Главным событием этой недели участники рынка единогласно называют заседание ФРС США — 13 декабря она рассмотрит вопрос изменения учетной ставки. Абсолютное большинство игроков сходятся на том, что ставка будет повышена на 0,25%, до 4,25%. Однако больше всего инвесторов интересует прогноз членов ФРС на будущее, исходя из которого западные инвестиционные фонды, ориентированные на развивающиеся рынки (включая российский), будут строить свои лимиты на следующий год. Последние протоколы ФРС показали, что не все члены комитета выступают за "размеренное" повышение ставки, отмечает аналитик Балтийского финансового агентства (БФА) Иван Воробьев. Аналитик ИК "Нева-инвест" Вадим Дворянинов добавляет, что, хотя ФРС в ближайшем будущем вряд ли решится на более агрессивное увеличение ставки, есть вероятность, что вследствие улучшения ситуации в экономике США в долгосрочной перспективе власти вполне могут пойти на такой шаг. Сергей Михайлов, исполнительный директор УК Промышленно-строительного банка (УК ПСБ), и вовсе считает, что последние макроэкономические данные по США позволяют рассчитывать на то, что ФРС во вторник заявит о прекращении "размеренного" увеличения ставки. В таком случае российские акции могут заметно вырасти, полагает господин Михайлов. Если же ФРС даст понять, что повышение продолжится, то на российских акциях это скажется негативно, однако от падения рынок будут удерживать высокие цены на нефть. Более вероятным в УК ПСБ считают рост акций по итогам этой недели. Повышения цен в ближайшее время ожидает и аналитик ИК "Элтра" Станислав Лютиков. Он считает, что поддержку рынку помимо нефти окажет рост emerging markets, что приведет к достижению индексом РТС отметки в 1100 пунктов, после чего возможно начало коррекции. Господин Воробьев, напротив, на неделе ждет снижения рынка до 1050 пунктов по РТС. Это, по его словам, будет связано с фиксацией прибыли инвесторами после того, как в пятницу Госдума окончательно утвердила поправки в закон "О газоснабжении", отменившие 20-процентную долю иностранцев в "Газпроме".
Аналитики считают, что перед Новым годом участники не захотят совершать серьезные операции, чтобы не рисковать — зарубежные биржи, в отличие от российских, в первой декаде января будут работать, и ситуация на внешних рынках за это время может существенно измениться. Исполнительный директор УК ПСБ указывает на то, что рынок сохраняет "повышательный" настрой, что позволяет сделать оптимистичный прогноз на начало следующего года. На его взгляд, на текущий момент интерес представляют акции "Силовых машин", "Норникеля", ЛУКОЙЛа, "Сбербанка" и "Северстали". Эксперт из БФА относит к таковым бумаги "Газпрома" и "Норникеля". Аналитик "Элтры" рекомендует к покупке "Газпром" с целью 190 рублей и Сбербанк — с целью 36 тыс. рублей за акцию. Привлекательными, по его словам, также являются бумаги "Сахалинморнефтегаза", МТС и "Уралсвязьинформа".
На рынке корпоративных облигаций продолжается сезон аукционов. Аналитик АВК Петр Минин напоминает, что на предстоящей неделе в корпоративном сегменте планируется размещение 9 выпусков на общую сумму 35 млрд рублей (еще недавно такой объем был месячной нормой). В среду ЮТК разместит выпуск на 5 млрд рублей, а "Севкабель" — на 1 млрд. В четверг заем на 10 млрд рынку предложит РЖД. А пятница обещает побить все рекорды. В этот день бумаги на 7 млрд рублей предложит ФСК ЕЭС и "Русснефть", на 1 млрд — "Моссельпром", на 1,5 млрд — Сибакадембанк, на 2 млрд — банк "КИТ Финанс" и на 600 млн — "Элемтэ". По словам господина Минина, не исключено, что из-за высокого объема размещений эмитенты будут вынуждены дать премию ко вторичному рынку, что делает участие инвесторов в аукционах более привлекательным. Кроме того, предлагаться будут бумаги эмитентов всех эшелонов, поэтому участники смогут подобрать облигации на любой вкус. Эксперт из АВК интересным для участия называет аукцион по ЮТК, поскольку выпуск скорее всего будет размещен с премией к выпускам других региональных "телекомов". Также, на его взгляд, интересен дебютный выпуск "Русснефти" — кроме одного выпуска ЛУКОЙЛа на рынке пока нет бумаг вертикально-интегрированных нефтяных компаний. Их доходность по итогам аукциона в АВК ожидают на уровне 8,5% годовых к трехлетней оферте. По мнению аналитика ПСБ Алексея Бизина, фундаментально обоснованная доходность по ЮТК при размещении должна составить 10,3%, но он не исключает, что по итогам аукциона она окажется выше — в пределах 10,8-11%. Он объясняет это тем, что компания вынуждена модернизировать старые сети, а высокая долговая нагрузка сказывается на отношении инвесторов. По ФСК ЕЭС господин Бизин ожидает ставки на уровне 7,01-7,3%, по бумагам "Элемтэ", учитывая их высокое кредитное качество и мощную поддержку со стороны правительства Татарстана, — 10,6-10,8% годовых. Наиболее привлекательными бумагами для покупки представитель ПСБ называет "Центртелеком-1", "Истлайн-2", "АЦБК-2", "Русский текстиль", "ФСК ЕЭС", "РЖД", "Русал-2", "Вымпелком-1", "Газпром", "ЛУКОЙЛ", "Ленэнерго", "Таттелеком", "Уралсвязьинформ-6", и "Дорогобуж".
Ситуация на вторичном рынке рублевого долга на этой неделе во многом будет определяться внешними факторами. Представитель АВК поясняет, что если ФРС укажет на скорое прекращение повышения ставки, то рынок отреагирует на эту информацию позитивно, если же таких намеков не будет — останется в рамках бокового тренда. Господин Бизин из ПСБ отмечает, что внутренний долг на этой неделе может испытать негативное влияние и из-за предполагаемого роста доходности по американским долговым бумагам. Однако этот негатив будет сдерживаться благодаря повышательному тренду на нефтяном рынке и постепенному увеличению объемов рублевой ликвидности, связанному с традиционно высокими бюджетными расходами в конце года. Эксперт из "Элтры" констатирует, что пока ликвидность остается на низком уровне, и это мешает рублевым долгам вырасти. По его словам, по мере приближения праздников покупки будут активизироваться, однако стремительного ралли на рынке ждать не стоит, так как растущий спрос будет частично абсорбироваться на первичных торгах. Многое, по мнению господина Федорова, будет зависеть и от курса доллара к рублю — его ослабление может привести к более ощутимому снижению доходностей в канун новогодних каникул.
ЛЕОНИД ЯХНИН