Дивидендная история

В 2024 году мировые компании заплатят рекордные дивиденды в размере $1,72 трлн, что на 3,9% выше показателя 2023 года. Самыми высокими темпами, по данным Janus Henderson, растут выплаты компаний с развивающихся рынков. При этом российские эмитенты, которые не учитываются исследователями, возглавляют данный тренд. С начала года они уже заплатили акционерам около 4 трлн руб. дивидендов, что на четверть выше результата за весь 2023 год. До конца года акционерам могут быть направлены еще до 1,25 трлн руб. в виде промежуточных дивидендов, к уплате которых возвращаются все новые эмитенты.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Щедрость не порок

2024 год ведущие мировые компании начали с обновления рекорда в части дивидендных выплат, свидетельствуют оценки британской управляющей компании Janus Henderson. По данным компании, сумма проведенных по итогам первого квартала дивидендных выплат составила небывалые для данного квартала $339,27 млрд. Это на 2,4% выше показателя первого квартала 2023 года. «Во всем мире 93% компаний либо увеличили дивиденды, либо сохранили их на прежнем уровне»,— отмечает в отчете Janus Henderson. Всего по итогам года эксперты ждут выплат в размере $1,72 трлн, что станет новым годовым максимумом.

Основной объем выплат с начала года пришелся на Северную Америку, где компании заплатили $180 млрд, что на 7,5% выше показателя аналогичного периода 2023 года. Из этой суммы свыше 91% ($164,3 млрд) заплатили эмитенты из США, улучшив показатель 2023 года на 7%. Самые высокие темпы роста выплат отмечаются в развивающихся странах. Компании из этих стран направили на уплату дивидендов более $30 млрд, что на 20,6% больше показателя первого квартала 2023 года. Этому способствовали в том числе дебютные выплаты китайской компании Alibaba, которая распределила в отчетный период $2,6 млрд и вошла в десятку крупнейших плательщиков Китая.

Топ-10 компаний по размеру выплат дивидендов составили Novartis AG, Roche Holding AG, Costco Wholesale Corp, Microsoft Corporation, BHP Group Limited, Siemens AG, Exxon Mobil Corp., Apple Inc., Commonwealth Bank of Australia и Novo Nordisk. В сумме эти компании заплатили $52,2 млрд, или более 15% от мирового объема выплат. Годом ранее на топ-10 приходилось более 19% всех выплат.

Дивиденды по-русски

С 2022 года Janus Henderson перестала отслеживать дивидендную политику российских эмитентов, иначе по итогам второго и третьего квартала ряд компаний мог бы занять одни из самых высоких мест в нем. По итогам второго квартала в рейтинг мог бы войти ЛУКОЙЛ, который по итогам 2023 года направил на дивиденды свыше 345 млрд руб., или $3,8 млрд (по курсу доллара в день закрытия реестра для получения дивидендов — 91,11 руб./$). В третьем квартале Сбербанк может претендовать на первые строки в мировом рейтинге. В июле банк направил на выплату дивидендов по итогам 2023 года рекордный объем средств — 752,14 млрд руб., или $8,7 млрд (по курсу доллара в день закрытия реестра для получения дивидендов — 86,98 руб./$).

С начала года по середину августа российские компании выплатили акционерам в виде дивидендов около 4 трлн руб., свидетельствуют оценки «ТКБ Инвестмент Партнерс». Это на 25% выше результата за весь 2023 год и рекордный результат для данного периода времени. «В рамках выплат за 2023 год российские компании направили на дивиденды около 2,75 трлн руб., из них 27% пришлось на Сбербанк, 13% — на ЛУКОЙЛ и 11% — на "Роснефть"»,— констатирует эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.

Итоговые выплаты ряда эмитентов превысили ожидания аналитиков и управляющих. В частности, финальные дивиденды «Газпром нефти» за 2023 год составили 19,24 руб. на акцию, тогда как аналитики по большей части ожидали не более 10 руб. на акцию. То есть на дивиденды компания направила более 75% от прибыли (дивидендной политикой компании предусмотрены выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО). «Выше ожиданий были дивиденды у "Татнефти" и банк "Санкт-Петербург", который показал прибыль выше ожиданий за 2023 год»,— отметил Дмитрий Пучкарев.

Не обошлось в этом дивидендном периоде и без разочарований, крупнейшими из которых стали решения «Газпрома» и ГМК «Норильский никель» не платить дивиденды по итогам 2023 года. Аналитики, опрошенные в марте «Деньгами», оценивали потенциальные выплаты газовой компании в размере 378–544 млрд руб. и в 32–40 млрд руб.— металлургической компании. В результате по итогам второго квартала акции компаний просели в цене на 26% и 14% соответственно. «С одной стороны, отказ "Газпрома" от дивидендов можно было ожидать на фоне роста долговой нагрузки и генерации отрицательного FCF (свободный денежный поток.— "Деньги"). С другой — в конце 2023 года представитель "Газпрома" говорил, что рост долговых метрик не должен повлиять на дивиденды, на фоне чего все же сохранялись некоторые надежды на выплаты»,— размышляют аналитики ФГ «Финам».

