Наступил ноябрь, и "Власть", как всегда, публикует экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на следующие вопросы: что случится в ноябре с курсом рубля? какой окажется инфляция в России? каковы будут мировые цены на нефть? как поведут себя доллар и евро на мировом валютном рынке? Но для начала оценим главное экономическое событие октября.
Главным экономическим событием второй месяц подряд было падение мировых цен на нефть. Казалось бы, приближается зима, ситуация на Ближнем Востоке остается напряженной, иранская и северокорейская ядерные программы остаются в центре общего внимания. Тем не менее цены никак не хотят удерживаться на уровне, превышающем $60 за баррель. 30 октября американская нефть WTI подешевела сразу на $2,39 за баррель — до $58,36, а цена североморской Brent упала на $2,4 за баррель — до $58,68.Показательна история, случившаяся 27 сентября, когда в прессу попала информация о том, что из-за угроз террористических актов со стороны "Аль-Каиды" приняты чрезвычайные меры безопасности на саудовском нефтеналивном терминале Рас-Таннура и нефтеперерабатывающем заводе в Бахрейне. Баррель Brent после такого известия подорожал всего на один цент. "Полгода назад нефть подорожала бы по меньшей мере на полтора доллара. Сейчас мы имеем яркий пример того, что нефтяные цены больше не определяются риском внезапных перебоев в поставках и сценарием под названием 'А что, если...'",— указал Мишель Гидо, директор подразделения по торговле сырьевыми товарами банка Societe Generale. Предполагается, что запасы нефти у нефтепереработчиков сейчас настолько велики (и продолжают расти), что временные перебои с добычей не вызовут нефтяного кризиса.
Дело дошло до того, что ОПЕК в октябре решила сократить производство с нынешних 27,5 млн баррелей в день до 26,3 млн баррелей. Раньше Запад часто обвинял картель в том, что тот, рассуждая о сезонном спаде спроса во втором квартале, каждый год перед наступлением этого квартала сокращает производство и этим постоянно держит мир на пороге нефтяного кризиса. Ведь именно во втором квартале нефтепереработчики пополняют свои запасы. Теперь ОПЕК перешла к сокращению производства перед началом зимнего сезона, когда спрос на нефть, напротив, растет. Как обычно, решительно за сокращение производства выступили Иран и Венесуэла. Иран, занимающий в картеле второе место по добыче (4,2 млн баррелей в день), объявил, что с 1 ноября будет производить на 176 тыс. баррелей в день меньше. При этом еще в апреле президент Ирана Махмуд Ахмади-Нежад подчеркивал, что мировые цены на нефть слишком низки. Венесуэла, где президент Уго Чавес также считает цены слишком низкими и призывает ОПЕК сделать так, чтобы Запад заплатил за свое богатство нефтедобытчикам, и вовсе призвала сократить производство картеля не на 1,2 млн, а на 1,5 млн баррелей в день.
Однако ценам на нефть это не слишком помогло. С одной стороны, игроки на нефтяном рынке усомнились, что большинство членов картеля действительно сократят производство, ведь в последние годы система квот ОПЕК фактически прекратила существовать, каждый добывал сколько хотел, а вернуться к прежней производственной дисциплине не так-то просто. С другой стороны, как ни странно, действительное сокращение производства в современных условиях скорее успокаивает нефтяной рынок: мол, если члены ОПЕК производят меньше, чем могут, у них возрастают свободные производственные мощности, которые можно задействовать в случае какого-либо неожиданного перебоя в мировых поставках. И вообще, раз ОПЕК решилась на сокращение добычи в столь непривычное предзимнее время, значит, нефти на рынке больше, чем надо.
Данные о мировом спросе также не способствовали росту цен. В третьем квартале американская экономика росла самыми низкими темпами за последние три года — всего 1,6% в годовом исчислении (во втором квартале — 2,6%, а в первом еще больше — 5,6%). Замедление роста американского ВВП игроки на рынке сочли свидетельством того, что американский спрос на нефть будет расти очень медленно. Еще большее впечатление на них произвело то, что в сентябре спрос на нефть со стороны Китая увеличивался темпами всего 3% годовых. "Вообще-то это неплохой прирост спроса. Однако учтите, что рынок привык к китайским темпам прироста 9-10%. Так что неудивительно, что мировые цены на нефть стали падать",— заметил американский нефтяной аналитик Майк Виттнер.
