Нефть вернулась в бюджет

За две недели рублевая стоимость нефти Urals выросла почти на 8% и закрепилась выше уровня 6,5 тыс. руб. за баррель. Главная причина — снижение курса рубля относительно доллара, цена Urals на мировом рынке стабильна и в долларовом исчислении даже периодически снижается. Зато текущие рублевые цены вновь вернулись выше значений, заложенных в бюджете, это дает уверенность аналитикам в возможности удержания его дефицита в рамках плановых 2,1 трлн руб.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

В августе рублевая стоимость российской нефти Urals закрепилась выше уровня 6,5 тыс. руб. за баррель. По данным Profinance.ru, в понедельник стоимость нефти поднималась до 6,607 тыс. руб. за баррель, что близко к максимуму с конца апреля. Даже с учетом коррекции и закрепления цены возле уровня 6,54 тыс. руб. за баррель она остается почти на 8% выше значений полуторанедельной давности.

Подъем рублевой стоимости нефти лишь отчасти связан с динамикой цен на европейском рынке. В понедельник, по данным Ivesting.com, стоимость североморской нефти Brent опустилась на 0,9%, до $78,36 за баррель. Это лишь на 0,2% выше значений закрытия 7 августа и почти на 4% ниже локального максимума, установленного в начале прошлой недели. По данным Profinance.ru, стоимость Urals выросла за то же время на 5,6%, до $75,4 за баррель. «Триггером к снижению цены Brent стал очередной виток переговоров о прекращении огня в Газе, стартовавший 15 августа. 18 августа в Тель-Авив в рамках данных переговоров прибыл также госсекретарь США Энтони Блинкен»,— напоминает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская.

Основной же причиной подъема рублевой цены стало ослабление российской валюты. Курс доллара на внебиржевом рынке 19 августа достигал отметки 90,15 руб./$, что на 60 коп. выше значений закрытия пятницы.

В 19:00 курс остановился на отметке 89,82 руб./$. «На минувшей неделе появился повышенный спрос на валюту, который может быть связан с обострением геополитической ситуации, ухудшением ситуации с платежами с дружественными странами вследствие санкций, закупками импортеров, сезоном летних отпусков»,— считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Такая слабость российской валюты и устойчивость стоимости Urals позитивна для бюджета, который рассчитан исходя из долларовой цены $71,3 за баррель и среднего курса рубля 93 руб./$, что соответствует средней стоимости 6,42 тыс. руб. за баррель. Фактическая средняя стоимость российской нефти с начала года составляет 6,47 тыс. руб. за баррель.

Поэтому, как считает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев, пока доходов бюджета достаточно, чтобы обеспечить плановый уровень дефицита в 1,1% ВВП 2,1 трлн руб.

Основным риском для исполнения бюджета, как считают аналитики, являются недостаточные объемы внутренних заимствований Минфина. Годовой план по займам в 3,9 трлн руб. выполнен только на 42%. Но, как считает Михаил Васильев, к концу года Минфин может увеличить активность на первичном рынке за счет существенного увеличения дисконта по флоатерам (облигации с плавающей доходностью). «Если к концу года инфляция начнет замедляться и Банк России будет готовить рынки к циклу снижения ключевой ставки в 2025 году, то в конце года можно ожидать более активного размещения длинных ОФЗ с постоянным купоном»,— отмечает господин Васильев.

Беспокойство вызывают признаки охлаждения экономики США и Китая, а также планы ОПЕК+ по постепенному восстановлению квот на добычу с октября текущего года. Все это в совокупности может привести к дальнейшему падению цен на нефть к концу года. «Значительное отклонение вниз рыночной цены нефти в рублевом выражении может привести к более существенному дефициту нефти по итогам текущего года. При этом более сдержанная активность на внутреннем долговом рынке потребует больше средств из ФНБ для покрытия дефицита»,— отмечает господин Евстифеев.

Виталий Гайдаев