курс покупки* курс продажи*
Английский фунт стерлингов 0,6906 (+0,0261) 0,6911 (+0,0262)
Бельгийский франк 34,18 (+1,48) 34,22 (+1,48)
Голландский гульден 1,866 (0,074) 1,867 (+0,074)
Итальянская лира 1523 (+36) 1528 (+36)
Канадский доллар 1,2613 (-0,0072) 1,2618 (-0,0072)
Немецкая марка 1,659 (+0,067) 1,660 (+0,067)
Норвежская крона 7,015 (+0,225) 7,025 (+0,225)
Финская марка 5,6386 (+0,1776) 5,6953 (+0,2183)
Французский франк 5,611 (+0,22) 5,616 (+0,22)
Шведская крона 7,413 (+0,173) 7,423 (+0,173)
Швейцарский франк 1,5308 (+0,061) 1,5318 (+0,061)
Японская иена 124,62 (-0,03) 124,67 (-0,03)
ЭКЮ** 1,17324 (-0,06055)
*курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 5 февраля
**долларов за ЭКЮ
В скобках даны изменения по сравнения с 29 января
Биржевой доллар не меняет своих позиций
На прошедшей неделе котировки на торгах Московской межбанковской и Санкт-Петербургской валютных бирж сохраняли стабильность. В частности, торги на в Москве уже третий раз закончились на отметке 572 руб./$. По мнению наблюдателей, на стабилизацию биржевого курса доллара прежде всего оказала влияние проводимая Центральным банком политика корректирующих колебания курса валютных интервенций, сыгравшая существенную роль в изменении соотношения спроса и предложения валюты на биржевых торгах.
Стабилизация московского биржевого курса оказалась неожиданной для участников валютных торгов стран Балтии и Содружества, что привело к резким колебаниям котировок российского рубля на валютных рынках этих стран. Кроме того, стабильный биржевой курс доллара вызвал сокращение спроса на наличную валюту у клиентов черного рынка и банковских обменных пунктов.
Пик спроса прошел
В отличие от последней недели января, торги на которой лишь обозначили начавшееся изменение динамики первоначальных спроса и предложения валюты, торги, прошедшие на прошлой неделе на московской и петербургской валютных биржах характеризовались постоянным превышением предложения над спросом. Так, разница между предложением и спросом на валюту в течении недели увеличилась в 3,6 раза и на торгах Московской межбанковской валютной биржи 4 февраля достигла $6,27 млн (см. рис. 1). Наблюдатели отмечают, что спрос на валюту снизился до уровня, характерного для периода стабилизации биржевых котировок ($40-50 млн).
По мнению специалистов, существенную роль в изменении биржевой конъюнктуры (помимо введенных правительством новых таможенных тарифов и налога на добавленную стоимость на импортные товары, снижающих эффективность импорта) сыграл Центральный банк, расширивший свое присутствие на торгах и значительно увеличивший предложение валюты за счет проведения валютных интервенций. По признанию начальника Управления международных операций ЦБ Александра Потемкина, именно значительная валютная интервенция, осуществленная Центробанком на московских торгах 2 февраля (по оценкам специалистов — около половины всей предложенной на торгах валюты), позволила "закрепить" биржевой курс и продлить стабилизационный эффект на последних торгах Московской межбанковской валютной биржи. Интересно, что характер торгов на российских региональных валютных биржах существенно отличается от торгов в метрополиях. В частности, присутствие на торгах Сибирской межбанковской валютной биржи банков — владельцев счетов крупных предприятий добывающей промышленности региона, располагающих значительными рублевыми средствами, приводит к существенному превышению спроса над предложением валюты и, в результате, к высокому уровню биржевого курса. Фактически аукционный механизм торгов Уральской региональной валютной биржи, где банки — продавцы валюты выставляют на продажу валютные средства лишь после того, как станет известен размер заявок на покупку, приводит к выравниванию спроса и предложения и бездефицитности биржевых торгов. Исключение составили лишь торги на уральской бирже 5 февраля, где было отмечено сходное с последними московскими и петербургскими торгами изменение динамики первоначального спроса и предложения (см. рис. 1).
