курс покупки* курс продажи*
Английский фунт стерлингов 0,7052 (+0,0146) 0,7057 (+0,0146)
Бельгийский франк 33,90 (-0,28) 33,94 (-0,28)
Голландский гульден 1,853 (-0,013) 1,854 (-0,013)
Итальянская лира 1538 (+15) 1540 (+12)
Канадский доллар 1,2534 (-0,0079) 1,2539 (-0,0079)
Немецкая марка 1,6475 (-0,0115) 1,6485 (-0,0115)
Норвежская крона 7,005 (-0,01) 7,015 (-0,01)
Финская марка 5,898 (+0,2594) 5,957 (+0,2617)
Французский франк 5,575 (-0,036) 5,580 (-0,036)
Шведская крона 7,44 (+0,027) 7,45 (+0,027)
Швейцарский франк 1,5265 (-0,0043) 1,5275 (-0,0043)
Японская иена 120,45 (-4,17) 120,50 (-4,17)
ЭКЮ** 1,17976 (+0,00652)
* — курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 12 февраля
** — долларов за ЭКЮ
В скобках даны изменения по сравнения с 5 февраля.
Покупатели валюты готовы к более высокому курсу
На прошлой неделе биржевой курс доллара после довольно продолжительной стабилизации на уровне 572 руб./$ снизился и к концу недели достиг отметки 560 руб./$. Тем не менее, по оценкам специалистов, биржевые котировки в настоящее время близки к новому пороговому значению, и в ближайшее время снижение биржевого курса доллара остановится. Примечательным событием прошедшей недели стало начало проведения на московских и петербургских валютных биржах торгов по немецкой марке, участие в которых открывает для агентов валютного рынка новые возможности игры на кросс-курсах и страхования валютных рисков.
Кроме того, отмеченные на прошлой неделе колебания котировок рубля и доллара на валютных рынках ближнего зарубежья и включение в биржевой оборот немецких марок существенно разнообразило спектр эффективных кросс-операций с участием национальных валют.
Биржевой спрос начинает реагировать на снижение курса
Прошедшая неделя характеризовалась стабильным превышением первоначального предложения валюты над спросом на торгах Московской межбанковской валютной биржи. Подобная тенденция, продолжающаяся уже в течение двух недель, сдвинула биржевой курс с "мертвой" точки 572 руб./$, причем наибольшее снижение курса (на 11 пунктов) было отмечено на московских валютных торгах 9 февраля. Однако уже к концу недели темпы падения биржевых котировок значительно снизились, и в результате биржевая неделя на Московской межбанковской валютной бирже завершилась на отметке 560 руб./$.
Характерной особенностью московских торгов стала довольно гибкая реакция спроса на валютные средства на изменение биржевых котировок: при снижении курса доллара на 1 пункт первоначальный спрос на валюту увеличивался в среднем на $1 млн. В результате дефицитность торгов в течение недели сократилась c -15,3 до -14,3% (см. рис.1). С другой стороны, уровень первоначального предложения валюты определялся, в основном, поведением продавцов, выставивших на продажу валютные средства, отложенные в период затянувшейся стабилизации курса на уровне 572 руб./$. При этом очевидно, что запас отложенного предложения в ближайшее время иссякнет, что может стать причиной изменения сложившегося в настоящий момент соотношения спроса и предложения на торгах. Первые симптомы этого проявились уже на прошлой неделе на торгах Санкт-Петербургской валютной биржи, где в отличие от московских торгов первоначальный спрос на валюту превысил предложение (см. рис.1).
Изменение динамики соотношения спроса и предложения может быть спровоцировано также и ожидаемой специалистами активизацией импортеров, которые будут в настоящее время стремиться как можно быстрее оплатить поставки по импортным контрактам до начала взимания новых акцизных сборов, дата введения которых — 1 апреля 1993 года. Тем не менее участие в торгах Центрального банка позволит, по мнению наблюдателей, значительно замедлить темп изменения биржевой конъюнктуры.
Таким образом, наиболее вероятным развитием событий в ближайшее время является приостановка снижения биржевого курса и образование на биржевом валютном рынке нового кратковременного состояния равновесия в окрестностях 560 руб./$.
