«Идея на миллион с Олегом Богдановым»

Какие инструменты стоит выбирать инвесторам в период высоких ставок? Какие стратегии принесут большую доходность? И куда вложить миллион и более рублей? На эти и другие вопросы экономическому обозревателю “Ъ FM” Олегу Богданову ответил директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

— Самый эффективный способ размещения денег в данный момент — это короткие инструменты. Речь идет о механизме РЕПО с ЦК, размещении денег займами на ежедневной основе. Дальше по привлекательности идут облигации с переменным купоном. Там могут быть зашиты различные индикаторы — ключевая ставка либо тот же самый уровень ставок денежного рынка. Но переключается она по тем правилам, которые прописаны в проспекте эмиссии облигаций. Может быть ежеквартальный, ежемесячный пересмотр ставки.

— Это так называемые флоатеры?

— Верно.

— Речь идет о государственных облигациях или о корпоративных? Какие выбирать?

— Естественно, родоначальниками были государственные облигации, и они самые ликвидные. Сейчас, когда мы уже полтора года живем в цикле очень высоких ставок, ни один заемщик в здравом уме не фиксирует на три-пять лет такие ставки, поэтому они все размещают облигации с переменным купоном — флоатером. Корпоративных бумаг очень много, уже зашли бумаги не только первого эшелона, но и второго. У нас есть безрисковые государственные облигации с переменным купоном, самые ликвидные, а еще можно добавить 4-5% и найти корпоративные.

— Первого уровня?

— Это не первый уровень, но сейчас доходности повыше. Спреды разъехались, и если классически считается, что первый уровень — это где-то 100-200 BP, то сейчас уже побольше. В переменном купоне доходности очень хорошие сейчас.

— Инвестор при дальнейшем росте ставки больше зарабатывает или меньше?

— Здесь будет меняться соответственно купон. Если ключевая ставка растет, ставки денежного рынка следуют за ней, и купон переключается под более высокий процент. И так ежеквартально, ежемесячно. Если обратный тренд, то у вас купон понижается. В теории цена облигаций будет колебаться вокруг номинала. Конечно, можно заложить какие-то резкие движения ставки на квартал, цена будет колебаться на 1-2%, но все равно будет находиться на уроне номинала примерно. А вот купон будет меняться. В этом коренное отличие от механизма денежного рынка РЕПО с ЦК, где нет переоценки ценной бумаги.

— А вообще инвестор может потерять деньги?

— Если какая-нибудь корпорация объявит дефолт, то да — это классический риск облигаций фондового рынка. В случае с государственными ОФЗ, конечно же, нет. А корпоративные бумаги могут запросто уйти как минимум на реструктуризацию. Но при таких высоких ставках мы полтора года не видели никаких реструктуризаций. ОФЗ, заемщики первого эшелона - отличный выбор.

— Здесь может быть такой эффект, когда, допустим, ставка начинает снижаться, цены на облигации растут, и эффективная доходность больше получается?

— За счет прироста цены не получится много заработать. Суть данного инструмента в том, что цена всегда будет находиться вокруг 100%. Сейчас произошла распродажа, некоторые облигации на 2% ниже номинала стоят, ухудшилось состояние многих корпоратов, доходности сильно выросли, но это уже кредитный риск, а не рыночный.

— Как можно купить флоатеры?

— Через брокерское приложение. Вы можете выбирать отдельных эмитентов, но, скорее всего, значительная часть из них будет недоступна, потому что они для квалифицированных инвесторов. Для покупки других бумаг надо будет пройти тестирование. Самый простой, эффективный способ инвестирования, и по этому тренду идет весь мир — купить БПИФ, облигации с переменным купоном, в нашем случае это SBFR. Вы покупаете готовую корзину облигаций, которая следует за соответствующим индексом Мосбиржи. Преобладающую долю в ней занимают государственные облигации и корпоративные облигации с переменным купоном первого уровня.