Характерное для января стремительное падение курса рубля на российских валютных биржах продолжилось на прошлой неделе. Кроме того, продолжающийся рост спроса на валютные средства, уровень которого на последних московских торгах достиг рекордной отметки, в условиях роста биржевого курса явно указывает на ажиотажный характер спроса.
По мнению специалистов, в резкой смене характерной для декабря тенденции стабильного положения рубля и вступлении биржевого курса доллара в новую фазу роста не последнюю роль сыграл Центральный банк России, явно изменивший в начале нового года тактику поведения на валютной бирже. Выполнив (прежде всего за счет умелого маневрирования рублевым и валютным интервенционным потенциалом) свои негласные обещания не допустить резких колебаний курса до конца 1992 года, Центральный банк уже в январе 1993 года фактически отказался от практики интервенционного вмешательства в ход валютных торгов и позволил биржевому курсу "идти своим чередом". Исключение составили лишь торги, прошедшие 20 января на Санкт-Петербургской валютной бирже, где Центральный банк, по информации из биржевых кругов, провел валютную интервенцию, незначительный размер которой (около $0,2 млн), благодаря существенно меньшему объему операций петербургской биржи по сравнению с московской, позволил не допустить обвального падения курса рубля и закрыть торги на отметке 495 руб./$ (см. рис. 1). Тем не менее, рост петербургского курса доллара за неделю превысил московский и составил 65 пунктов (против 51 — в Москве).
Характерной особенностью прошедшей биржевой недели является также и то, что на фоне сильного роста биржевого курса не менее стремительно растет первоначальный спрос на валютные средства. В частности, на торгах Московской межбанковской валютной биржи 19 января первоначальный спрос составил $82,67 млн, на $18,35 млн превысив уровень спроса на предыдущих торгах 14 января. На торгах 21 января спрос на валюту вырос еще на $1,16 млн и достиг рекордного за всю историю московской биржи уровня — $83,83 млн. Подобная динамика спроса на валютные средства в условиях продолжающегося роста биржевого курса свидетельствует о его ажиотажном характере, который подстегивается, прежде всего, ожиданиями импортеров дальнейшего роста курса доллара к началу весны. Тем не менее, еще более стремительное падение курса рубля сдерживается сохраняющимся в метрополиях относительно высоким уровнем предложения валюты на биржевых торгах. По мнению специалистов, сохранению сопоставимого со спросом уровня предложения способствуют как потребность экспортеров в рублевых средствах для уплаты налогов по итогам прошедшего года, так и ужесточившийся контроль со стороны Центрального банка за своевременным пополнением валютного резерва России. Во многом благодаря этому превышение спроса над предложением валюты на центральных биржах не превосходит 50%. Иная ситуация складывается на региональных валютных биржах, незначительные поступления экспортной валютной выручки на которые при достаточно высоком спросе на валютные средства приводит к резкому превышению спроса над предложением валюты. (см. рис. 1).
Продолжение роста наличных валютных котировок отмечалось наблюдателями в течении прошедшей недели практически во всех центрах валютной торговли России и стран Содружества. Банковские валютные котировки в обменных пунктах Москвы, отреагировав на повышение безналичного курса доллара, увеличились за минувшую неделю на 35-70 пунктов при скупке и на 24-66 при продаже. Коммерческие банки, имеющие в своем распоряжении крупные суммы рублевой наличности, находятся в более выгодной ситуации по сравнению с валютчиками черного рынка. Так, в течении прошедшей недели на рынке наличных продаж Москвы рядом коммерческих банков были установлены курсы скупки доллара, на 5-10 пунктов превышающие среднегородской уровень соответствующих показателей черного рынка. Некоторые московские коммерческие банки производили продажу СКВ по курсу ниже курса продажи розничных валютных торговцев. Например, Московский Сбербанк и его отделения продавали доллар по курсу 539 руб./$, в то время, как минимальная цена продажи у уличных валютчиков к концу недели составляла 555 руб./$.
