"Роснефть" набирает ход

BG "Нефть и газ" и "Интерфакс-АНИ" продолжают следить за рейтингом динамики развития нефтяных компаний и публикуют его по состоянию на июль в сравнении с майским ранжированием (см. BG от 20 июня). Июнь и июль оказались весьма бурными на события в отрасли, и поэтому в рейтинге не обошлось без изменений. ЛУКОЙЛ вернулся на первую строчку, но теперь его вместо "Сургутнефтегаза" стремительно догоняет набравшая ход "Роснефть". Среди рейтингуемых компаний появилась "Газпром нефть".

Активный ЛУКОЙЛ

ЛУКОЙЛ продолжает вести активную зарубежную деятельность. Компания приступила к эксплуатационному бурению на участке Хаузак в Узбекистане. Кроме этого ЛУКОЙЛ пришел в новый регион — Западную Африку, где получил контроль (63%) в нефтяном проекте на шельфе Республики Кот-д`Ивуар. Еще российская компания интересуется проектами в Анголе. В будущем ЛУКОЙЛ собирается создать в этом регионе новый центр нефтедобычи.

Впрочем, увлечение шельфовыми проектами несет определенные риски. Так, запасы двух морских блоков ЛУКОЙЛа в Суэцком заливе Красного моря в Египте, где компания вела геологоразведку, были признаны некоммерческими. Также ЛУКОЙЛ может отказаться от бурения второй скважины на азербайджанском блоке D-222. Первая скважина наличия запасов углеводородов на структуре не показала.

В Турции ЛУКОЙЛ планирует построить НПЗ ориентировочной мощностью 8-10 млн тонн и стоимостью $2,5 млрд. Предполагается, что НПЗ будет строить консорциум нескольких компаний. ЛУКОЙЛ рассчитывает не только перерабатывать, но и продавать нефть в Турции и в итоге надеется контролировать 20% акций турецкого топливного рынка.

В России ЛУКОЙЛ подписал трехлетнее соглашение о сотрудничестве с АвтоВАЗом о поставках масел, специальных жидкостей и горюче-смазочных материалов. Кроме Турции ЛУКОЙЛ рассматривает возможность постройки НПЗ в РФ и пока присматривается к площадке в районе Приморска (Ленинградская область).

"Роснефть" — заочный лидер по капитализации

Идущая на втором месте "Роснефть" снова оказалась в лидерах динамики роста. В июне итоговая оценка госкомпании выросла на 1,54 пункта, а в июле подросла еще на 1,71 пункта.

В июле "Роснефть" провела успешное первичное размещение акции (IPO). Продав инвесторам 14,8% акций за $10,4 млрд, госкомпания стала заочным отраслевым лидером по капитализации — $79,8 млрд (общая цена с учетом предстоящей консолидации основных "дочек"). В конце июля рыночная стоимость "Роснефти" составляла $70,6 млрд. Во время IPO со стороны российских инвесторов было подано более 115 тыс. заявок, что делает "Роснефть" одной из крупнейших российских компаний по числу частных акционеров. Всего российские розничные инвесторы купили акций на $755 млн. Также "Роснефть" получила в акционеры стратегических инвесторов. Крупнейший пакет купила малайзийская компания Petronas — на $1,1 млрд, англо-британская BP — на $1 млрд и китайская CNPC — на $500 млн.

По прогнозам ряда экспертов, "Роснефть" может стать компанией номер один в российской нефтедобывающей отрасли уже через два-три года. Ну а пока аналитики критикуют госкомпанию за недостаточно активную работу на внутреннем рынке и за то, что для нее приоритетны экспорт нефти и нефтепродуктов. НК "Роснефть" планирует по итогам года из ожидаемой добычи в 80 млн тонн экспортировать 57,5 млн тонн сырья (72% от добычи).

Еще "Роснефть" планирует до 2010 года направить $700 млн на развитие сбытовой сети — с 700 АЗС в настоящее время до 1000 АЗС к обозначенному сроку. Среди новых сбытовых регионов стоит отметить Санкт-Петербург, где госкомпания намерена занять 7% топливного розничного рынка.

