Как стало известно редакции Ъ из достоверного источника, 26 февраля
Центробанк передал в парламент "Основные направления денежно-кредитного
регулирования на 1993 год" (документ с грифом "Не для печати"). Как мы и
предполагали, позиция Центробанка далека от экстремистских подходов к реформе
банковской системы, обсуждаемых в кругах, близких к Совету безопасности (см.
Ъ #6, стр. 3).
Вместе с тем до расстановки точек над "i" еще далеко, поскольку по ряду
позиций концепция Центробанка противоречит принятому на прошлой неделе
правительством плану реформы на 1993 год.
Правительство рисует слишком радужные перспективы
В разделе "Основных направлений", посвященном общей политике Центробанка в
1992 и 1993 гг., его специалисты воспроизвели в концентрированном виде
аргументы, которые не раз приводились ими в спорах с представителями
правительства (см. Ъ #5, стр. 3).
В частности, специалисты Центробанка полагают (и мы с ними солидарны), что
реализация предлагаемых правительством по-настоящему жестких финансовых мер в
нынешних условиях нереальна. Во-первых, бюджетный дефицит первого квартала
явно складывается на уровне, который не позволит удержать прирост денежной
массы на планируемой правительством отметке 8-10% в месяц. Во-вторых, весьма
вероятно, что в ближайшее время, реализуя свои права, в очередь за льготными
кредитами встанут предприятия "особой тройки" — "Газпрома", Корпорации
Петрова и Фонда аграрных реформ.
Лучшее, что может попытаться сделать банк — это удержать темп роста денежной
массы на уровне 20% в месяц (средний уровень за последний квартал 1992 года).
У валютной политики ЦБ есть если и не пряник, то хотя бы изюминка
В сфере валютного регулирования и контроля эксперты Центробанка также
настроены менее решительно по сравнению с правительством. Не отвергая идею
100-процентной продажи экспортной выручки, ЦБ предлагает разбить процесс
перехода к ней на несколько этапов. При этом банк придумал оригинальную схему
удержания валютного курса от резких колебаний.
Предлагается, что банк мог бы выступить с инициативой перейти с 1 апреля
1993 года к режиму применения фиксированного курса рубля. Механизм
фиксированного курса аналогичен применяемому сегодня в Польше, Чехии,
Словакии, Болгарии, Румынии и Эстонии. В определенный момент устанавливаются
фиксированные курсы скупки и продажи валюты Центральным банком, отличающиеся
от биржевого не более чем на 2,5% (курс скупки ниже биржевого на эту
величину, а курс продажи выше). Причем банк гарантирует возможность покупки у
него и продажи ему валюты по этим курсам. Курс скупки валюты Центральным
банком становится тем курсом, по которому исчисляются валютные активы и
пассивы в балансах предприятий и банков, экспортные пошлины и налоги и по
которому банк покупает 30% валютной выручки в свой резерв.
Если биржевой курс доллара растет и приближается к курсу продажи ЦБР (или
превышает его), то банк либо пытается путем интервенции "опустить" биржевой
курс, либо проводит девальвацию фиксированных курсов. Понятно, что в обратном
случае — при росте рубля — банк либо скупает на бирже валюту, либо (если
расценивает рост рубля как устойчивую тенденцию) револьвирует фиксированные
курсы скупки-продажи.
Следует отметить, что сам по себе этот механизм вряд ли имел бы смысл: если
"фиксированный" курс будет метаться вслед за биржевым, игра не стоит свеч.
Однако изюминка всей затеи в том и состоит, что ЦБ предусмотрел, как
предохранить биржевой курс от лихорадочных метаний.
Для этого банк намерен потребовать от всех коммерческих банков вести валютные
операции строго в рамках фиксированного курса. А это значит, что становится
невозможной обычная ныне ситуация, когда банки торгуют валютой между собой по
курсам, значительно превосходящим биржевой, что подхлестывает инфляционные
ожидания участников валютного рынка, которые на ближайших торгах предъявляют
повышенный спрос на валюту.
Например: с 26 января вплоть до конца прошлой недели Центробанку удавалось
удерживать биржевой курс рубля в коридоре "шириной" 6%, а вот рост курсов по
операциям банков за это время вырос почти на 20%, что создало предпосылки для
ажиотажного роста спроса на этой неделе.
Конечно, в случае объективного усиления инфляционных процессов фиксированный
курс вырастет. Но снимается фактор, "раскачивающий" курс и порождающий волны
ажиотажного спроса.
Мы предполагаем, однако, что в качестве дополнительной меры стабилизации
курса ЦБ будет настаивать на увеличении квоты обязательной продажи ему
валютной выручки, а также на переподчинении ему Комитета по драгметаллам.
Отметим при этом, что, по мнению экспертов ЦБ, введение 100-процентной
продажи валютной выручки должно стать следствием успеха в удержании курса в
коридоре, а не наоборот. В связи с этим они отмечают, что введение полной
продажи валюты вряд ли будет оправдано в 1993 году.
Необходимо подчеркнуть также, что предложения Центробанка не содержат главной
"бомбы" из версии реформы, обсуждаемой в аппарате Совета безопасности, — а
именно централизации всех валютных операций и корреспондентских отношений в
одном, подконтрольном государству банке.
Судьба коммерческих банков
В этой части программа ЦБР является по-настоящему жесткой по отношению к
некрупным коммерческим банкам, оперирующим главным образом централизованными
кредитными средствами.
В "Направлениях" эксперты Центробанка однозначно сформулировали тезис о том,
что деятельность таких банков в качестве самостоятельных нецелесообразна.
Механизм их "экономического удушения", по всей видимости, будет базироваться
на двух рычагах — повышении норм резервирования для банков, не
предоставляющих клиентам долгосрочных инвестиционных кредитов, и
распределении централизованных кредитов пропорционально величине уставного
фонда.
В этом случае, по нашим подсчетам, на долю четверти самых мелких банков
должно выпасть не более 2% централизованных кредитов вместо 15-16%, которые
они получили в 1992 году. Однако предлагаемый механизм распределения кредитов
все же неизмеримо либеральнее, чем в сценарии, обсуждаемом в кругах, близких
к Совету безопасности.
В варианте ЦБ отнюдь не только три спецбанка замкнут на себе распределение
централизованного кредитного потока. На долю среднего коммерческого банка с
уставным капиталом 200-300 млн рублей вполне может выпасть от 600 до 1000 млн
рублей в месяц из централизованных источников.
Все это дает основания полагать, что Центробанк предполагает бороться не
против коммерческих банков как таковых, а за повышение устойчивости
банковской системы.
Параллельно Центробанк предлагает за счет собственных средств, взносов
Минфина и Госстрахнадзора, а также добровольных взносов коммерческих банков
создать Страховой фонд банковской системы. По-видимому, фонд будет страховать
риски не только вкладчиков и кредиторов банков, но и крупные инвестиционные
кредиты, выдаваемые отдельными банками и их консорциумами.
По мнению экспертов Ъ, передача банковской концепции в парламент является
предвестником нового раунда дискуссий между правительством, Центробанком и
парламентом, в рамках которого определятся реальные направления банковской
реформы. Эксперты Ъ полагают, что итоговый алгоритм будет близок к
предложениям Центробанка.
Анализируя политические процессы, эксперты Ъ отмечают также перспективу
ужесточения налогового режима. Подробный комментарий читайте на стр. 11.
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, МАРИНА Ъ-ШПАГИНА