Этому, в частности, могут способствовать и начавшиеся на валютных биржах Москвы и Петербурга торги по немецкой марке, которые открывают возможность для проведения арбитражных сделок с использованием кросс-курсов и, тем самым позволяют играть на разнице биржевого и официального курса немецкой марки. Так, если на первых торгах по марке, проходивших на московской валютной бирже 10 февраля, сложившийся курс практически совпал с официальным, то уже на торгах в Петербурге 12 февраля биржевые котировки существенно отличались от котировок ЦБ (см. рис.1). Привлекательность и новизна подобной игры может, по мнению специалистов, оттянуть часть рублевых средств с долларовых торгов на биржевые торги по немецкой марке. Кроме того, несмотря на то, что основной валютой платежа для российских внешнеторговых предприятий остается доллар, регулярные торги по немецкой марке позволят их участникам диверсифицировать методы страхования валютных рисков и, тем самым, снизить потери от неблагоприятного изменения курсов доллара и марки.
Курс доллара, зафиксированный на прошедших на минувшей неделе торгах на внебиржевом валютном рынке, несколько превысил официальный. В частности, московский средневзвешенный курс составил 574,1 руб./$, а внебиржевые котировки Санкт-Петербурга колебались вокруг отметки 569,3 руб./$. По мнению специалистов, участники внебиржевого рынка согласны покупать валюту по более высокому курсу, прежде всего, благодаря несколько меньшими по сравнению с биржевыми торгами сроками расчетов по сделкам. В этой связи, по оценкам специалистов, более высокий курс внебиржевого валютного рынка отражает ожидания его участников относительно краткосрочной динамики колебаний биржевых котировок.
Немецкая марка — новый объект валютных спекуляций
Судя по динамике котировок российского рубля в странах Балтии и Содружества, агенты валютных рынков этих стран только к концу прошлой недели вновь стали "доверять" результатам московских биржевых торгов. Если в начале недели курс рубля продолжал падать, то уже к четвергу он стабилизировался и в ряде стран даже вырос. Кроме того, на прошлой неделе в станах Балтии возобновились ранее прерванные биржевые торги немецкими марками (по оценкам наблюдателей, не последнюю роль в этом процессе сыграло начало проведения регулярных торгов немецкими марками в России). При этом биржевые торги характеризуются менее гибкой и оперативной (в сравнении с котировками республиканских коммерческих банков) реакцией на результаты московских торгов. Таким образом, в результате различной амплитуды колебаний котировок рубля и доллара на валютных рынках стран Балтии и Содружества и включения в биржевой оборот немецких марок на прошлой неделе список кросс-операций с участием двух "мягких" валют и одной "твердой" существенно увеличился (по оценкам наблюдателей, в настоящее время существует порядка 16 основных схем простых кросс-операций и еще около 25 их разновидностей).
Расчеты показывают, что наиболее эффективный маршрут кросс-операций по-прежнему пролегает через валютную биржу Национального банка Украины. В частности, перевод российских рублей по курсу коммерческих банков (3 карбованца/руб.) на Украину, конвертация их на торгах украинской валютной биржи в доллары и продажа последних на московских торгах приносит 38,27 руб. с каждой вложенной сотни. Однако на прошлой неделе эта операция была затруднена, поскольку торги валютной биржи Национального банка Украины во вторник были прерваны в силу значительного превышения спроса над предложением (соответственно $5,544 млн и $3,17 млн) и завершились только в среду на отметке 1215 карбованца/$.
Несколько ниже на прошлой неделе была рентабельность кросс-операций с латвийским рублем, проведенная по схеме "рубль-доллар-рублис-рубль". Она составила 8,2%. При этом возможности для проведения подобных операций на прошлой неделе несколько улучшились, поскольку коммерческие банки Латвии вновь активно включились в куплю-продажу российских рублей, которая ранее существенно сократилась в связи с решением Банка Латвии о замораживании таких операций (это решение было воспринято коммерческими банками как приказ патрона). Кроме того, на прошлой неделе на Балтийской фондовой бирже после двухнедельного перерыва возобновились торги немецкими марками. Однако эффективность игры на разнице котировок марки в России и Латвии была незначительной и составила на прошлой неделе 0,4%.
Возможности для эффективного вложения средств в кросс-операции существенно расширились за счет активизации биржевых торгов в Литве. В частности, реализация долларов, скупленных за рубли на московских торгах, за талоны на валютном аукционе банка "Витис" с последующей их конвертацией в рубли по курсу Банка Литвы на прошлой неделе приносила 3,8 рубля с каждой вложенной сотни. Рентабельность игры на немецкой марке по аналогичной схеме составила 4,1 рубля.
В Эстонии на прошлой неделе укрепления позиций российского рубля на московских торгах явно не ожидали. В результате продавцы российских рублей в прошлый понедельник на валютном аукционе Таллинской международной фондовой биржи довольствовались курсом 0,0195 кроны/руб., который оказался настолько заниженным, что в среду на валютном аукционе Эстонской биржи средний курс рубля составил 0,0223 кроны/руб. Таким образом, за два дня эффективность операций, проведенных по схеме "рубль-доллар-крона-рубль", снизилась с 18,9% до нуля.
