Рубль восстановил силы
Могут ли повториться «валютные качели»
Рубль завершил неделю укреплением. На этот раз официально. Судя по курсу Центрального банка, установленному на выходные и 2 декабря, доллар подешевел почти на 2 руб. — до 107 руб. Евро пока держится выше 114 руб. Это первое за две недели укрепление рубля, зафиксированное регулятором. На межбанковском рынке и Forex курсы 29 ноября были еще ниже, доллар доходил до 104 руб., но потом отыграл часть потерь. Это на 10 руб. меньше, чем на пике «валютных качелей» в среду.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
Могут ли они повториться? Свое объяснение ситуации уже подготовили в Центробанке. По словам первого зампреда регулятора Филиппа Габунии, для резкого ослабления нет причин: «Мы по-прежнему считаем, что фундаментальное значение имеет именно долгосрочная динамика курса. То, что мы видим на протяжении последней недели, является очень коротким периодом, и волатильность, вызванная санкциями, может создавать кратковременные дисбалансы предложения валюты на рынке. В этом случае мы уже отреагировали в рамках изменения нашего подхода к продаже валютной выручки и покупки в рамках бюджетного правила.
На наш взгляд, сейчас принятых мер достаточно, мы видим признаки того, что ситуация стабилизируется. Мы сохраняем нашу политику относительно плавающего курса, его ценность для стабилизации самой экономики к внешним условиям и балансировки интересов экспортеров, импортеров и других участников экономической деятельности. В случае если кратковременная волатильность, вызванная проблемами с платежами, будет создавать угрозы финансовой стабильности, у нас есть достаточный арсенал мер для того, чтобы эту ситуацию сглаживать».
Центробанк прекратил покупки для Минфина в рамках бюджетного правила. Таким образом поток валюты на рынок со стороны властей удвоился, ежедневно регулятор продает юани больше чем на 8 млрд руб. Тем не менее эту неделю рубль завершил с потерями в 8%, а по итогам ноября ослабление составило 10%. Reuters пишет, что это худший результат за два года. Портфельный управляющий Т-Банка Евгений Митюков уверен, что волатильность сохранится, несмотря на усилия властей: «Большая часть пути была пройдена, когда рубль находился в районе 90 руб. до 105 руб. и выше.
Всплески ослабления до 110 руб. возможны. Где-то выше 110 руб. есть точка боли, когда уже Центральный банк выходит с некими заявлениями, и все чаще основные спикеры начинают высказываться, что могут быть какие-то действия. Из тех мер, которые доступны правительству — попросить компании больше конвертировать, если есть такая возможность. А ситуация с расчетами рано или поздно улучшится. Пока Центробанк сказал, что принятых мер достаточно. Но только время покажет. Ситуации с дефицитом ликвидности возникают с некой периодичностью, а если завтра возникнет очередная проблема с тем, что кому-то в свою очередь понадобились доллары, то текущих мер может быть недостаточно, и вот это будет результат всплеска на валютном рынке.
Интерес физлиц к валютным инструментам потихоньку увеличивается, но этому способствуют два фактора. Первый — разумеется, девальвация: мы видим рост спроса по замещенным облигациям, которые, несмотря даже на падение рынка в ноябре, показали достаточно уверенный рост. Рублевые ставки высокие, как и долларовые внутри страны, и юаневые РЕПО, там ставки составляют 15-20%».
Позитивным прогнозом по рублю поделился министр экономического развития. По мнению Максима Решетникова, курс вернется «к фундаментальным значениям». О каких показателях идет речь, чиновник не уточнил. Лишь добавил, что на валютном рынке наблюдается нервозность, а резкий взлет доллара был вызван «факторами спекулятивного характера». Аналитик «Альфа-Капитала» Александр Джиоев считает иначе: «Не думаем, что это штиль и какой-то хэппи-энд. Волатильность на валютном рынке в ближайшее время будет сохраняться. Но то, что мы видели в среду, когда рубль доходил до 115 руб., это были какие-то ценовые аномалии, вызванные нарушенной логистикой платежей. Это сугубо технические факторы, но никак не макроэкономические.
Торговые профициты текущих операций по итогам 10 месяцев 2024 года складываются куда лучше, чем в 2023-м. Чисто теоретически приток валюты в страну должен сохраняться, но на практике заметно выросли активы во внешнем секторе, то есть она не доходит до российских банков как раз из-за последнего пакета санкций.
Эта ситуация, по идее, не должна длиться долго, маятник уже качнулся в обратную сторону, и рубль несколько укрепится где-нибудь до 95-100 руб. за доллар. Еще одна версия была озвучена, министр Решетников говорит, что в том числе были факторы спекулятивного характера и нервозность на рынке. Вот на этом межбанковском рынке кто спекулянт? Наверняка находятся какие-нибудь участки рынка, у которых еще остался какой-то доступ на внешний рынок, и они просто арбитражат. Но нужно понимать, что этот арбитраж не может длиться долго и он просто должен закрываться».
О динамике на валютном рынке 28 ноября высказался Владимир Путин. По мнению президента, курс рубля под контролем, оснований для паники точно нет. А падение нацвалюты связано в том числе с платежами в бюджет и ценами на нефть. Что это значит, он не уточнил. Долгосрочно рубль вряд ли будет крепким, рассуждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк: «Текущие заявления официальных лиц —скорее попытка предотвратить ажиотаж на валюту и дальнейшую продажу рублевых инструментов. Средний прогнозируемый курс на 2025 год, по мнению Минэк, это 96,5 руб. Движение к этим значениям сейчас выглядит маловероятным хотя бы потому, что Центробанк отложил покупки валюты в рамках бюджетного правила, при этом мы видим лишь стабилизацию курса.
Высока вероятность, что в целях пополнения резервов регулятор вновь приступит к покупкам с Нового года, и это опять станет фактором для слабости рубля».
По мнению министерства экономического развития, в 2025 году обвала рубля не предвидится. В прогнозе, на основе которого сверстан федеральный бюджет, заявлен средний курс доллара в 96 руб. Консенсус-прогноз экономистов, которых опрашивает ЦБ, сошелся на отметке в 95 руб. Правда, это оценка по итогам октября.
С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".