Стабилизация для многих была неожиданной
Стабилизация биржевых котировок рубля после существенного падения его курса на московских торгах внесла некоторое замешательство в ряды активных участников валютных операций из стран Балтии и Содружества. На прошлой неделе наиболее характерна в этом отношении была реакция коммерческих структур Эстонии, которые, судя по результатам валютного аукциона Таллиннской международной фондовой биржи, состоявшегося в понедельник, ожидали дальнейшего падения биржевых котировок рубля в Москве. В результате аукциона средний курс доллара достиг отметки 649,3 руб./$, и на 122,2 пункта превысил "ошибочный" курс, зафиксированный на аукционе 25 января (см. Ъ #4, стр. 6). Средний курс рубля понизился на 0,004 кроны и составил 0,0197 кроны/руб. Примеру биржевиков последовали банкиры, установившие его котировки на том же уровне. Однако уже в среду стабилизация котировок рубля в Москве вызвала обратную реакцию, и на валютном аукционе Эстонской биржи средний курс доллара составил 602,5 руб./$, а банковские котировки рубля медленно поползли вверх и к концу недели достигли уровня 0,0222 кроны/руб. при скупке и 0,0233 кроны/руб. при продаже. Таким образом, на этой неделе наиболее эффективной валютной операцией на эстонском валютном рынке была реализация классической схемы рубль--доллар--рубль, рентабельность которой составляла от 5,3% до 13,5% от вложенной суммы.
К середине прошлой недели латвийские коммерческие структуры возобновили проведение кросс-операций по схеме рублис--рубль--доллар--рублис, ранее существенно сократившихся после прекращения Банком Латвии операций по скупке и продаже рублей. Рентабельность этих операции за неделю возросла до 1,7% (такой же была эффективность операций по схеме рубль--доллар--рублис--рубль).
По-прежнему наиболее эффективны кросс-операциями с участием украинских карбованцев (подробнее см. обзор "Деньги"), что свидетельствует о явной завышенности котировок карбованца в украинских коммерческих банках.
Рост котировок российского безналичного рубля на торгах Белорусской фондовой биржи (1,2457 против 1,2097 белорусского безналичного рубля за один российский на прошлой неделе) создает условия для эффективного вложения средств (до 20%) в операции типа российский рубль--рубль белорусский--доллар--российский рубль.
При условии перевода средств в Молдову по официальному курсу Национального банка Молдовы (один молдавский рубль за один российский) эффективность продажи долларов, закупленных на московских торгах, на аукционе Валютной биржи Национального банка Молдовы за молдавские безналичные рубли с последующим их конвертированием в российские на прошлой неделе составила 0,94%.
Клиенты черного рынка избавляются от валюты
В течении прошлой недели ситуация на столичном рынке наличных продаж характеризовалась резким снижением темпов роста курса доллара в банковских обменных пунктах и практически полной стабилизацией валютных котировок черного рынка.
По мнению специалистов, одной из главных причин снижения темпов роста курса обмена наличной валюты коммерческими банками стало насыщение рынка валютой, а также опосредованная зависимость котировок рынка наличных продаж от стабилизации курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи. Рост банковских котировок в московских банках за минувшую неделю составил 5-50 пунктов при скупке и продаже доллара против 80-100 пунктов в течении последней недели января. Ряд банков к концу прошлой недели даже уменьшил курсы продажи доллара на 11-20 пунктов. В Москве максимальный курс скупки доллара в конце минувшей недели был зафиксирован в Северном торговом банке (653 руб./$) при минимальном в 570 руб./$ в Российском национальном коммерческом банке. По минимальному курсу (655 руб./$) продавал доллар Всероссийский биржевой банк, по максимальному (707 руб./$) — Межкомбанк. Увеличение общего объема продаж валюты в обменных пунктах на фоне уменьшения спроса на нее позволило банкам существенно снизить маржу между курсами скупки и продажи наличной валюты. С минимальной маржой между курсами скупки и продажи работали в Москве ВББ (3,8%), МСБ-банк и Континент-банк (4,4%), а с максимальной (в 15,9%) — Межкомбанк.
