Финансовый прогноз

Нефтяной рынок не оправдал ожиданий
События на нефтяном рынке не оправдали ожиданий большинства участников российского фондового рынка. В четверг на минувшей неделе, после того как страны-экспортеры (ОПЕК) объявили о сокращении добычи черного золота на 3,6%, нефть марки Brent прибавила в цене $1,29, но вскоре энтузиазм трейдеров иссяк, и цены на нефтяные фьючерсы поползли вниз. По такому же сценарию развивалась ситуация и на российском рынке акций. В последний рабочий день недели многие инвесторы предпочли зафиксировать прибыль. В итоге индекс РТС остановился у отметки 1630 пунктов. На нынешней неделе опрошенные Ъ эксперты прогнозируют рост рынка акций. Индекс РТС, по их мнению, будет стремиться к уровню 1650-1670 пунктов. "Но в этом диапазоне индекс может встретить достаточно сильное сопротивление, и если ему не хватит сил его преодолеть, весьма вероятен значительный откат вниз", — предупреждает аналитик инвестиционной компании "Нева-Инвест" Вадим Дворянинов.
       По мнению ведущего аналитика аналитического управления ПСБ Алексея Зайцева, определять динамику отечественного рынка до конца текущего года будут два ключевых фактора. Первый — решение ОПЕК о сокращении объема добычи нефти с 1 ноября на 1,2 млн баррелей в сутки с возможным дополнительным сокращением добычи еще на 0,5 млн баррелей в сутки в декабре. Второй фактор роста — сезонный подъем спроса на топливо. "Сезонный рост спроса на нефть на фоне сокращения ее добычи ОПЕК способен вызвать рост цен до фундаментально справедливого уровня $71,5 за баррель на конец года по сорту WTI", — прогнозирует господин Зайцев. Он уверен, что рост мировых цен на нефть окажет положительное влияние на котировки бумаг российской "нефтянки", доля которых в индексе РТС превышает 50%, и, как следствие, вызовет возобновление роста российского рынка акций. "Фундаментально справедливый уровень по индексу РТС на данный момент составляет 2107 пунктов. В случае достижения ценами на нефть наших прогнозных уровней вероятен рост рынка до фундаментально справедливого уровня", — полагает специалист ПСБ.
Защититься можно бумагами Сбербанка
       "Динамика нефтяных цен достаточно неопределенная, они уже довольно давно колеблются вокруг отметки $60 за баррель, поэтому будет усиливаться роль других факторов", — полагает господин Дворянинов. Нефтяной вопрос потерял былую остроту, соглашается с коллегой финансовый консультант компании "АВК — Ценные бумаги" Григорий Гайворонский, и теперь отечественный рынок может вернуться к идее процентной ставки в США. "Очередное заседание комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США состоится уже 24 октября. Пожалуй, это единственное значительное событие следующей недели, и в его свете наименее рискованными и наиболее интересными для вложения представляются акции российских нефтяных компаний: 'Сургутнефтегаза', ЛУКОЙЛа, 'Татнефти' и 'Газпром нефти'", — полагает господин Гайворонский.
       "В краткосрочной и среднесрочной перспективе интересны для вложений обыкновенные акции ЛУКОЙЛа и 'Газпрома', а также акции 'Сибирьтелекома', СЗТ, 'Дальсвязи' и 'Волгателекома', — говорит господин Зайцев. — В долгосрочной перспективе по-прежнему существенно фундаментально недооценены акции 'Северстали', ММК, НЛМК, 'Карельского окатыша', 'Аммофоса', 'Дорогобужа' и 'Череповецкого азота'". А по мнению Вадима Дворянинова, в долгосрочной перспективе можно обратить внимание на бумаги Сбербанка как на защитный инструмент в периоды нестабильности на рынке.
Рублевый рынок медленно, но верно рос
       Рублевый долговой рынок на прошлой неделе сюрпризов не преподнес, он медленно и верно рос. "Основной спрос был сосредоточен во втором эшелоне, где инвесторов привлекали в первую очередь бумаги телекоммуникационных компаний, а также в недооцененных бумагах первого эшелона", — объясняет ситуацию аналитик управляющей компании "Орион" Ренат Малин. По его словам, растет аппетит участников рынка к бумагам с высоким купонным доходом на фоне некоторого снижения потенциала высококачественных облигаций. "Сектор ОФЗ наряду с большинством бумаг первого эшелона незначительно прибавил в цене за неделю", — отмечает аналитик. По его мнению, спрос на государственные бумаги остается высоким. Ярким тому подтверждением, по словам господина Малина, стал аукцион по доразмещению ОФЗ 25029: на торгах спрос в пять раз превысил предложение.
       Аналитики не исключают, что активность игроков на долговом рынке на текущей неделе снизится. "В минувшую пятницу выплатой НДС открылся период налоговых отчислений. Этот факт может оказать неблагоприятное воздействие на рынок рублевого корпоративного долга. По крайней мере, по началу прошлой недели было видно, что объемы торгов снизились на 20-30 процентов по сравнению с ситуацией на предыдущей неделе", — говорит аналитик ПСБ Алексей Бизин.
Инвестору предлагают купить риски западных банков
       На текущей неделе аналитики рекомендуют обратить внимание на размещение облигаций Сибакадембанка (САБ), "Промтрактор-Финанса" и "Джей-Эф-Си", группы компаний "Самохвала".
       "Группа компаний 'Самохвал' — представитель российского ритейла в Центральном федеральном округе, занимающийся также девелопментом и эксплуатацией торгово-развлекательных комплексов, — привлечет 1,5 млрд рублей на три года", — рассказывает господин Малин. По его мнению, основными плюсами эмитента является достаточно высокая эффективность продаж и наличие отчетности в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности."Однако существенный уровень долговой нагрузки не позволяет оценивать возможную ставку при размещении облигаций ниже 11,15-11,5 процента к оферте, — отмечает господин Малин.
       Холдинг "Джей-Эф-Си" собирается привлечь 2 млрд рублей на пять лет для рефинансирования предыдущего займа, а также для дальнейшего развития компании. "Эффективная доходность на аукционе по размещению займа 'Джей-Эф-Си' должна составить 9,45-9,55 процента годовых", — полагает Алексей Бизин. По его мнению, размещение займа "Промтрактор-Финанс-2" пройдет без особого ажиотажа со стороны инвесторов и эффективная доходность окажется в районе верхней границы интервала — 10,75-10,85%. Доходность при размещении пятилетнего займа САБа составит примерно 9,75-9,85% годовых. На данный момент у этого банка обращаются три облигационных выпуска, из которых наиболее ликвидным является третий. САБ является крупнейшим частным банком Сибири и Дальнего Востока. Около 46% капитала финансового учреждения управляется зарубежными банками: ЕБРР, DEG и Clariden bank. Таким образом, инвестор, покупая облигации САБа, опосредованно приобретает и часть рисков зарубежных банков, входящих в число собственников САБа, — отмечает господин Бизин.
Александр Сологуб