«Русал» отдалился от Европы
Азиатский рынок становится основным для компании
На фоне обсуждений в ЕС введения санкций на российский алюминий «Русал» (MOEX: RUAL) сокращает поставки на европейский рынок. За год доля Европы в выручке компании сократилась до минимума за последние четыре года — 22%, а доля Азии выросла до 42%. Премия в Европе выше, чем в Азии, но, по словам собеседников “Ъ”, европейские потребители предпочитают не брать на себя риски.
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ
Доля европейского рынка в выручке «Русала» сократилась за год с 31% до 22%, сказано в отчетности компании за шесть месяцев 2024 года. Компания получила в Европе $1,2 млрд из общей выручки в размере $5,6 млрд. Доля Азии в выручке «Русала» выросла с 33% до 42%, что соответствует $2,3 млрд. На страны СНГ пришлось 34% продаж против 33% годом ранее, доля США сократилась с 2% до 1%. Объем продаж на европейском рынке для «Русала» стал минимальным за последние четыре года, исходя из доступной отчетности компании.
«Русал» и российский алюминий не запрещены в Европе. Однако разговоры о запрете российского алюминия ведутся. Как сообщало в марте Reuters, индустриальная группа European Aluminium лоббировала введение санкций ЕС на алюминий из РФ, предлагая вывести из-под удара сырьевые активы «Русала» в европейских странах, производящие бокситы и глинозем. Как отмечали в ассоциации, ЕС сможет успешно заменить российский алюминий за счет закупок в других странах, а также благодаря профициту, вызванному низким потреблением и ростом местного производства.
В апреле США и Великобритания запретили биржам металлов принимать новый алюминий, медь и никель российского производства и закрыли импорт этих металлов в США и Великобританию.
Лондонская биржа металлов (LME) прекратила поставку российского алюминия с 13 апреля.
«В первом полугодии 2024 года неопределенность в мировой экономике и слабый спрос, ухудшение конъюнктуры и новые ограничения для российского металла на мировых рынках, прежде всего премиальных, а также слабость мировых цен продолжали оказывать давление на операционные и финансовые показатели компании»,— сообщил «Русал» в своем комментарии к отчету. «Режим "самосанкций" продолжает работать. Потребители в ЕС предпочитают не брать на себя риски и иметь дело с комплаенс»,— сообщил “Ъ” источник на рынке. «Русал» отказался от комментариев.
Европейский рынок оставался премиальным. «Русал» в отчете сообщил, что региональные премии на алюминий стали расти в 2024 году на фоне ожиданий восстановления спроса, неопределенности с поставками российского металла и высоких контанго по форвардам на LME. К концу июня европейская премия Duty Unpaid выросла до $270 за тонну, Duty Paid премия — до $337,5 за тонну, премия Midwest в США — до $0,19 за фунт ($428,7 за тонну). «Учитывая затраты на замену металлов и растущий спрос, существует вероятность дальнейшего роста премий во втором полугодии 2024 года»,— пишет «Русал».
Поставки на европейский рынок более маржинальны, чем в Азию, отмечает главный стратег инвестиционной компании «Вектор Икс» Максим Худалов.
По его словам, сейчас на японском рынке премия за физическую поставку находится на уровне $172 за тонну. Китайские премии, говорит аналитик, должны быть на уровне $140–150 за тонну.
Общая выручка «Русала» за шесть месяцев 2024 года снизилась на 4,2% год к году. Компания объяснила динамику снижением объемов продаж алюминия на 2,9%, до 1,87 млн тонн, сокращением выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью, снижением средневзвешенной премии к цене на LME, а также уменьшением средней цены реализации алюминия на 2,2%, до $2,44 тыс. за тонну. Чистая прибыль год к году выросла на 34,5%, до $565 млн, скорректированная EBIDTA — в 2,7 раза, до $786 млн. Как сказано в отчете «Русала», снижение себестоимости позволило компенсировать падение выручки и получить положительную динамику показателей прибыли. Аналитики «Моих инвестиций» считают, что «Русал» отчасти мог снизить издержки на глинозем за счет приобретения доли 30% в китайской Hebei Wenfeng New Materials.