Наконец, явно повлияло на поведение нефтяных цен то, что в октябре курс американских акций поставил невероятный рекорд, значительно превысив отметку 12 тыс. пунктов (см. прошлый номер "Власти"). Быстрый рост индекса Dow Jones заставил международные инвестиционные фонды задуматься о том, стоит ли дальше делать ставку на нефтяные фьючерсы, которые они в последние годы рассматривали в качестве едва ли не главного спекулятивного инструмента. Если фьючерсы дешевеют, а акции дорожают, то стоит нефть продавать, а акции покупать. Значительное подешевение нефти 30 октября объяснялось как раз тем, что крупные инвестиционные фонды осуществили массированную продажу нефти. России, которая как раз в октябре представила на рынке новую экспортную нефтяную смесь REBCO, вроде бы пока волноваться рано — в конце концов, нефть еще стоит дороже $50 за баррель. Однако то, что уже два месяца подряд цены падают, может убедить инвестиционные фонды в том, что эпоха сверхдорогой нефти закончилась. И тогда начнется уже серьезное подешевение.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ
1. Что будет с курсом рубля?
В своем прогнозе на октябрь мы указывали, что в интересах валютной стабильности доллар в октябре будет стоить дороже 26,6 руб. Так и случилось. Октябрь начался при курсе доллара около 26,8 руб., затем к 9 октября он вырос до 10-недельного максимума — 26,89 руб., 12 октября за доллар давали уже 26,95 руб. Таким образом, американская валюта продемонстрировала способность к значительному укреплению на российском валютном рынке — с 3 по 13 октября доллар прибавил 22 копейки. После этого он продемонстрировал также и способность к некоторому подешевению: 14 октября официальный курс составлял 26,93 руб., а 20 октября — уже 26,85 руб. Потом курс некоторое время превышал уровень 26,9 руб., однако с 25 октября по 27 октября доллар потерял сразу 10 копеек. Кончился месяц с курсом 26,78 руб.Таким образом, налицо и валютная стабильность (если сравнивать начало и конец месяца), и относительно дорогой доллар. При этом в течение месяца наблюдались также колебания курса, что неудивительно: ЦБ любит некоторую неопределенность. Определенным было одно — период постепенного, но неуклонного подорожания рубля закончился. Политика сильного рубля вызывала слишком большие нарекания — ЦБ могли упрекнуть в чрезмерном росте импорта и в торможении экономического роста. Минэкономразвития в октябре отметило, что рубль больше не укрепляется, и прогнозировало, что к концу года курс составит 26,7-26,8 руб./$.
Наш прогноз: в октябре доллар показал неплохие возможности роста, так что в ноябре он будет дороже 26,7 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Согласно нашему прогнозу, в октябре официальная инфляция должна была оказаться не ниже 0,5%. Окончательные итоги месяца еще не подведены, но, по оценке Минэкономразвития, инфляция должна составить 0,3-0,4%. Так что прогноз можно считать почти сбывшимся — во всяком случае, власти не стали утверждать, что инфляция близка к нулю.В октябре Минэкономразвития указало, что значительную роль в отсутствии дефляции в августе и сентябре сыграл продолжавшийся рост цен на овощи и фрукты. А в том, что овощи и фрукты дорожали, министерство усмотрело вину не только криминальных элементов, контролирующих сбыт на продовольственных рынках, но и сетевых супермаркетов, которые не заинтересованы закупать плодоовощную продукцию в больших количествах и предпочитают не снижать, а то и повышать цены, несмотря на сезон.