На прошедшей неделе московские банкиры проявили интерес к организации пунктов по обмену эстонских крон. Банк "Российский кредит" будет первым в Москве банком, осуществляющим операции по скупке и продаже крон. Об этом на минувшей неделе банкиры договорились с руководством Ленинградского вокзала. Пункт на Ленинградском вокзале будет вторым пунктом по обмену "мягких" валют на территории Москвы: в одной из касс Рижского вокзала "Российский кредит" с января проводит котировку и обмен латвийских рублей. В пятницу курсы скупки и продажи латвийского рубля здесь составили 0,27 и 0,3 рублиса за рубль соответственно.
Изменения котировок российского рубля по отношению к национальным денежным единицам стран Балтии и Содружества на прошлой неделе были связаны прежде всего с существенным падением его курса на валютных торгах в Москве и Санкт-Петербурге. При этом, по оценкам экспертов Ъ (см. Ъ #2, стр. 7), наметившееся на прошлой неделе разрешение проблемы взаиморасчетов и непропорциональное изменение курсов "мягких" национальных валют друг к другу и к свободно конвертируемым валютам позволяет российским коммерческим структурам, специализирующимся на валютных спекуляциях, расширить географию кросс-операций при посредничестве "твердых" и "мягких" валют. В Латвии и Эстонии положение российского рубля сильно ухудшилось и проведение прямых кросс-операций по схеме рубль-национальная валюта-доллар-рубль на валютных рынках этих стран на прошлой неделе было неэффективным. В то же время в Литве минимальная рентабельность прямых кросс-операций по схеме рубль-талон-доллар-рубль на прошлой неделе составила 11% от вложенной суммы. Такая возможность сложилась в результате значительного роста курса доллара и непропорционального снижения официальных котировок российского рубля.
Судьба российского рубля на валютном рынке Украины во многом определилась результатами торгов на валютной бирже Национального банка Украины, на которых за неделю биржевой курс доллара повысился на 50 карбованцев, а официальный — на 127 карбованцев. В то же время официальный курс российского рубля повысился на 0,1 карбованца — до 1,6391 карбованца/руб. Таким образом проведение кросс-операций было эффективно при игре на разнице банковских котировок доллара в коммерческих банках России и Украины (рентабельность — 2-5%).
Таблица эффективности валютообменных операций (доллар США)
Город скупки/Город продажи Инвестбанк (520) Калининград Баку (525) Брест (530) Тбилиси (530) Санкт-Петербург (540) Минск (540) Ереван (540) Южно-Сахалинск (540) Гродно (547) Кубаньбанк (550) Краснодар Хабаровск (550) Владивосток (550) Москва (555) Екатеринбург (560) Ташкент (560) Алма-Ата (570) Пермкомбанк (583) Ростов-на-Дону (600) Тверьуниверсалбанк (600) Новосибирск (650)
Новосибирское отделение АвтоВАЗбанка (605) 85 80 75 75 65 65 65 65 58 55 55 55 50 45 45 35 22 5 5 -45
Югмебельбанк (570) Ростов-на-Дону 50 45 40 40 30 30 30 30 23 20 20 20 15 10 10 0 -13 -30 -30 -80
Банк "Беларусь" (556) Минск 36 31 26 26 16 16 16 16 9 6 6 6 1 -4 -4 -14 -27 -44 -44 -94
Инкомбанк (550) Москва 30 25 20 20 10 10 10 10 3 0 0 0 -5 -10 -10 -20 -33 -50 -50 -100
Алма-Ата (550) 30 25 20 20 10 10 10 10 3 0 0 0 -5 -10 -10 -20 -33 -50 -50 -100
Тверьуниверсалбанк (540) 20 15 10 10 0 0 0 0 -7 -10 -10 -10 -15 -20 -20 -30 -43 -60 -60 -110
Ташкент (540) 20 15 10 10 0 0 0 0 -7 -10 -10 -10 -15 -20 -20 -30 -43 -60 -60 -110