"Сургут" раскошелится

"Сургутнефтегаз" прочно закрепился на третьей строчке. Недавно компания приобрела вторую лицензию на право пользования недрами в Омской области. Однако приоритетным проектом для компании остается Талаканское нефтегазоконденсатное месторождение (Якутия), на освоение которого "Сургутнефтегаз" намерен потратить в текущем году 11 млрд руб. Компания продолжает вести деятельность по модели консервативного развития. Так, из 63 млрд руб. инвестиций на текущий год 85% средств будет направлено на нефтедобычу.

Еще руководство компании сообщило, на что будет потрачена основная часть накопленных ею средств (около $10 млрд). По словам генерального директора "Сургутнефтегаза" В. Богданова такого объема накопленных средства, как сейчас, больше не будет и он будет постепенно сокращаться по мере придвижения компании к Восточной Сибири. "Мы уже потратили $800 млн и будем тратить еще",— подчеркнул В. Богданов.

У ТНК-ВР проблемы с чиновниками?

На четвертой позиции ТНК-ВР. Компания опасается возможных налоговых претензий по итогам деятельности ее дочерних компаний в РФ за 2001-2003 годы и зарезервировала на эти цели $1,5 млрд. Кроме того, работой компании уже давно недовольно Минприроды. По данным министерства, на балансе ТНК-ВР 30% скважин бездействует и на 24 объектах имеются отклонения от объемов отбора нефти, прописанных в лицензионных соглашениях.

Недовольство чиновников может вызвать и то, что ТНК-ВР, являясь координатором трубопроводного проекта Бургас--Александруполис, начала изучать условия инвестиций в альтернативный проект Самсун--Джейхан.

В июле ТНК-ВР представила новую стратегию развития АЗС. Российско-британская компания проведет ребрэндинг своих АЗС в Москве, Санкт-Петербурге и Киеве. В оформление АЗС будет введен оранжевый цвет, увеличена доля высокооктанового бензина, улучшен сервис и будут добавлены новые услуги.

"Газпром нефть" интересует Петербург

Компания "Газпром нефть" — новичок в рейтинге. Она оказалась в рейтинге после того, как "Газпром" принял решение не интегрировать "Газпром нефть" в структуру концерна. Нефтяная "дочка" "Газпрома" оказалась в середине рейтинга, поскольку пока уступает лидерам по основным показателям, особенно в капитализации.

"Газпром нефть" запомнилась экспертам высокими дивидендами по итогам прошлого года (88% от чистой прибыли по РСБУ), приобретением более 100 АЗС в Киргизии, а также планами по развитию собственного нефтесервиса. Последний пункт идет вразрез с общеотраслевой тенденцией: когда целый ряд нефтекомпаний активно выводят из состава нефтесервисные подразделения, "Газпром нефть", напротив, консолидирует.

В связи со сменой аудитора запасы компании по SPE за 2005 год упали на 18%, а газа — выросли в 2,5 раза. Кроме того, нефтяная "дочка" "Газпрома" в июле приобрела 30 участков в Санкт-Петербурге под строительство АЗС почти за $12 млн. По словам главы "Газпром нефти" Александра Рязанова, компания и дальше собирается расширять свое присутствие на топливном рынке Санкт-Петербурга. Правда, конкуренция в данном регионе среди крупных нефтяных компаний будет очень высокой, поскольку кроме "Газпром нефти" к формированию собственной сбытовой сети уже приступили ЛУКОЙЛ, "Роснефть" и ТНК-ВР.

Шестая позиция у "Татнефти". Компания планирует экспансию за пределы Татарии. Основными регионами для роста добычи станут Оренбургская, Самарская области и Ненецкий АО.

Тихая рокировка

Из-за очередного падения ЮКОСа на седьмое место поднялась "Русснефть", которую в последнее время преследовали неудачи. У недавно созданной вертикально интегрированной компании возникли проблемы со словацким правительством по согласованию покупки у ЮКОСа 49% доли трубопроводной компании Transpetrol. Теперь правительство само намерено выкупить долю ЮКОСа в Transpetrol. Израиль собрался исключить "Русснефть" из списка претендентов на покупку НПЗ в Ашдоде. А в России компанию предупредили о нарушении условий лицензионных соглашений по объемам финансирования геологических работ и добычи нефти в Томской области.