Ноябрь в России в любом случае не считается благоприятным с точки зрения плодоовощной продукции, так что низкую инфляцию уже не объяснишь подешевением овощей и фруктов. Кроме всего прочего, если власти заинтересовались печальным состоянием дел в российской розничной торговле, преждевременные реляции относительно победы над ростом цен будут звучать странно: мол, мы погорячились! Если считать, что к концу октября цены уже выросли на 7,6%, а годовой план составляет 9%, то до конца года остается 1,4%. Соблазн уложиться в план велик, но выглядеть это будет странно.
Наш прогноз: в ноябре официальная инфляция приблизится к 1%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Мы прогнозировали, что в октябре игроки на нефтяном рынке признают падение цен достаточным, чтобы вновь покупать нефть, и в октябре она будет дороже $50 за баррель. Так и случилось. Временами мировые цены падали значительно ниже $60 за баррель, но до $50 все-таки не доходили. Иногда нефть действительно начинали покупать, и цены на нее временно возрастали, однако в целом международные инвестиционные фонды явно разочаровались в возможности постоянного и быстрого подорожания нефти и в значительной степени утратили к ней интерес.Впереди, однако, зимний отопительный сезон. Пока зима в США, которые являются крупнейшим в мире потребителем нефти, прогнозируется относительно теплой, именно поэтому цены продолжают падать. Однако любой пересмотр прогноза, свидетельствующий о возможном серьезном похолодании, явно подтолкнет цены вверх. Сейчас игроки на мировом нефтяном рынке уже не боятся нефтяного кризиса в случае обострения внешнеполитической напряженности, так как считают запасы нефти у нефтепереработчиков совершенно достаточными. Кроме того, полагают, что у нефтедобытчиков имеются свободные производственные мощности для быстрого увеличения поставок в случае любых нехваток. Поэтому приходится играть на погоде — надо же на чем-то играть! Никто не скрывает, что ожидается серьезное падение нефтяных цен после окончания зимы, но пока нужно пользоваться возможностями, которые открывает хотя бы временное подорожание нефти.
ОПЕК, со своей стороны, рассчитывает, что объявленное сокращение суточного производства на 1,2 млн баррелей с 1 ноября все-таки произведет впечатление на рынок. Однако вряд ли игроки сочтут это сокращение столь значительным, чтобы бояться нехватки нефти. Чтобы подтолкнуть цены вверх, картелю придется пугать нефтепотребителей возможным дополнительным сокращением.
Наш прогноз: несмотря на начало отопительного сезона, нефть не будет стоить дороже $62 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
Мы прогнозировали, что в октябре мировые валютные рынки под влиянием подешевевшей нефти станут лучше относиться к доллару и евро не будет дороже $1,28. Именно так и случилось. 31 октября за евро давали $1,276, а в течение месяца доллар в основном стоил значительно дороже.И значительную роль в этом сыграла именно подешевевшая нефть: стало ясно, что нефтяной кризис уже прошел и безумно высокие цены на нефть не подорвут американскую экономику. Не менее значительную роль сыграл быстрый рост фондового индекса Dow Jones, который именно в октябре превысил рубеж 12 тыс. пунктов. Стало ясно, что американский рынок акций полностью восстановился после бухгалтерских скандалов и теперь может бить все новые и новые рекорды. Иностранный капитал уже устремился в Америку. В октябре были обнародованы данные о том, что в августе чистый приток капитала в США составил $116,8 млрд, увеличившись более чем в три раза по сравнению с июльским показателем $32,9 млрд и более чем в два раза превысив ожидания аналитиков, которые предсказывали $50 млрд. Между тем прекрасные результаты, которые показывал доллар в борьбе против новорожденного евро в 1999-2000 годах (в поддержку падающей европейской валюты даже пришлось осуществлять совместные интервенции ведущих центральных банков мира), совпали с предыдущими рекордами индекса Dow Jones и преодолением им планки 11 тыс. пунктов. Тогда тоже капитал устремлялся в США в стремлении получить хорошую прибыль от роста акций, и спрос на доллары был очень значительным.
Против доллара в октябре играли данные о резком замедлении темпов роста американской экономики, а также о падении темпов инфляции. Игроки сочли, что в таких условиях значительно увеличились шансы снижения ФРС процентной ставки.
