На главную региона

НЛМК и Duferco сплавились на $1,6 млрд

Стоимость совместного предприятия Новолипецкого меткомбината (НЛМК) с европейским концерном Duferco составит $1,6 млрд. За половину компании НЛМК заплатит $805 млн из собственных средств, Duferco внесет прокатные мощности. Аналитики считают, что владелец НЛМК Владимир Лисин дешево заплатил за возможность увеличения глубины переработки стали. В самом НЛМК дополнительные доходы от сделки оценивают в $330 млн в год. Duferco же получила в лице комбината производителя полуфабрикатов, себестоимость которых почти вдвое ниже европейской.
НЛМК и швейцарская Duferco объявили детали сделки, анонсированной в середине октября. Как и предполагал „Ъ“, НЛМК выкупит 50% акций зарегистрированной в Люксембурге Steel Invest & Finance S.A., которая принадлежит Duferco, за $805 млн. В качестве оплаты своей доли Duferco внесет 100% или контрольные доли в 22 компаниях: шести производителей стали и проката в Италии, Франции, Бельгии и США с общим производством 4,5 млн т в год, а также сети сервис-центров, через которые продается 85% продукции.

В НЛМК говорят, что синергия от сделки составит $55 млн в год с 2010 года. Имеется в виду дополнительная стоимость, которую комбинат получает от увеличения сбыта слябов на заводы Duferco (c 0,5 млн т в 2006 году до 3,6 млн т к 2012 году), а также доля НЛМК от прибыли СП. В частности, за счет СП НЛМК увеличит продажи в Европе горячекатаного проката почти в пять раз, до 2,4 млн т, холоднокатаного проката – почти в десять раз, до 1,5 млн т, оцинкованного проката – почти вдвое, до 0,4 тыс. т и толстого листа – почти вдвое, до 1,2 млн т. Таким образом, как отмечают на комбинате, в результате в структуре продаж НЛМК доля слябов и чугуна сократится с 45 до 17%, холоднокатаного проката и остальных видов проката с большей добавленной стоимостью возрастет с 55 до 80%. Кроме того, в течение пяти лет партнеры намерены на 25% увеличить выпуск проката и расширить сортамент продукции. Рассчитанная на рост производства инвестпрограмма предусматривает вложение 375 млн евро. Ее предполагается финансировать за счет банковских кредитов и прибыли СП.

Для НЛМК доступ к прокатным мощностям Duferco – оптимальный вариант увеличения в структуре продаж доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Согласно утвержденной в сентябре программе техперевооружения НЛМК, комбинат собирается увеличить производство проката почти вдвое – с 5 млн до 9,5 млн т в год. Однако российский рынок слишком тесен для таких объемов, а продавать лист в Европу можно только в рамках квот. Поэтому выгоднее покупать мощности неподалеку от потребителя. Эксперты считают, что НЛМК недорого заплатил за возможность изменения глубины переработки стали. По оценкам аналитика UBS Алексея Морозова, НЛМК платит $380 за тонну производства предприятий Duferco (с поправкой на то, что не во всех заводах Duferco принадлежат 100%) или 4,6 EV/EBITDA. В то время как в среднем, уточнил господин Морозов, сейчас сталелитейные компании стоят $700 за тонну. Например, Arcelor Mittal – $730 за тонну, американские Nucor, Steel Dynamics и US Steel – в пределах $700 за тонну производства. Но, как уточняют в UBS, сделка НЛМК не самая дешевая в отрасли. Например, в 2005 году Evraz купил Vitkovice Steel по $290 за тонну производства, Palini e Bertoli обошлась компании в $337 за тонну. В свою очередь, Duferсo, которая обеспечена слябами только наполовину, в лице НЛМК получила выгодного партнера с более низкой себестоимостью слябов, чем в Европе. В частности, в Европе она составляет $350-370 за тонну, у НЛМК – $170-180 за тонну.

Но в сделке есть и невыгодный для НЛМК аспект: так как предприятие не имеет контрольного пакета в СП, то не может консолидировать его показатели по выручке и EBITDA (допускается лишь учет в чистой прибыли). Впрочем, в НЛМК подчеркивают, что у компании есть возможность увеличить долю в СП, что оговорено в опционном соглашении о выкупе долей НЛМК и Duferco, если один из партнеров решит выйти из бизнеса. В Duferco отказались сообщить, насколько вероятен выход компании из СП.

Мария Черкасова



Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...