ЮКОС признали банкротом

ЮКОС опустился на восьмую строчку. Судьи московского арбитражного суда решили ввести в ЮКОСе конкурсное производство сроком на один год. По закону оно может быть продлено еще на шесть месяцев. После инвентаризации активы компании будут выставлены на продажу с целью погашения долгов. Компания ЮКОС была оценена ее конкурсным управляющим по ликвидационной стоимости — 477,146 млрд руб.

Наибольший интерес среди российских активов ЮКОСа у потенциальных покупателей вызывают почти 10% акций "Роснефти", которые достанутся ему в рамках консолидации основных "дочек" госкомпании, 20% акций "Газпром нефти", пять НПЗ суммарной мощностью переработки 35 млн тонн в год, а также сбытовая сеть в количестве около 1300 АЗС.

"Башнефть" замыкает рейтинг компаний. В июле возможностью покупки части акций предприятий башкирского ТЭКа — "Башнефти" и нефтеперерабатывающих заводов — неожиданно заинтересовалась "Роснефть". Чуть раньше башкирским ТЭКом интересовался "Газпром". Однако в госкомпаниях этот интерес официально не подтверждают.

*С учетом добычи "Славнефти".

*Учитываются поставки только в дальнее зарубежье.

**С учетом данных "Газпрома".

*В скобках — изменения по отношению к маю.

*Торговля ценными бумагами в РТС не ведется, здесь представлены данные расчетов экспертов.

Рейтинг динамики развития нефтяных компаний

Общая информация о методике

Задача рейтинга, составляемого экспертами Агентства нефтяной информации (АНИ),— облегчить восприятие инвесторами и общественностью ситуации в нефтяной отрасли, определив наиболее динамично развивающиеся нефтяные компании. Рейтинг будет обновляться ежемесячно.

Наиболее очевидной информацией для анализа любой компании являются ее финансовые показатели. Но по причине ограниченной доступности этих данных, а также учитывая значительные расхождения российских стандартов финансовой отчетности с международными, в основу данного рейтинга заложен метод сравнения объективных показателей, который позволяет оценить деятельность различных НК в определенный промежуток времени. В качестве основных критериев для оценки компаний были приняты четыре показателя (три базовых и один рыночный):

рыночная стоимость (капитализация) НК;

экспорт нефти;

добыча нефти;

переработка нефти.

Учитывая, что мы избрали для оценки компаний сразу несколько критериев, некоторые из которых несоизмеримы, то возникает задача упорядочивания критериев путем их ранжирования, задания приоритетов или весовых коэффициентов (Кв). В нашем случае опрошенные агентством специалисты топливно-энергетического комплекса присвоили показателям деятельности компаний ряд коэффициентов. В нынешних условиях усредненные коэффициенты имеют следующие значения:

Кв (экспорт) = 0,33;

Кв (добыча) = 0,29;

Кв (переработка) = 0,22;

Кв (капитализация) = 0,16.

Анализ вышеуказанных показателей позволит сделать вывод о доходности и стабильности работы нефтяных компаний. Однако в современных условиях внутрироссийский нефтяной бизнес все же имеет некую нестабильность (связанную с политической ситуацией в стране, с периодическим изменением налогового законодательства, квотированием экспорта нефти и т. д.). Кроме того, отечественная нефтяная отрасль продолжает испытывать давление со стороны внешних факторов (стоимость нефти и нефтепродуктов на мировом рынке, действия стран ОПЕК). В связи с этим в данной методике вводится коэффициент риска (Кр), который определяет зависимость деятельности нефтяной компании от внешней среды. Величина Кр определяется экспертами агентства и варьируется от 0 до 1.

Итоговая оценка (П) каждой компании рассчитывается путем суммирования расчетных показателей ее деятельности с учетом двух весовых коэффициентов Кв и Кр. Предлагаемый рейтинг позволяет наглядно показать эффективность работы основных нефтяных компаний в динамике и за определенный период времени. Агентство оставляет за собой право совершенствовать данную методику по итогам года.

2004 "Интерфакс-АНИ"