Промежуточные и щедрые

Хотя большая часть дивидендов в 2024 году уже выплачена, ряд компаний готов побаловать акционеров еще и промежуточными дивидендами. В августе советы директоров компаний рекомендовали осуществить такие выплаты, при этом самыми щедрыми из них стали Ашинский металлургический завод (77 руб. на акцию), банк «Санкт-Петербург» (27,3 руб. на акцию), МФК «Займер» (12,02 руб. на акцию) и «Татнефть» (38,2 руб. на обыкновенную и привилегированную акции).

По большей части промежуточные дивидендные выплаты принесут акционерам доходность в размере 6,4–8,3%, а вот акционеры Ашинского металлургического завода могут рассчитывать на почти 50-процентную дивидендную доходность.

Всего с учетом всех компаний, чьи советы директоров (СД) рекомендовали к концу августа заплатить промежуточные дивиденды, а также компаний, чьи СД с задержкой предложили годовые дивиденды за минувший год, объем выплат в сентябре и октябре может превысить 285,9 млрд руб.

Высоких промежуточных дивидендов участники рынка ждут в первую очередь от нефтяных компаний, которые демонстрируют сильные финансовые результаты на фоне высоких цен на нефть. Средняя стоимость российской нефти Urals за два месяца в третьем квартале составила $74,6 за баррель, что на 1,6% выше показателя второго квартала и на 13% выше значений за аналогичный период 2023 года. Крупнейшие выплаты в отрасли, по оценке начальника аналитического департамента «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаила Нестерова, могут осуществить «Газпромнефть» (73 руб. на акцию, в сумме на 344 млрд руб.), «Роснефть» (34 руб. на акцию, в сумме на 323 млрд руб.) и ЛУКОЙЛ (435 руб. на акцию, в сумме на 301 млрд руб.).

Аналитики ФГ «Финам» не исключают, что значительные промежуточные выплаты может осуществить НОВАТЭК. В июле компания отчиталась о росте основных финансовых показателей в первом полугодии 2024 года на фоне стабилизации цен на газ и увеличения объемов поставок СПГ. Чистая прибыль компании выросла по сравнению с тем же периодом 2023 года в 2,2 раза, до 341,7 млрд руб. «Несмотря на санкции, мы ожидаем сохранения положительной динамики чистой прибыли по итогам всего текущего года. И если предположить, что в соответствии со своей стратегией компания продолжит направлять на дивиденды 50% прибыли, можно рассчитывать на дальнейшее увеличение подобных выплат»,— считают аналитики. Эксперты «ТКБ Инвестмент Партнерс» оценивают размер возможных выплат эмитента по итогам первого полугодия в размере 41 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность около 4%.

Активного возвращения к практике уплаты промежуточных дивидендов на рынке ждут от компаний металлургической отрасли. В этом году две компании, которые в 2022 году сделали паузу в поощрении акционеров, заявили о намерении заплатить промежуточные дивиденды. В июле СД ММК и «Северстали» рекомендовали акционерам выплатить за первое полугодие и второй квартал соответственно 2,494 руб. на акцию (дивидендная доходность 5,7%) и 31,06 руб. на акцию (2,5%). Ранее в этом году ММК уже провел выплату дивидендов за 2023 год, а «Северсталь» — за 2023-й и первый квартал 2024 года.

Рынку и этого мало

В целом до конца года, по оценке Михаила Нестерова, будет выплачено около 1,25 трлн руб. дивидендов, и еще около 450 млрд руб.— в январе 2025 года. С учетом доли заблокированного free float (принадлежащего иностранным инвесторам) остальным акционерам free float придется, по оценке «Денег», около 190 млрд руб. Однако лишь часть из них будет реинвестирована в рынок. «Осенний дивидендный сезон окажет сдержанное влияние на рынок, во-первых, по причине их относительно низкой величины (по сравнению с летним сезоном), во-вторых, по причине того, что дивидендные доходности в большинстве своем сейчас очевидно уступают по привлекательности альтернативным инвестиционным инструментам (облигациям, фондам ликвидности и депозитам), которые будут продолжать оттягивать ликвидность с рынка акций до сохранения жесткой ДКП со стороны ЦБ (высокой ключевой ставки)»,— поясняет господин Нестеров.

Иван Евишкин