металлургия
Вчера крупнейший российский производитель стали Evraz Group объявил о покупке у Anglo American 79% акций ведущего производителя ванадия Highveld Steel & Vanadium Corp. Сумма сделки после ее завершения составит $678 млн. Сейчас компания также завершает сделку по покупке американского производителя ванадиевых сплавов Strategic Mineral Corporation (Stratcor). Таким образом, Evraz станет одним из мировых лидеров по производству ванадиевого сырья. Однако мировые рейтинговые агентства оставили рейтинги Evraz Group без изменений. По мнению участников рынка, это связано с тем, что приобретаемый актив расположен на таком же развивающемся рынке, как и Россия.
Вчера Evraz Group и ее финансовый консультант по сделке Credit Suisse объявили о покупке у Anglo American на паритетных началах 49,8% акций в Highveld Steel & Vanadium Corp. (ЮАР). Согласно договоренности, после разрешения антимонопольных органов Европы и ЮАР Evraz Group станет владельцем 79-процентной доли компании. У Evraz Group есть соответствующие опционные соглашения с Credit Suisse и Anglo American. Актив был выставлен на продажу осенью 2005 года. Помимо Evraz Group на Highveld претендовали Mittal Steel, Tata Steel и совладелец "Металлоинвеста" Алишер Усманов (см. Ъ от 1 февраля).
Горно-рудные и производственные активы Highveld Steel & Vanadium Corp. расположены в ЮАР. Объем производства проката для стройиндустрии в 2005 году составил 684 тыс. тонн, пентоксида ванадия — 9,6 тыс. тонн, феррованадия — 8,5 тыс. тонн. В структуре доходов компании почти 80% приходится на сталь и ванадий, 20% — на ферросплавы. Выручка в 2005 году — более $1 млрд, EBITDA — $510 млн. До сих пор 79% акций Highveld принадлежали Anglo American, остальные котируются на фондовой бирже Йоханнесбурга.
Сумма сделки составит $678 млн. Аналитики отмечают, что это очень недорого. Фактически сумма равна EBITDA Highveld за 2005 год, обычно же стоимость подобных активов рассчитывается из коэффициента EBITDA, умноженного на три или пять. Впрочем, аналитики "Атона" говорят, что все дело в высоких прошлогодних ценах на феррованадий ($70 за килограмм, что вдвое выше среднерыночных цен). Это и привело к резкому росту прибыли, от которой рассчитывается стоимость компании. В Evraz отмечают, что сумма сделки рыночная, она включает 13-процентную премию к котировкам акций Highveld на сентябрь 2005 года, то есть за месяц до объявления Anglo American о продаже актива.
Evraz Group не новичок на рынке ванадия. По оценкам аналитиков, сейчас Evraz контролирует четверть мирового рынка ванадиевых шлаков за счет доменных отходов принадлежащего Evraz Group Нижнетагильского меткомбината. Сейчас компания завершает сделку по покупке американского производителя титановых и ванадиевых сплавов — Stratcor, который занимает 40% мирового рынка сплавов. Таким образом, с покупкой доли в Highveld Evraz Group займет ключевые позиции на мировом рынке ванадиевого сырья, которое используется для легирования спецсталей. Кроме того, благодаря металлургическому дивизиону Highveld Evraz получает доступ на быстрорастущий рынок стройиндустрии ЮАР.
Впрочем, рейтинговые агентства S&P и Fitch оставили рейтинги Evraz Group без изменений. Аналитик ИК "Метрополь" Денис Нуштаев объясняет это тем, что приобретенный актив находится на развивающемся рынке. "Если бы Evraz приобретал актив в Европе, то, возможно, это бы повлияло на пересмотр рейтинга в сторону повышения",— уточнил он.