Розничные и мелкооптовые торговцы черного рынка в начале недели вынуждены были резко снизить курс скупки и, соответственно, продажи наличной валюты вследствие обострившейся нехватки рублевой наличности, в больших объемах используемой на аккумуляцию валютных средств в период беспрецедентного роста курса в последних числах января. В частности, в конце января ввиду резкого повышения спроса на наличную валюту, вызванного обвальным падением курса рубля, валютчики вынуждены были поднять курс скупки доллара до уровня 700-710 руб./$. Однако уже в начале прошлой недели, валютчики, не имея в наличии необходимых рублевых средств для скупки валюты по завышенному курсу, вынуждены были снизить скупочный курс до 640-650 руб./$. В течении недели, по информации наблюдателей, часть постоянных клиентов черного рынка, особо подверженная паническим настроениям, стремилась избавиться от наличной валюты в ожидании снижения курса доллара, ориентируясь при этом на стабилизацию биржевых валютных котировок. Уличные торговцы не имели возможности снизить курс скупки ниже установленного уровня из-за продолжающейся конкуренции с банковскими обменными пунктами. По мнению специалистов, коммерческие банки в настоящее время имеют возможность удерживать достаточно высокие курсы скупки доллара за счет большого количества рублевой наличности, скопившейся в их хранилищах.
На московском черном рынке в течении недели курс доллара у розничных торговцев, существенно не меняясь, составил в различных местах проведения уличных валютообменных операций в среднем 630-650 руб./$ при скупке и 680-690 руб./$ при продаже.
Что показывает биржевой барометр
Курс доллара возрастает тогда, когда начальный спрос на валюту на торгах ММВБ превышает ее начальное предложение, и падает в противном случае. Поэтому краткосрочный прогноз курса доллара можно получить, спрогнозировав соответствующие тенденции начального спроса и предложения. Разность между начальным спросом и предложением на торгах дает колебания продолжительностью около 5 недель. Такие колебания "нанизаны" на более продолжительную среднесрочную тенденцию. Краткосрочные волны в среднем на протяжении 4-5 торгов проходят выше среднесрочной тенденции, после чего на протяжении примерно 4 торгов — ниже. Для двух последних торгов (2 и 4 февраля) точки лежат ниже среднесрочной тенденции, следовательно, через двое торгов начнется фаза подъема. Учитывая, что сама среднесрочная тенденция в настоящее время является растущей и соответствует положительным значениям разности между начальным спросом и предложением, подъем курса доллара может начаться на одни торги раньше. Следовательно, можно ожидать, что на ближайших торгах (9 февраля) ничего существенного не произойдет, а вот начиная с торгов 11 или 16 февраля следует ожидать нового скачка курса доллара. Обычно такой подъем курса доллара продолжается 3-5 торгов. Если учитывать, что один цикл краткосрочных колебаний по времени занимает около 5 недель, то величина рассматриваемого скачка может соответствовать месячному уровню инфляции. В результате можно ожидать, что к концу февраля курс доллара увеличится на четверть и составит 715 руб./$.
В пользу этого прогноза прежде всего свидетельствует беспрецедентный рост курса доллара относительно евровалют, что значительно увеличит потребность российских импортеров в долларах для оплаты подорожавших импортных контрактов, заключенных с европейскими фирмами (подробнее см. материал на стр. 9).
Кроме того, в сфере валютной торговли в ближайшее время сохраниться довольно нервная обстановка. В частности, прозвучавшая в прошлый четверг из уст заместителя министра внешнеэкономических связей России Георгия Габуния отрицательная оценка перспектив использования иностранной валюты в качестве платежного средства на территории России способна возвратить валютный рынок в ажиотажное состояние. Кроме того, на рост инфляционных ожиданий может повлиять и высказанное в парламенте Виктором Черномырдиным намерение индексировать оборотные средства предприятий.
Вместе с тем очевидно, что в ближайшее время Центробанк сохранит интервенционное давление на торгах, что может несколько оттянуть дату нового скачка курса.
Помимо этого, "перераспределить" спрос на валютные средства позволит планируемое московской (10 февраля) и петербургской (12 февраля) валютными биржами проведение торгов по немецким маркам. Как полагают специалисты, разная географическая направленность импортных операций может несколько сократить спрос на доллары, хотя не исключено, что кросс-курс немецкой марки относительно американского доллара (через рубли) может оказаться выше прямого курса мирового валютного рынка.
ВЛАДИМИР Ъ-БЕССОНОВ, ТАТЬЯНА Ъ-ГУРОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, ВАЛЕРИЙ Ъ-ФАДЕЕВ по материалам валютной группы