РАО «ЕЭС России» инициировало размещение допэмиссии ОАО «Территориальная генерирующая компания № 5» (ТГК-5) путем открытой подписки. КЭС-холдинг Виктора Вексельберга, пока единственный стратегический партнер РАО ЕЭС в ТГК-5, готов вложить в покупку дополнительных акций компании $300 млн. Аналитики считают, что ко времени размещения допэмиссии ее стоимость может вырасти до $400 млн. По мнению экспертов, КЭС будет вынужден предложить адекватную требованиям рынка цену, чтобы получить контроль над ТГК-5.
Акционеры ОАО «Территориальная генерирующая компания № 5» (ТГК-5) на внеочередном общем собрании 18 января 2007 года приняли решение об увеличении уставного капитала компании на 3,3 млрд руб. Размещение 329 млрд 734 млн 150 тыс. 582 дополнительных обыкновенных именных бездокументарных акций ТГК-5 номинальной стоимостью 1 коп. состоится в мае 2005 года на российском рынке по открытой подписке. Цена размещения акций будет определена советом директоров ТГК-5 после окончания срока действия преимущественного права акционеров. Объем выпуска дополнительных акций составит 36,6% от уставного капитала ТГК-5 или 26,8% от увеличенного после эмиссии уставного капитала.
Ъ ОАО «Территориальная генерирующая компания № 5» (ТГК-5) зарегистрировано 22 марта 2005 года на базе генерирующих мощностей Кировской области, республик Удмуртия, Чувашия и Марий Эл. Суммарная установленная электрическая мощность — 2467,3 МВт. Суммарная установленная тепловая мощность — 9040 Гкал/ч. Уставный капитал ТГК-5 составляет 9 млрд 5 млн 196 тыс. 280 руб. 26 коп. РАО «ЕЭС России» принадлежит 64,83% акций компании, ЗАО «Комплексные энергетические системы» (КЭС-холдинг) Виктора Вексельберга — около 21%. Выручка ТГК-5 за первое полугодие 2006 года составила 6,408 млрд руб., прибыль от продаж — 363,4 млн руб., чистая прибыль — 240,3 млн руб. Акции ТГК-5 допущены к торгам в котировальном списке «Б» на площадке ММВБ с 15 ноября 2006 года, на площадке НП РТС — с 10 ноября. Средняя рыночная капитализация ТГК-5 на 25 января 2007 года — $927 млн. По словам отраслевых экспертов, принимая решение о размещении акций ТГК-5 путем открытой подписки, РАО «ЕЭС России»рассчитывает реализовать их по рыночной цене и выручить от продажи максимальный объем инвестиций. Сейчас стратегическим партнером РАО ЕЭС по развитию бизнеса ТГК-5 является КЭС-холдинг Виктора Вексельберга. Аналитики не исключают возможности появления из числа нынешних акционеров ТГК-5 еще одного стратегического инвестора, владеющего близким к блокирующему пакетом акций компании. Это может произойти, если КЭС не даст адекватную требованиям рынка цену: в этом случае 20% допэмиссии могут быть размещены среди портфельных инвесторов. Если же весь объем допэмиссии ТГК-5 не будет выкуплен в ходе частного размещения в мае 2007 года, то акции энергокомпании будут предложены финансовым инвесторам через механизм IPO (доля РАО ЕЭС в результате размещения будет снижена не менее чем до 47,45% с нынешних 64,83%).Аналитики полагают, что суммы в $300 млн, которые КЭС намерен потратить на увеличение своего пакета в ТГК-5 до контрольного, может не хватить холдингу даже на выкуп допэмиссии (по подсчетам экспертов, в результате покупки всего объема допэмиссии доля КЭСа в ТГК-5 увеличится с 21% до 42%, остальное КЭСу придется докупать на рынке). По словам аналитика ИК «Финам» Семена Бирга, уже сейчас допэмиссия ТГК-5 обойдется инвестору в $330 млн, а ко времени размещения дополнительных акций размер инвестиций может вырасти до $400 млн с учетом роста рыночной стоимости компании и 10—15%-ной премии за крупный пакет. Господин Бирг сомневается в том, что КЭС готов к увеличению своих затрат на акции ТГК-5: «КЭС очень осторожно относится к увеличению своей позиции в электроэнергетике. Акции энергокомпаний КЭС покупал тогда, когда электроэнергетика в целом была недооценена». При этом Семен Бирг поясняет, что «за ТГК-5 вряд ли кто-то захочет платить больше, чем КЭС, потому что она самая дешевая из ТГК». Президент самого КЭСа Михаил Слободин подчеркивает, что холдинг готов «скорректировать параметры своей инвестиционной программы под требования рынка» (КЭС рассчитывает потратить в 2007 году на ТГК-5 и ТГК-9 от $700 млн до $1 млрд). Старший аналитик ИК «Атон» Сергей Аринин в свою очередь вообще сомневается, что государство все-таки согласится на получение одним инвестором контроля над несколькими расположенными рядом генкомпаниями (КЭС претендует на контроль не только в ТГК-5, но и в ТГК-9 и в ТГК-6): «Рынок создавался для того, чтобы стать конкурентным. Станции всех ОГК раскидывали по разным регионам, чтобы не создавать монопольного положения одной компании на большой территории. Если рынок будет монополизирован несколькими игроками, такими как “Газпром”, КЭС, СУЭК, мы не увидим реальной конкуренции».
МАРИЯ КУЗНЕЦОВА