Наш прогноз: в ноябре энтузиазм инвесторов по поводу рекордов на фондовом рынке угаснет, и евро не будет стоить дешевле $1,24.
Рушан Хвесюк, председатель правления Альфа-банка:
1. Если цены на нефть стабилизируются на уровне $50-60 за баррель, курс будет колебаться в интервале 26-27 руб./$. Рубль не будет укрепляться прежними темпами.2. Вероятно, темп роста цен в ноябре составит 0,3%. В ближайшие годы темпы инфляции будут определяться темпами дедолларизации, которая уже внесла весомый вклад в снижение темпа роста цен в 2006 году, и ростом внутренних тарифов.
3. Динамика цен на нефть в ближайшее время будет в основном определяться действиями ОПЕК по выполнению анонсированных квот добычи. Вероятно, задачей картеля будет поддержание цен на нефть на уровне $60 за баррель.
4. Сохранение нынешних цен на нефть поможет доллару закрепиться на уровне 1,25-1,27 к евро. При снижении цен до $50 за баррель курс пойдет ближе к 1,2 $/€.
Юрий Маслюков, депутат Госдумы, в 1998-1999 годах вице-премьер России:
1. В ноябре продолжится укрепление рубля, но не сильно — максимум на 10 копеек. Октябрьская двухнедельная пауза была всего лишь временным явлением, а не следствием каких-то кардинальных шагов правительства.2. Политика правительства сейчас направлена на удержание инфляции в пределах 1%, поэтому в ноябре они не только удержат ее в этом диапазоне, но, возможно, даже снизят. Это необходимо, чтобы к концу года инфляция не вышла за запланированные пределы 9-9,5%. К сожалению, эта статистическая инфляция от реальной далека.
3. Мировые цены на нефть снижаться дальше не будут. Они остановятся на уровне $55-57 за баррель. Сейчас нет никаких предпосылок для резкого скачка. Зима на носу, а топливо в это время года на вес золота.
4. В ноябре продолжится ослабление доллара к евро. Ведь именно в ноябре в США предстоят выборы, на которых республиканцы проиграют. Экономика США это уже почувствовала.
Азат Ягафаров, заместитель генерального директора компании "Татнефть":
1. С курсом рубля ничего не будет. Он останется прежним — 26,8 руб./$. Даже несмотря на то, что в октябре были небольшие колебания, ситуация на рынке должна стабилизироваться.2. Инфляция останется на прежнем уровне — в районе 0,6%. Причин, которые могли бы заметно на нее повлиять в следующем месяце, я не вижу, да и правительству надо выходить на запланированный уровень.
3. Я ожидаю, что рынок нефти будет более спокойным, чем в прошедшем месяце. Цена нефти не будет больше снижаться и составит около $60 за баррель. Прежде всего на это повлияет заявление ОПЕК о снижении добычи.
4. Отношение евро к доллару останется неизменным — около 1,27 $/€. Не вижу серьезных оснований, чтобы в ближайшее время были какие-либо существенные изменения.
Василий Дума, заместитель председателя комитета Совета федерации по природным ресурсам, бывший президент компании "Славнефть":
1. Отношение рубля к доллару в ноябре останется на нынешнем уровне. Колебания будут, но незначительные — в пределах 10-20 копеек в ту или иную сторону. Октябрьские колебания — это результат работы ЦБ, а не влияние каких-либо экономических факторов.
2. Инфляция будет на уровне октябрьской, а подскочит она только в декабре, когда серьезно увеличится потребление. По итогам года инфляция выйдет на уровень 11-12%.
3. Снижения цены на нефть в ноябре не произойдет, наоборот, она будет расти. Октябрьское снижение я не считаю существенным, оно было вызвано политическими факторами. Сейчас началась зима, и цены на нефть могут вернуться на прежний уровень.
4. Курс доллара к евро также не претерпит серьезных изменений. Он зависит от Америки, от платежного баланса США, а не от Европы. Американцы могут и дальше штамповать деньги, это вопрос исключительно их интересов.