United Bakers вышла из-под «Альфы»

Фонд прямых инвестиций Alfa Capital Partners продал менеджменту группы United Bakers (головной офис в Воронеже), лидеру отечественного рынка по выпуску крекеров, около 30% акций – в рамках соглашения 2005 года. По словам совладельца и гендиректора холдинга Евгения Окулич-Казарина, инвестиции позволили группе приобрести ОАО «Завод пищевых продуктов» (Тюменская область) и модернизировать ряд активов. Как считают аналитики, достаточно ранний разрыв партнерских отношений может свидетельствовать о противоречиях между акционерами.

Как вчера сообщили в Международном московском банке (ММБ), банк завершил сделку по организации менеджментом группы United Bakers выкупа акций у фонда прямых инвестиций Alfa Capital Partners, входящего в «Альфа-групп». Как говорится в пресс-релизе, сделка, инициатором которой выступило руководство холдинга, была профинансирована воронежским филиалом ММБ. После завершения сделки Alfa Capital Partners полностью вышел из состава акционеров United Bakers. Начальник отдела корпоративного финансирования ММБ Олег Пономарев считает, что сделка с использованием кредита банка даст United Bakers «возможность принятия самостоятельных стратегических решений, что, безусловно, приведет к укреплению ее лидерских позиций в своем сегменте национального рынка».

Группа компаний United Bakers – один из крупнейших отечественных производителей крекеров, печенья, экструзионных готовых завтраков и промышленных полуфабрикатов. Основана в 2002 году на базе ОАО «Крекер» (Воронеж). Кроме воронежского предприятия, в United Bakers входят ОАО «Любятово», «Вязьмапищевик», ОАО «Гороховецкий пищевик», ОАО «Завод пищевых продуктов». Объем продаж в 2005 году – $76,2 млн. По оценкам группы, ее доля в сегменте крекеров – 44,7%, печенья – 6,8%. Директор по маркетингу Alfa Capital Partners Наргес Замани отметила, что решение о выходе компании из состава акционеров United Bakers было обоюдным, но комментировать сделку отказалась. Она уточнила, что фонд, в частности, разрабатывал для холдинга бизнес-стратегию и просчитывал возможности его расширения.

Как пояснил гендиректор и совладелец группы Евгений Окулич-Казарин, осуществленный management buyout (выкуп бизнеса менеджментом у прежних акционеров) был предусмотрен совместным соглашением об инвестициях, подписанным в 2005 году, когда Alfa Capital Partners вошел в состав акционеров. По словам господина Окулич-Казарина, привлеченные за счет сотрудничества средства позволили выкупить тюменское ОАО «Завод пищевых продуктов» и вложить деньги в модернизацию активов (например, запустить новую линию на ОАО «Гороховецкий пищевик»). «Два инвестиционных цикла – в 2001 и 2005 году – были завершены успешно», – подытожил топ-менеджер. В 2001 году венчурный фонд ЕБРР Eagle Urals Fund вошел в акционерный капитал ОАО «Крекер». Тогда часть средств пошла на приобретение у «Альфа-банка» 88,4% акций ОАО «Любятово». В 2004 году менеджмент кондитерского холдинга аналогичным образом выкупил у фонда ЕБРР Eagle Urals Fund 47,4% уставного капитала United Bakers.

По мнению Евгения Окулич-Казарина, Alfa Capital Partners по итогам партнерства получил существенную прибыль – выше среднерыночной (для фондов прямых инвестиций – более 30%). Он рассчитывает, что группа «продолжит траекторию роста» – за два года гендиректор предсказывает удвоение объемов производства United Bakers.

Стороны не раскрывают размер пакета акций и его стоимость. Как считают аналитики, речь идет о 30%. Аналитик «Финам» Владислав Кочетков оценивает стоимость всей группы в $60-70 млн (без учета ее возможных долгов). Но он сомневается, что партнерство Alfa Capital Partners и United Bakers было успешным. «Обычно подобные проекты осуществляются за три-пять лет», – пояснил господин Кочетков. По его мнению, столь быстрый выход фонда из состава акционеров холдинга свидетельствует о противоречиях между акционерами. Он считает, что группе пришлось заплатить за пакет акций сумму, превышающую его реальную стоимость. К тому же United Bakers показала за последний год небольшой рост – в 10-15%, тогда как некоторые ее конкуренты продемонстрировали двукратное увеличение выручки – например, компания «Пава».

Татьяна Карабут