Эффективность сделок со смешанной игрой 8--12 января
Товары с повышающимися ценами Сахар (2:1) Бензин А-76 (1:1) Алюминий А-7
(2:2) Лес круглый хвойных пород (1:2) Кирпич красный (3:2)
Товары со снижающимися ценами
Сахар (1:2) 408 395 195 182 177
Бензин А-76 (1:1) 408 395 195 182 177
Алюминий А-7 (2:2) 279 270 133 125 121
Лес круглый хвойных пород (2:1) 274 266 131 122 119
Кирпич красный (2:3) 269 261 129 120 117
Условные обозначения: 1 — РТСБ, 2 — МТБ, 3 — ТФБ "Санкт-Петербург".
Данные таблицы показывают схему смешанной игры на биржах и в фондовых
магазинах. В верхней части таблицы помещены активы, операции с которыми
позволяли на прошлой неделе играть на повышение, а в левом столбце — активы,
движение цен на которые позволяло заключать сделки на понижение. Цифры в
скобках после позиций с растущими ценами обозначают биржу, где надо было
покупать актив по низкой цене (первая цифра) и продавать по более высокой
(вторая цифра). Цифры после позиций со снижающимися ценами указывают, где
можно было приобрести подешевевший товар в рамках игры на понижение. На
пересечении позиций указана эффективность смешанной сделки.
Таблица 2.
Сравнительная эффективность игры на отдельных биржах; в Москве и
Санкт-Петербурге; на трех биржах обеих столиц в случае проведения лишь одной
или двух сделок в день*
По всем биржам РТСБ МТБ Москва ТФБ
"Санкт--Петербург"
Одна сделка в день Две сделки в день Одна сделка в день Две сделки в
день Одна сделка в день Две сделки в день Одна сделка в день Две
сделки в день Одна сделка в день Две сделки в день
Энергоносители 535 4734 323 1537 195 1163 535 4734 — --
Агропродукция 300 3252 71 262 300 2490 300 3252 — --
Пшеница ценная 36 63 13 35 — -- 36 63 — --
Ячмень рядовой 44 149 32 101 — -- 44 149 — --
Лес, бумага и стройматериалы 190 778 — -- 49 167 110 358 44 119
Доска необрезная 12 70 — -- — -- — -- — 52
Лес круглый 106 334 — -- 44 153 106 334 44 44
Цветные металлы 43 204 — -- 19 76 43 204 — --
Алюминий в чушках 19 76 — -- 19 76 19 76 — --
Медь рафинированная 20 73 — -- — -- 20 73 — --
Прокат арматурный 125 573 125 573 — -- 125 573 — --
Автомобили грузовые 65 250 36 60 6 20 65 250 — --
Автомобили легковые 97 417 — -- 53 135 97 309 — --
ПО ВСЕМ ТОВАРАМ 534 8371 323 3589 300 2490 535 8371 44 119
* по каждой товарной позиции выбирался наиболее пригодный для спекуляций на
прошлой неделе товар
Таблица 3.
График игры на повышение на трех биржах по наиболее эффективным товарам в
поле недели (лимит — две сделки в день)
Вариант игры, товар Понедельник Вторник Среда Четверг
Пятница Эффективность за пять дней, %
1. Бензин А-76 +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ
--РТСБ +РТСБ --РТСБ 4734
2. Сахар--песок +МТБ --РТСБ +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ
+МТБ --МТБ 3252
3. Пшеница +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ --МТБ
+РТСБ --РТСБ 63
4. Ячмень рядовой +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ +РТСБ
--МТБ +РТСБ --МТБ 149
5. Лес круглый +РТСБ --МТБ +МТБ --МТБ 778
5. Кирпич красный +ТФБ "СПб" --МТБ +ТФБ "СПб" --МТБ +МТБ
--МТБ 778
6. Доска необрезная +ТФБ "СПб" --ТФБ "СПб" +ТФБ "СПб" --МТБ
70
7. Лес круглый +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ
+МТБ --МТБ 334
8. Алюминий А--7 +МТБ --МТБ 204
8. Медь рафинированная +РТСБ --МТБ +РТСБ -МТБ +РТСБ
--МТБ 204
9. Алюминий А-7 +МТБ --МТБ 76
10. Медь рафинированная +РТСБ --МТБ +РТСБ -МТБ +РТСБ
--МТБ 73
11. Прокат арматурный +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ
--РТСБ +РТСБ --РТСБ 573
12. КАМАЗ-53212 +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ
+РТСБ --МТБ 250
13. ВАЗ-21093 +РТСБ --МТБ 417
13. ВАЗ-21099 +РТСБ ++МТБ 417
13. Москвич-2141 +МТБ --МТБ +МТБ --ТФБ "СПб"
417
14. Бензин А-76 +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ
--РТСБ 8371
14. Сахар--песок +МТБ --РТСБ +МТБ --РТСБ
8371
Плюс (+) перед названием биржи означает куплю товара на этой бирже, а минус
(--) — продажу товара.
Таблица 4.
