Стремительный рост курса акций Инкомбанка стал важнейшим событием на рынке ценных бумаг на прошедшей неделе. По сравнению с началом февраля рыночная стоимость активов Инкомбанка возросла чуть менее, чем в два раза, а курс десятитысячных акций Инкомбанка взмыл выше отметки 100 тыс. руб. Эксперты Ъ склонны предположить, что Инкомбанк сам инициировал скупку собственных акций.
Курс акций Инкомбанка обозначил тенденцию к увеличению еще в начале февраля, когда целый ряд московских дилеров неуверенно повысил курс продажи в среднем на 5-10%. Однако настоящая буря на вторичном рынке акций Инкомбанка разразилась на этой неделе, когда сначала в ее середине на Московской центральной фондовой бирже по итогам официально зарегистрированной сделки курс акций Инкомбанка взлетел до 102 тыс. руб., а затем к пятнице все крупнейшие московские дилеры подняли курс продажи акций Инкомбанка выше отметки 100 тыс. руб. После того как официальный дилер Инкомбанка — компания "Иртан" — прекратил распространение публичных котировок акций Инкомбанка, большинство участников рынка стало ориентироваться на котировки других дилеров, прежде всего, Российского брокерского дома и компании "Индекс-ХХ". Так, "Индекс-ХХ" вчера на внебиржевом рынке продавал акции Инкомбанка по 110 тыс. руб., а курс покупки этих ценных бумаг был установлен дилерами на уровне 75 тыс. руб.
Как свидетельствуют эти цифры, при резком увеличении курса акций Инкомбанка (еще никогда за более, чем двухлетнюю историю обращения акций Инкомбанка на российском рынке, курс их покупки не достигал 75 000 руб.), маржа между котировками этих бумаг также испытала существенное увеличение, достигнув почти 50%. Этот показатель свидетельствует о весьма низкой ликвидности рынка акций Инкомбанка при их курсе выше отметок 75-80 тыс. руб.
Все это позволяет предположить, что взлет курса акций Инкомбанка, скорее всего, представляет собой временное явление, вызванное появлением на рынке крупного заказа на скупку акций Инкомбанка и распространением слухов (по мнению экспертов Ъ, безосновательных) о возможном значительном размере дивидендных выплат по акциям Инкомбанка. Как показывает практика российского фондового рынка, чрезмерная переоценка курса банковских акций перед объявлением размера дивидендных выплат оборачивается после проведения собрания акционеров, как правило, болезненным падением курса акций и существенным сокращением ликвидности их вторичного рынка.
Более того, эксперты Ъ склонны предположить, что именно нежелание Инкомбанка выплачивать сколько-нибудь значительные дивиденды по своим акциям и стало причиной резкого увеличения курса этих бумаг. Дело в том, что часто перед годовым собранием акционеров эмитенты инициируют скупку собственных бумаг, стремясь спровоцировать значительное увеличение их курсовой стоимости. Взлет курса акций, в большинстве случаев носящий абсолютно искусственный характер, затем демонстрируется акционерам на годовом собрании, и факт увеличения их рыночной стоимости служит доводом в пользу снижения размера дивидендных выплат (акционеры, дескать, получили большие потенциальные прибыли от увеличения курсовой стоимости принадлежащих им бумаг, поэтому значительная часть реальной прибыли банка должна быть реинвестирована).