торгам. Обыкновенные акции ТГК-6 пока будут торговаться в составе внесписочных ценных бумаг. Ожидается, что бумаги ТГК-6 могут пройти процедуру листинга на российских фондовых площадках уже через четыре месяца и будут включены в котировальный список «Б». Для этого уровень капитализации компании за время обращения на фондовом рынке должен приблизиться к 1,5 млрд руб., а ежемесячный объем торгов ценными бумагами ТГК-6 — к 1,5 млн руб.
По прогнозам господина Бычкова, IPO — размещение на фондовом рынке эмиссии дополнительных акций ТГК-6 — может состояться не раньше 2008 года. В преддверии этого на 31 декабря 2006 года запланировано внедрение в ТГК-6 международных стандартов финансовой отчетности, на второе полугодие 2008 года — перевод ценных бумаг межрегиональной компании в категорию А2, А1 (в зависимости от итогов торгов и капитализации). Как пояснили «Ъ» в РАО «ЕЭС России», в рамках реформирования российской системы электроэнергетики сейчас уже созданы все семь ОГК (шесть тепловых и одна гидрогенерирующая) и 13 из 14-ти ТГК. При этом акции трех энергокомпаний — ОГК-3, ОГК-5 и ТГК-3 (ОАО «Мосэнерго», включает генерирующие активы московского региона), уже обращаются на российских биржах. Выход энергокомпаний на фондовый рынок является частью долгосрочной стратегии РАО ЕЭС, направленной на привлечение средств инвесторов в отрасль. По словам собеседника «Ъ» в РАО ЕЭС, в третьем квартале 2006 года планируется вывести на организованный рынок акций ценные бумаги ТГК-5, ТГК-8, ТГК-9, ТГК-2 и ТГК-4, а также ОГК-4, ОГК-2 и ОГК-6.23 июня 2006 года совет директоров РАО «ЕЭС России» утвердил перечень «пилотных» проектов по размещению эмиссий дополнительных акций ОГК и ТГК с целью привлечения инвестиций в развитие тепловой генерации. В перечень включены ОГК-3, ОГК-4, ОГК-5, ТГК-3 и ТГК-9.Эксперты рынка говорят о том, что включение в перечень внесписочных ценных бумаг акций энергокомпании необходимо для обеспечения ликвидности эмиссионных ценных бумаг. Акции ОГК-3 и ОГК-5 также были допущены к торгам в составе внесписочных бумаг и сейчас уже прошли процедуру листинга. Средневзвешенная цена на акции ОГК-3 и ОГК-5 за период обращения на российском фондовом рынке колеблется в районе 2 руб. при номинале акций в 1 руб. Капитализация ОГК-5 с момента выхода акций этой компании на биржу 16 сентября 2005 года выросла на 33,3% — с $1,8 млрд до $2,4 млрд по состоянию на 1 мая 2006 года. Капитализация ОГК-3 с начала торгов на фондовом рынке 9 февраля 2006 года выросла к 1 мая 2006 года на 40,% — с $1,5 млрд до $2,1 млрд.По мнению аналитика ИК «Финам» Семена Бирга, первой среди межрегиональных генкомпаний на фондовый рынок должна была выйти ТГК-5 (в зону ответственности компании входят Кировская область, республики Удмуртия, Чувашия и Марий Эл): конвертация ее акций закончилась на два месяца раньше, чем у ТГК-6, — в марте 2006 года. Тем не менее, по словам господина Бирга, размещение акций ТГК-5 на российских биржах запланировано на 20 июля. «ТГК-6 вышла на опережение, но это не имеет ключевого значения. Это просто элемент статусной конкуренции между энергокомпаниями», — считает аналитик. По его мнению, ТГК-6 не получит серьезных конкурентных преимуществ среди других ТГК в результате выхода на фондовый рынок первой. Семен Бирг поясняет, что ТГК-6 — новый для фондового рынка субъект, поэтому ее выход на биржу может сопровождаться всплеском котировок акций данной компании, обусловленным спекулятивным интересом, после чего капитализация ТГК-6 приблизится к суммарной справедливой стоимости. В ИК «Финам» этот показатель определяют в $566 млн, что в пересчете на одну акцию составляет 1,5 коп. за бумагу. Аналитики считают, что пока рано говорить о сроках выхода на IPO ТГК-6, поскольку пока не утверждены варианты допэмиссий в «пилотных» генкомпаниях. Семен Бирг полагает, что эмиссия дополнительных акций ТГК-6 может составить порядка $200—300 млн — примерно половину текущей стоимости компании. «У РАО ЕЭС есть крупный стратегический партнер в ТГК-6, КЭС-холдинг Виктора Вексельберга, который будет не прочь выкупить весь объем, тем самым увеличив свой пакет в ТГК до блокирующего (сейчас КЭС-холдинг имеет примерно 11,5% в уставном капитале ТГК-6 — “Ъ”)», — заключает эксперт. МАРИЯ КУЗНЕЦОВА
Что такое ТГК-6
ОАО «Территориальная генерирующая компания № 6» (ТГК-6) создано весной 2005 года как 100%-ная «дочка» ОАО РАО «ЕЭС России» на базе генерирующих мощностей Нижегородской, Владимирской, Ивановской, Пензенской областей и Республики Мордовия. Суммарная установленная электрическая мощность — 3139.5 МВт. Суммарная установленная тепловая мощность — 11184.1 Гкал/ч. В начале мая 2006 года завершился процесс обмена дополнительных акций ТГК-6 на акции входящих в ее конфигурацию региональных генерирующих компаний и ОАО «Мордовская теплосетевая компания». Тем самым окончено формирование ТГК-6 по схеме холдинга. Уставный капитал ТГК-6 после регистрации Федеральной службой по финансовым рынкам отчета об итогах дополнительного выпуска акций увеличился с 10 млн руб. до 10,473 млрд. руб. Доля РАО «ЕЭС России» в уставном капитале ТГК-6 составила 61,85%, крупных миноритарных акционеров — 33,42%, прочих акционеров — 4,73%.