"Челноки" поднимают спрос на "черном" рынке
В течение прошедшей недели ситуация на столичном рынке наличных продаж характеризовалась заметным снижением валютных котировок черного рынка и банковских обменных пунктов в начале недели и последующей их стабилизацией. Так, курс доллара у валютчиков "черного" рынка, снизившись по сравнению с уровнем первой недели февраля на 20--35 пунктов, до конца прошлой недели в основных местах проведения валютообменных операций находился на уровне 620--630 руб./$ при скупке и 660--675 руб./$ при продаже. Курсы обмена наличной валюты в московских коммерческих банках Москвы снизились за неделю на 2--40 пунктов, в Санкт-Петербурге — на 25--70 пунктов. Основной причиной этого, по мнению наблюдателей, стало снижение безналичных котировок и уменьшение спроса на наличные валютные средства. По мнению специалистов, падение биржевого курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной бирже вызвало очередную волну сброса валютной наличности со стороны постоянных клиентов "черного" рынка и банковских обменных пунктов, ожидающих в дальнейшем снижения уровня валютных котировок. При этом наблюдатели отмечают, что основную часть клиентов, стремящихся избавиться от валюты, составляли держатели мелких партий валютной наличности. В то же время клиенты из числа профессиональных игроков на обменных курсах продолжали скупку валюты в ожидании очередного повышения курса. В частности, в конце недели валютчики "черного" рынка и банковские пункты обмена наличной валюты начали испытывать наплыв клиентов, стремящихся приобрести валюту по сравнительно низким курсам. В этих условиях банковские обменные пункты оказались в более выгодном положении вследствие имеющейся у них возможности устанавливать более низкие курсы продажи наличной валюты, получая при этом выгоду за счет значительно больших, по сравнению с розничными и мелкооптовыми торговцами, объемов валютообменных операций. В частности, в обменных пунктах Росместбанка в конце недели доллар продавали по курсу 640 руб./$, в то время как розничные и мелкооптовые торговцы не имели возможности снизить курс продажи ниже уровня 660--670 руб./$. По мнению специалистов, помимо желания сохранить максимальную выгоду за счет большой маржи между курсами скупки и продажи, валютчики "черного" рынка не рассчитывают на продолжительную стабилизацию валютных котировок, стремятся аккумулировать наличную валюту и ожидают в ближайшее время повышения курса доллара.
На минувшей неделе в Москве с максимальным курсом скупки 641 руб./$ работали обменные пункты Ресурс-банка, минимальный курс был зафиксирован в Московском Сбербанке России — 578,2 руб./$. Минимальный уровень курса продажи доллара отмечался наблюдателями в Росместбанке (640 руб./$), по максимальному курсу — 695 руб. — доллар продавался в МБО "Оргбанк". С максимальной маржой в 12% в конце недели работал МКБ "Телебанк", с минимальной — 3,4% — московский филиал петербургского Северного торгового банка.
Среди петербургских коммерческих банков максимальный курс скупки — 650 руб./$ — зафиксирован в банке "Россия", минимальный — 604 руб./$ — в Инновационном банке. Минимальный курс продажи был зафиксирован в Аэрофлотбанке (675 руб./$), максимальный (728 руб./$) — в Ленагропромбанке
В течение минувшей недели отмечен рост валютных котировок на "черном" рынке Дальневосточного региона. В частности, в Хабаровске курс доллара у розничных торговцев составил 700 руб./$ при скупке и 770 руб./$ при продаже. По мнению местных наблюдателей, резкое повышение курса обусловлено повышением спроса на наличную валюту из-за активизации торговцев-"челноков", осуществляющих регулярные коммерческие рейсы в Китай и страны Юго-Восточной Азии. Аналогичная ситуация складывалась также в других центрах валютной торговли России и стран бывшего СССР, являющихся основными перевалочными пунктами для коммерческих рейсов в страны Азии и Восточной Европы. По мнению специалистов, в ближайшее время можно ожидать повышения активности торговцев-"челноков", стремящихся совершить максимальное количество рейсов до 1 апреля, когда планируется введение новых таможенных сборов. Это, полагают специалисты, соответственно "подстегнет" спрос на наличные валютные средства, и в ближайшее время, в основном в приграничных городах, возможен заметный рост валютных котировок.
ВАЛЮТНАЯ ГРУППА