Внешэкономбанк (532) Санкт-Петербург 12 7 2 2 -8 -8 -8 -8 -15 -18 -18 -18 -23 -28 -28 -38 -51 -68 -68 -118
Приор-банк (530) Гродно 10 5 0 0 -10 -10 -10 -10 -17 -20 -20 -20 -25 -30 -30 -40 -53 -70 -70 -120
Пермкомбанк (530) 10 5 0 0 -10 -10 -10 -10 -17 -20 -20 -20 -25 -30 -30 -40 -53 -70 -70 -120
Ереван (530) 10 5 0 0 -10 -10 -10 -10 -17 -20 -20 -20 -25 -30 -30 -40 -53 -70 -70 -120
Уралвнешторгбанк (528) Екатеринбург 8 3 -2 -2 -12 -12 -12 -12 -19 -22 -22 -22 -27 -32 -32 -42 -55 -72 -72 -122
Кемерово (525) 5 0 -5 -5 -15 -15 -15 -15 -22 -25 -25 -25 -30 -35 -35 -45 -58 -75 -75 -125
АТР-Кредобанк (520) Южно-Сахалинск 0 -5 -10 -10 -20 -20 -20 -20 -27 -30 -30 -30 -35 -40 -40 -50 -63 -80 -80 -130
Тбилиси (520) 0 -5 -10 -10 -20 -20 -20 -20 -27 -30 -30 -30 -35 -40 -40 -50 -63 -80 -80 -130
Баку (515) -5 -10 -15 -15 -25 -25 -25 -25 -32 -35 -35 -35 -40 -45 -45 -55 -68 -85 -85 -135
Брест (510) -10 -15 -20 -20 -30 -30 -30 -30 -38 -40 -40 -40 -45 -50 -50 -60 -73 -90 -90 -140
Владивосток (500) -20 -25 -30 -30 -40 -40 -40 -40 -48 -50 -50 -50 -55 -60 -60 -70 -83 -100 -100 -150
Хабаровск (500) -20 -25 -30 -30 -40 -40 -40 -40 -48 -50 -50 -50 -55 -60 -60 -70 -83 -100 -100 -150
Кубаньбанк (500) Ростов-на-Дону -20 -25 -30 -30 -40 -40 -40 -40 -48 -50 -50 -50 -55 -60 -60 -70 -83 -100 -100 -150
В таблице эффективности валютообменных операций положительный результат указывает на эффективность прямых операций по схеме "продажа-скупка", то есть скупки валюты в одном городе по курсу продажи и продажи в другом по курсу скупки. Появление в таблице отрицательных значений свидетельствует о перемене направления проведения валютных операций. В этих случаях эффективность составляют операции по схеме "скупка-продажа". Проведение этих операций возможно в том случае, когда валютный торговец имеет устойчивые связи с местными валютчиками и может скупать валюту по курсу скупки местного черного рынка в одном городе и продавать ее по курсу продажи в другом. При этом появление отрицательных значений при операциях с участием банка свидетельствует об отсутствии эффективности подобных операций, поскольку и клиенты черного рынка и валютчики имеют возможность только скупать валюту в банке по курсу продажи и продавать ее банку по курсу скупки. В таблице указаны котировки как черного рынка, так и банковских обменных пунктов. При этом, в случае, если наибольшая эффективность операций возможна к концу прошлой недели на черном рынке, указывается соответствующий курс черного рынка данного центра валютной торговли, если более выгоден банковский курс, даются значения обменного банковского пункта. Более подробно о работе с данными таблиц можно прочитать в еженедельном приложении к Ъ #44, стр. 10.
Список банков, упомянутых в таблице:
*АвтоВАЗбанк (Новосибирск) тел.: (3832) 29-54-29
*"Беларусь" (Минск) тел.: (0172) 20-35-38
*Внешэкономбанк (Санкт-Петербург) тел.: (812) 314-60-59
Инвестбанк (Калининград) тел.: (0112) 43-46-62
*Инкомбанк (Москва) тел.: (095) 332-06-63
Кубаньбанк (Краснодар) тел.: (8612) 52-21-82
Пермкомбанк (Пермь) тел.: (3422) 48-33-57
*Приор-банк (Гродно) тел.: (0152) 34-01-35
Тверьуниверсалбанк (Тверь) тел.: (08222) 2-72-17
*Уралвнешторгбанк (Екатеринбург) тел.: (3432) 57-38-75
*Югмебельбанк (Ростов-на-Дону) тел.: (8632) 53-97-8
* — курс скупки наличной валюты в банковских обменных пунктах, превышающий валютные котировки черного рынка в данном центре валютной торговли