«Сахалин-2» купят не глядя

Сделка по покупке «Газпромом» 50% плюс одна акция компании Sakhalin Energy (SE), оператора проекта «Сахалин-2», будет закрыта в рекордные сроки — уже в феврале 2007 года, объявили в минувшую субботу представители «Газпрома». Несмотря на ее масштабы, агентство Standart & Poors заявило, что рейтинги «Газпрома» не изменятся. Цена покупки считается рынком справедливой, и фондовый рынок сделки предпочел не заметить.

Глава Shell Йерун ван дер Вир продал «Сахалин­2» «Газпрому» под политическим давлением и по справедливой цене ФОТО AP

Как заявил в минувшую субботу глава ООО «Газпром экспорт» Александр Медведев, сделка по покупке «Газпромом» 50% плюс одна акция компании Sakhalin Energy Investment Company (SE) будет закрыта до февраля 2007 года. Таким образом, на оформление сделки на $7,45 млрд «Газпром» и нынешние акционеры SE — Shell (55%), Mitsui (25%) и Mitsubishi (20%) потратят около месяца. Напомним, по условиям протокола о вхождении «Газпрома» в SE доля Shell сократится до 27,5%, Mitsui — до 12,5%, Mitsubishi — до 10%. За SE сохранится статус оператора проекта «Сахалин-2».
Котировки акций всех участников сделки вокруг «Сахалина-2» с момента ее совершения почти не изменились. Акции Shell и ее кредитные ноты колебались после объявления сделки в пределах 0,1%. Бумаги «Газпрома» на ММВБ в момент появления информации о сделке накануне визита акционеров SE к Владимиру Путину (см. „Ъ“ 21 декабря) выросли к цене открытия на 1%, однако уже вчера упали на 0,5%.
Отметим, равнодушие рынков поддерживает и рейтинговое агентство Standart & Poors (S&P): вчера его представители заявили, что рейтинги «Газпрома» не будут пересматриваться: рост рисков компании «уже заложен» в рейтинги «Газпрома». По мнению S&P, все возможные проблемы компании, в том числе в связи с возможным ростом корпоративного долга (сейчас он оценивается в $20 млрд), компенсируются «ростом денежных потоков в 2006–2007 годах, а также текущей и чрезвычайной поддержкой государства». Ряд аналитиков, в том числе Йен Хаг из нью-йоркского инвестфонда Firebird Management, называют из-за этой поддержки сделку «насильственной» и прогнозируют, что «Газпром», как следствие, будет иметь проблемы с приобретением энергетических активов в Евросоюзе. Мнение западных фондов разделяет и Роман Елагин из «Ренессанс Капитала» — он называет технологию сделки «дурно пахнущей» (напомним, накануне сделки Росприроднадзор предъявлял SE претензии, грозящие исками на несколько миллиардов долларов) и прогнозирует трудности газовой монополии в ЕС. Тим Харрис, руководящий в JP Morgan направлением private banking в Европе, прокомментировал Bloomberg сделку так: «Это жизнь. Западные компании не могут владеть контрольным пакетом акций в таких проектах при этом политическом режиме в России». «Правительство превращает „Газпром“ в настоящего гиганта. Неудивительно, что ему потребовался кусок и в пироге»,— говорит Юлия Цепляева из ING. Впрочем, большинство инвестбанков, в том числе ING и «Тройка Диалог», считают цену покупки ($3,31 за баррель нефтяного эквивалента) справедливой и полагают, что, возможно, «Сахалин-2» как проект от покупки его «Газпромом» выиграет. Так, аналитики «Ренессанс Капитала» отмечают как позитивный тот факт, что «Газпром» примет участие в финансировании плановых расходов SE вложениями в $5 млрд.
Пока, однако, на рынке нет информации о новом бюджете «Сахалина-2». Сразу после подписания протокола с «Газпромом» представители Shell неофициально сообщили, что денежные параметры проекта согласованы в «новом варианте». Напомним, летом акционеры SE предложили увеличить смету всего проекта до 2014 года с $12 млрд до почти $22 млрд. Как будет выглядеть новая смета «Сахалина-2», скорее всего, станет известно не ранее февраля-марта 2007 года.
Дмитрий Бутрин, Максим Шишкин