Сравнительная эффективность игры на ценных бумагах в случае проведения одной,
двух и трех сделок в день (%)
Одна сделка в день Две сделки в день Три сделки в день
Ваучеры (все сделки в Москве) 19,89 40,25 59,82
Ваучеры (все сделки в Санкт-Петербурге) 32,92 75,34 133,06
Фьючерсы (МТБ) 4,94 16,78 22,55
Фьючерсы (Московская торговая палата) 0,04 37,30 37,35
Акции (все рынки) 10,00 21,00 33,10
ВСЕ БУМАГИ (все рынки) 38,97 97,89 163,04
Спекулируйте на бензине с сахаром
На прошлой неделе наиболее доходными оставались операции со ставшими уже
традиционными фигурантами сложных сделок: бензином, сахаром, лесом. Кроме
того, в разряд эффективных игровых товаров попал и арматурный прокат.
Несколько снизилась рентабельность наиболее эффективной операции, своего рода
сделки недели, максимальные прибыли по товарным группам выравнялись.
Подробный анализ сравнительной эффективности сделок требует полного просмотра
всех возможных комбинаций рынков, товаров, сроков торговых операций. Решение
этой задачи осуществлялось на компьютере с использованием методов теории
оптимального управления (см. Ъ #5, стр. 6).
Исходной информацией для расчетов являются цены спроса и предложения на
товары на каждый день недели на различных рынках (биржах, банках и т.п.) и
реально допустимое количество сделок за день. В результате решения
эконометрической задачи определяется оптимальная стратегия биржевой игры:
когда, где и что покупать или продавать. В таблице 2 приведены итоговые
результаты смешанных сделок для различных товарных групп и отдельно взятых
товаров.
Впечатляющие результаты, полученные, например, для бензина и сахара, могут
вселить не вполне обоснованный оптимизм в неискушенного читателя: кажется
легко достижимым увеличение капитала в 84 раза всего за пять дней — неплохой
итог рабочей недели!
Однако следует иметь в виду, что большие потенциальные прибыли всегда
сопровождаются и большим риском. Во-первых, для реализации оптимальной
стратегии игры необходимо точно прогнозировать конъюнктуру рынка. Во-вторых,
отечественный рынок еще далек от классического западного биржевого рынка и
велика вероятность того, что заявленный на продажу товар вдруг окажется с
дополнительными условиями реализации, или вообще отсутствует в данный момент
у продавца.
Из таблицы 2 видно, что на прошедшей неделе наиболее благоприятными в смысле
проведения спекуляций были сделки с бензином, сахаром, стройматериалами и
арматурным прокатом. Несколько отстали от них автомобили, цветные металлы.
Аутсайдером по-прежнему является продукция химической промышленности.
Приведенные данные отчетливо иллюстрируют кумулятивный эффект от расширения
номенклатуры товаров и рынков, участвующих в сделках, а также значительный
рост эффективности при увеличении частоты сделок.
Таблица 3, в сущности, является расшифровкой способа достижения эффекта,
указанного во втором столбце таблицы 2. Вдумчивый читатель может, сверившись
с биржевыми сводками, проследить динамику смешанных сделок и убедиться в их
обоснованности.
Из расчетов следует, что сделка недели заключалась в покупке на Московской
товарной бирже партии сахара в понедельник и продажи его в тот же день на
Российской товарно-сырьевой бирже. Во вторник указанные операции повторяются.
Начиная со среды и по пятницу включительно выполняются ежедневные спекуляции
бензином А-76 на Российской товарно-сырьевой бирже. Суммарная прибыль от
выполненных сделок (вариант 14 в таблице 3) достигает 8371%.
Аналогичные расчеты были проведены и для фондового рынка. В таблице 4 указана
эффективность возможных сделок с его немногочисленными активами: акциями,
приватизационными чеками и фьючерсными контрактами на валюту. Безусловным
лидером здесь является ваучер, эффективность игры с которым в
Санкт-Петербурге достигает 133%. Столь высокий результат объясняется
несогласованностью колебаний цен на товарно-фондовой бирже "Санкт-Петербург"
и Санкт-Петербургской фондовой бирже. Аналогичный результат с несколько
меньшим уровнем эффективности (60%) мог бы быть получен при спекуляции
ваучерами за наличные деньги на Российской товарно-сырьевой бирже.
Обращают на себя внимание валютные фьючерсы, которые до сих пор пользуются
ограниченной популярностью у биржевых игроков. Тем не менее уже на протяжении
нескольких недель практически одинаково привлекательны для спекуляций
контракты как на Московской товарной бирже, так и в Московской торговой
палате — от 20% до 75% за неделю. Первая из бирж предпочтительна в силу
существенно более высоких объемов продаж и, соответственно, ликвидности
контрактов, что снижает риск игры. Среди контрактов на МТП трудно выделить
более предпочтительные: в оптимальной стратегии игры задействованы все типы
контрактов — от февральского до майского. На МТБ более эффективная игра
достигается на 1000-долларовых контрактах, что сопряжено с большим риском
из-за их меньшей ликвидности.
На рынке акций единственным кандидатом на проведение игры, как и в предыдущий
период, были акции Кузбассоцбанка, эффективность игры на которых достигала
11% за один оборот.
Стабилизация курса доллара на валютных биржах страны привела к практически
нулевому эффекту от спекуляции на валюте на протяжении всей недели.
ИГОРЬ Ъ-ГОРЕЛОВ, ДМИТРИЙ Ъ-ГРИШАНКОВ, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ
(Использованы материалы фирмы "Тетраэдр" и ФГ "Брок-Сервис")