Совет директоров РАО «ЕЭС России» принял решение о завершении формирования структуры ОАО «Территориальная генерирующая компания № 6» (ТГК-6) по принципу присоединения к нему региональных компаний. Акции регкомпаний до 1 марта 2007 года будут конвертированы в акции единой операционной компании в соответствии с утвержденными на том же совете директоров РАО коэффициентами обмена. Для этого ТГК-6 выпустит допэмиссию акций на 2,7 млрд руб. Аналитики отмечают, что единая операционная компания как более централизованный по сравнению с холдингом вариант управления производственными и финансовыми активами ТГК-6 повышает инвестиционную привлекательность самой ТГК.
В минувшую пятницу совет директоров РАО «ЕЭС России» принял решение о завершении формирования целевой структуры ОАО «Территориальная генерирующая компания № 6» (ТГК-6) путем присоединения к нему ОАО «Нижегородская генерирующая компания», ОАО «Пензенская генерирующая компания», ОАО «Мордовская генерирующая компания», ОАО «Мордовская теплосетевая компания», ОАО «Ивановская генерирующая компания» и ОАО «Владимирская генерирующая компания», входящих в состав холдинга. Акции этих компаний до 1 марта 2007 года будут конвертированы в акции единой операционной компании в соответствии с утвержденными на том же совете директоров РАО коэффициентами обмена. Для проведения конвертации ТГК-6 выпустит 270 млрд дополнительных обыкновенных акций номиналом 1 коп. Окончательно формирование ТГК-6 по принципу единой операционной компании должны утвердить собрания акционеров присоединяемых обществ, которые запланированы на 15—18 декабря 2006 года. Создание единой операционной компании означает, что региональные генкомпании прекращают свою деятельность как отдельные хозяйствующие субъекты и становятся филиалами ТГК-6.
Ъ ОАО «Территориальная генерирующая компания № 6» (ТГК-6) создано весной 2005 года как 100%-ная «дочка» ОАО РАО «ЕЭС России» на базе генерирующих мощностей Нижегородской, Владимирской, Ивановской, Пензенской областей и Республики Мордовия. Суммарная установленная электрическая мощность — 3139,5 МВт. Суммарная установленная тепловая мощность — 11184,1 Гкал/ч. Уставный капитал ТГК-6 составляет 10,473 млрд руб. и разделен на обыкновенные именные бездокументарные акции в количестве 1 трлн 47 млрд 322 млн 314 тыс. 930 штук номинальной стоимостью 1 коп. каждая. Доля РАО «ЕЭС России» в уставном капитале компании — 61,85%, Prosperity Capital Management Александра Браниса — 22,21%, ЗАО «Комплексные энергетические системы» Виктора Вексельберга«- 11,21%, прочих акционеров — 4,73%. Выручка ТГК-6 за 2005 год составила 64,734 млн руб., прибыль от продаж — 30,911 млн руб., чистая прибыль — 18,743 млн руб.Процесс формирования ТГК-6 как единой операционной компании, предусмотренный концепцией реформы электроэнергетики России, был заблокирован в конце декабря 2005 года акционерами ОАО «Нижегородская генерирующая компания» (НГК) и ОАО «Ивановская генерирующая компания» (ИГК) в ходе внеочередных собраний. Решение акционеров по ИГК было техническим, так как для одобрения формирования ТГК-6 как единой операционной компании нужно было согласие акционеров как минимум четырех региональных генерирующих компаний из пяти. Таким образом, ТГК-6 единственная из ТГК стала формироваться как холдинговая структура, то есть Владимирская, Ивановская, Мордовская, Нижегородская и Пензенская генерирующие компании продолжили хозяйственную деятельность, а ТГК-6 управляет ими при помощи корпоративных механизмов, владея акциями этих компаний.Против присоединения НГК и ИГК к ТГК-6 высказалось ЗАО «Комплексные энергетические системы» (КЭС) Виктора Вексельберга, стратегический партнер по энергобизнесу РАО ЕЭС. По мнению КЭСа, стоимость крупнейшей в ТГК-6 Нижегородской генерирующей компании была существенно занижена при оценке, предшествующей выпуску дополнительных акций для конвертации. В связи с этим КЭС посчитал невыгодным для себя обмен принадлежащих ему акций региональных компаний на акции ТГК-6 и потребовал переоценки стоимости НГК. Однако в августе 2006 года после переговоров с РАО ЕЭС КЭС-холдинг всё-таки решил поддержать консолидацию активов ТГК-6, мотивируя свое решение «важностью самой реформы отрасли, а не частных интересов акционеров». В результате доля КЭС в ТГК-6 после конвертации акций регкомпаний может возрасти с 11,21% до 22%.Эксперты напоминают, что единая операционная компания как более централизованный по сравнению с холдингом вариант управления производственными и финансовыми активами ТГК-6 повышает инвестиционную привлекательность самой ТГК. По мнению аналитика ИК «Финам» Семена Бирга, в связи с разрешением конфликта акционеров корпоративное управление компанией станет более эффективным, и это положительно скажется на интересе инвесторов. Аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Ирина Филатова отмечает, что утвержденные последним советом директоров РАО ЕЭС коэффициенты обмена акций региональных компаний на бумаги ТГК-6 ничем не отличаются от тех коэффициентов, с которыми ранее не согласился КЭС: «Коэффициенты несколько занижены, но КЭС рассчитывает на то, что капитализация единой компании будет выше, чем стоимость пакетов в разрозненных компаниях». Господин Бирг считает, что если бы коэффициенты обмена акций были пересмотрены, это создало бы прецедент для акционеров других российских генерирующих компаний. По его мнению, КЭС согласился с прежними коэффициентами в обмен на «какие-то преференции со стороны РАО ЕЭС»: «Возможно, РАО больше прислушивается к мнению КЭСа, например, в вопросах кадровой политики. РАО фактически закрыло глаза на то, что бывший замглавы ТГК-6 Павел Щедровицкий стал в середине октября вице-президентом компании Виктора Вексельберга».
МАРИЯ КУЗНЕЦОВА
